Borsa İstanbul’da LOGO koduyla işlem gören LOGO Yazılım, 5 Ağustos 2026 tarihi itibarıyla 138,4 TL fiyat seviyesinde ve 13,15 milyar TL piyasa değerine sahip. Şirketin 2026/06 dönemine ait TMS 29 enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş finansal tabloları, hasılat tarafında büyümenin sürdüğünü ancak kârlılık cephesinde ciddi bir baskının oluştuğunu ortaya koyuyor.
Hasılat ve Faaliyet Performansı
Şirketin 2026/06 döneminde hasılatı yıllık bazda %6 artışla 3,37 milyar TL‘ye ulaştı. Brüt kâr tarafında da benzer bir görünüm var; brüt kâr %7 artışla 3,28 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve brüt kâr marjı hasılata yakın bir oranda korunmuş görünüyor. Ancak faaliyet kârına inildiğinde tablo değişiyor: faaliyet kârı yıllık %6 azalarak 878,4 milyon TL‘ye geriledi. Bu durum, operasyonel giderlerin hasılat artışının üzerinde büyüdüğüne işaret ediyor.
FAVÖK ve Net Kâr Cephesinde Zayıflama
FAVÖK tarafında büyüme neredeyse durma noktasına geldi; %1‘lik sınırlı bir artışla 1,30 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Asıl dikkat çekici gelişme ise net kâr kaleminde yaşandı. Şirketin net kârı yıllık bazda %63 gibi keskin bir düşüşle 509,9 milyon TL‘ye geriledi; oysa 2025/06 döneminde net kâr 1,39 milyar TL seviyesindeydi. Bu büyüklükteki bir gerileme, faaliyet dışı kalemlerdeki olumsuz gelişmelerin ya da finansman giderleri, kur farkı zararları veya vergi etkilerinin kâr üzerinde belirleyici rol oynadığını düşündürüyor. Çeyreksel bazda ise 2026/03’te 130,8 milyon TL olan net kâr, ikinci çeyrekte belirgin bir toparlanmayla 509,9 milyon TL‘nin büyük kısmını oluşturdu; bu da ikinci çeyreğin ilk çeyreğe göre daha güçlü geçtiğini gösteriyor.
Bilanço Yapısı: Güçlü Likidite, Net Nakit Pozisyonu
LOGO Yazılım’ın bilançosu, kârlılıktaki baskıya rağmen oldukça sağlam bir görünüm sergiliyor. Şirketin net borç pozisyonu -1,06 milyar TL, yani şirket net nakit fazlası taşıyor. Nakit ve nakit benzerleri yıllık %55 artışla 898,4 milyon TL‘ye yükseldi. Dönen varlıklar %44 büyüyerek 2,61 milyar TL‘ye, duran varlıklar ise %35 artışla 6,09 milyar TL‘ye ulaştı. Stoklardaki %275‘lik sıçrama dikkat çekici olsa da mutlak büyüklüğün (7,5 milyon TL) toplam bilançoya oranı düşük kaldığından yapısal bir risk oluşturmuyor.
Yükümlülükler tarafında kısa vadeli yükümlülükler %31 artışla 3,44 milyar TL‘ye, uzun vadeli yükümlülükler ise %34 artışla 820,5 milyon TL‘ye yükseldi. Ana ortaklık özkaynakları ise %45 gibi güçlü bir artışla 4,43 milyar TL seviyesine ulaştı; bu da şirketin özkaynak tabanının borçlanmadan daha hızlı büyüdüğünü gösteriyor.
Değerleme Çarpanları
Mevcut fiyat seviyesinde şirketin F/K oranı 14,79, PD/DD oranı 2,97 olarak hesaplanıyor. FD/FAVÖK çarpanı 5,08, FD/Hasılat çarpanı ise 1,72 seviyesinde bulunuyor. Şirketin net nakit pozisyonu taşıması, FD/FAVÖK gibi işletme değeri bazlı çarpanların piyasa değeri bazlı çarpanlara göre daha düşük çıkmasında etkili oluyor. PD/EFK oranı ise 9,40 olarak görünüyor.
Çeyreksel Eğilimler
Grafiklerden izlenebildiği kadarıyla çeyreklik hasılat 2025/12 döneminde zirve yapmış, sonrasında dalgalı bir seyir izlemiş. Çeyreklik FAVÖK ve net kâr ise 2025/12’de belirgin bir düşüş yaşadıktan sonra 2026/06’da yeniden yükseliş eğilimine girmiş görünüyor. Bu tablo, şirketin ikinci çeyrekte operasyonel toparlanma sağladığını, ancak yıllık kümülatif rakamların hâlâ geçen yılın gerisinde kaldığını gösteriyor.
Genel Değerlendirme
Şirket, yazılım sektöründeki teknoloji şirketlerine özgü yüksek marj yapısını büyük ölçüde korurken, finansman ve kur kaynaklı dalgalanmaların net kâr üzerinde belirgin baskı yarattığı bir dönemden geçiyor. Bilanço tarafındaki güçlü nakit pozisyonu ve düşük borçluluk, şirketin bu tür geçici baskılara karşı finansal esneklik taşıdığını gösteriyor.
Sık Sorulan Sorular
LOGO Yazılım’ın net kârı neden bu kadar düştü?
2026/06 döneminde net kâr yıllık %63 azalarak 509,9 milyon TL’ye geriledi. Faaliyet kârındaki %6’lık gerilemenin yanı sıra, muhtemel finansman giderleri ve kur farkı etkileri bu düşüşte belirleyici rol oynamış olabilir.
Şirketin borç yapısı ne durumda?
LOGO Yazılım net borç yerine net nakit pozisyonu taşıyor; net borç rakamı -1,06 milyar TL. Bu, şirketin faiz ve borç yükünden görece bağımsız bir finansal yapıya sahip olduğunu gösteriyor.
Hisse mevcut fiyattan ucuz mu pahalı mı?
F/K oranı 14,79, PD/DD oranı 2,97 seviyesinde. Bu çarpanlar tek başına ucuzluk veya pahalılık hükmü vermek için yeterli değildir; sektör ortalamaları ve büyüme beklentileriyle birlikte değerlendirilmelidir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
