Piyasaların tüm dikkati, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından açıklanacak bir sonraki faiz kararına çevrilmiş durumda. Şubat ayında toplantı yapılmayacak olması, beklentileri 12 Mart 2026 tarihine odakladı. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, söz konusu tarihte toplanacak ve karar saat 14.00’te kamuoyuna duyurulacak. Bu tarih, yalnızca finans çevreleri için değil, kredi faizlerinden döviz kuruna, borsadan mevduat getirilerine kadar geniş bir alan için belirleyici olacak.
Ocak ayı enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi, para politikası açısından kritik bir sinyal verdi. Enflasyondaki yukarı yönlü sürpriz, faiz indirimi beklentilerini zayıflattı. Piyasa katılımcıları, Merkez Bankası’nın bir sonraki toplantıda faiz indirimini pas geçebileceği görüşünde ağırlık kazanmış durumda. Çünkü enflasyonla mücadele sürecinde erken bir gevşeme adımı, fiyat istikrarı hedefini riske atabilir.
Merkez Bankası’nın karar sürecinde yalnızca iç enflasyon verileri değil, küresel gelişmeler de etkili oluyor. ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası’nın politika duruşu, küresel risk iştahı, emtia fiyatları ve jeopolitik gelişmeler, Türkiye gibi gelişmekte olan ekonomiler için önemli parametreler arasında yer alıyor. Özellikle küresel faizlerin yüksek seyrettiği bir ortamda yapılacak agresif bir indirim, sermaye akımları üzerinde baskı oluşturabilir.
Öte yandan büyüme dinamikleri ve kredi piyasaları da karar denkleminde önemli. Yüksek faiz ortamı, iç talebi baskılayarak enflasyonla mücadeleye katkı sağlarken, ekonomik aktivite üzerinde yavaşlatıcı etki yaratıyor. Bu nedenle Merkez Bankası’nın önünde hassas bir denge bulunuyor. Fiyat istikrarını koruma hedefi ile büyüme dinamiklerini destekleme ihtiyacı arasındaki denge, para politikasının tonunu belirleyecek.
Piyasalar açısından en kritik unsur, yalnızca faiz oranının seviyesi değil, karar metnindeki yönlendirme olacak. Eğer Merkez Bankası sıkı duruşun süreceğine dair güçlü mesajlar verirse, bu durum Türk lirası varlıklar açısından destekleyici olabilir. Ancak enflasyon görünümüne ilişkin riskler vurgulanır ve temkinli bir dil korunursa, piyasalar bunu faiz indiriminin ötelenmesi şeklinde fiyatlayabilir.
Son dönemde yatırımcı davranışları da bu belirsizliği yansıtıyor. Hisse senedi piyasasında dalgalı seyir sürerken, mevduat ve para piyasası fonlarına yönelim dikkat çekiyor. Döviz kurunda ise görece dengeli bir görünüm korunuyor. Bu tablo, yatırımcıların karar öncesi pozisyonlarını temkinli biçimde ayarladığını gösteriyor.
12 Mart toplantısı, yalnızca kısa vadeli piyasa hareketleri açısından değil, yılın geri kalanına ilişkin para politikası patikasının ipuçlarını vermesi bakımından da kritik olacak. Eğer enflasyonda kalıcı bir düşüş sinyali alınmazsa, faizlerin mevcut seviyelerde korunması daha olası senaryo olarak öne çıkıyor. Buna karşılık dezenflasyon sürecinin güçlendiğine dair veriler gelirse, yılın ilerleyen aylarında kademeli bir indirim alanı oluşabilir.
Sonuç olarak piyasalar, 12 Mart’ta açıklanacak kararı yalnızca bir faiz oranı değişikliği olarak değil, ekonomik yönün teyidi olarak okuyacak. Bu nedenle gözler hem kararda hem de verilecek mesajlarda olacak.
