Reel Değerlenen TL, Düşen Enflasyon ve Faizde İki Senaryo
ING Global, açıklanan aralık ayı enflasyon verilerinin ardından Türkiye ekonomisine ilişkin güncel değerlendirmesini yayımladı. Raporda, Türk lirasında reel değerlenme sürecinin devam edeceği ve kur gelişmelerinin dezenflasyon sürecine destek vermeyi sürdüreceği vurgulandı. Kurum, mevcut para politikası duruşu ve sıkı finansal koşulların, fiyat istikrarı hedefi açısından önemli bir çıpa oluşturduğunu değerlendirdi.
Analizde, 2026 yılı boyunca döviz kuru hareketlerinin enflasyonla mücadeleye katkı sağlayacağı ve Türk lirasının kademeli reel değer kazancını koruyacağı öngörüldü. ING Global, bu sürecin özellikle ithalat kaynaklı maliyet baskılarını sınırlayarak enflasyon görünümünü destekleyeceğine dikkat çekti. Raporda, kur tarafındaki istikrarın sürmesinin, beklentiler kanalıyla da fiyatlama davranışlarını olumlu etkileyeceği belirtildi.
Asgari ücret artışının enflasyon üzerindeki etkisine de yer verilen değerlendirmede, yıl genelinde enflasyona katkının 2,2–3,2 puan aralığında olacağı tahmin edildi. Bu etkinin özellikle yılın ilk aylarında daha belirgin hissedileceği, ancak sıkı para politikası ve talep koşullarındaki dengelenme sayesinde orta vadede sınırlanacağı ifade edildi. ING Global, buna rağmen ücret kaynaklı baskıların hizmet enflasyonu tarafında yakından izlenmesi gerektiğini vurguladı.
Kurum, 2026 yılı enflasyon beklentisini %22 olarak açıkladı. Ancak bu tahmine ilişkin risklerin belirgin şekilde yukarı yönlü olduğuna dikkat çekilerek, küresel emtia fiyatları, jeopolitik gelişmeler ve iç talep dinamiklerinin enflasyon görünümünde belirleyici olabileceği kaydedildi. Raporda, mali disiplinin korunmasının ve gelirler politikasının enflasyon hedefleriyle uyumlu olmasının kritik önemde olduğu da belirtildi.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) olası faiz adımlarına ilişkin değerlendirmede ise aralık ayı enflasyon verilerinin, bankayı 150 baz puanlık bir faiz indirimi konusunda cesaretlendirebileceği ifade edildi. Bununla birlikte, süregelen enflasyon riskleri dikkate alındığında, 100 baz puanlık daha temkinli bir indirim seçeneğinin de güçlü bir ihtimal olduğu vurgulandı. ING Global, TCMB’nin kararlarında veri odaklı yaklaşımını koruyacağını ve enflasyon görünümünde kalıcı iyileşme sağlanmadan agresif adımlardan kaçınacağını öngördü.
Raporda genel olarak, TL’de reel değerlenme, kontrollü kur seyri ve sıkı para politikası bileşiminin 2026 yılında dezenflasyon sürecinin ana dayanakları olacağı değerlendirilirken, para ve maliye politikaları arasındaki eşgüdümün korunmasının ekonomik istikrar açısından belirleyici olacağı mesajı öne çıktı.
