Aksigorta Finansallarında Beklenti Altı Net Kâr, Güçlü Sermaye Yapısı ve Dengelenen Büyüme
Aksigorta (AKGRT), 2025 yılı dördüncü çeyrek (4Ç25) konsolide olmayan finansallarında 451 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam, piyasadaki 575 milyon TL’lik medyan beklentinin altında kalırken, şirketin kârlılığında önceki döneme göre %45, geçen yılın aynı dönemine göre ise %35 oranında düşüş yaşandığını ortaya koydu. Açıklanan sonuçlar, şirketin operasyonel gücünü koruduğunu ancak artan maliyetler ve yüksek bileşik rasyo nedeniyle kârlılık tarafında baskı altında kaldığını gösteriyor.
Bu dönemde Aksigorta’nın özsermaye kârlılığı %43 seviyesinde gerçekleşti. Sigortacılık sektörü açısından halen güçlü kabul edilebilecek bu oran, şirketin sermayesini etkin kullandığını ortaya koyarken, bilançonun en olumlu kalemlerinden biri olarak sermaye yeterlilik rasyosunun %166 gibi yüksek bir seviyede bulunması öne çıkıyor. Bu oran, şirketin olası risklere karşı tamponunun güçlü olduğunu ve büyüme kapasitesinin sürdürülebilirliğini destekliyor.
Operasyonel tarafta, 4Ç25 döneminde toplam brüt prim üretimi yıllık bazda %16 artışla yaklaşık 11,5 milyar TL’ye yükseldi. Aynı dönemde şirket 4,6 milyar TL teknik gelir, 3,9 milyar TL teknik gider elde etti. Buna rağmen teknik bölüm dengesi, geçen yılın aynı dönemine göre %4 azalarak 689 milyon TL’ye geriledi. Bu durum, prim üretimindeki artışa karşın hasar ve gider tarafındaki yükselişin kârlılığı sınırladığını gösteriyor.
Yılın tamamına bakıldığında, 2025’te Aksigorta’nın toplam brüt prim üretimi %1 artışla 35,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket bu dönemde 16,8 milyar TL teknik gelir, 13,6 milyar TL teknik gider üreterek 3,3 milyar TL teknik bölüm dengesi oluşturdu. Teknik kârlılıktaki bu rakam, geçen yıla göre %55 artış anlamına geliyor ve operasyonel tarafta iyileşmenin sürdüğünü gösteriyor. Ancak buna rağmen kârlılığın net kâr tarafına aynı güçle yansımaması, finansman giderleri ve yüksek hasar oranlarının baskı oluşturduğunu düşündürüyor.
Bileşik rasyo tarafı ise bilanço açısından en zayıf halka olmaya devam ediyor. 4Ç25 döneminde %142 seviyesinde gerçekleşen bileşik rasyo, 2025 genelinde %126 olarak kaydedildi. Bu seviyeler, sigortacılık sektörü için halen yüksek kabul ediliyor ve şirketin maliyet kontrolü konusunda daha fazla iyileştirmeye ihtiyaç duyduğunu ortaya koyuyor.
Şirket, 2025 yılının tamamında 2,5 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam, piyasanın Aksigorta için öngördüğü yıllık beklentiyle uyumlu gerçekleşti. Ayrıca şirketin fon büyüklüğü çeyreklik bazda %9, yıllık bazda ise %34 artarak 18 milyar TL’ye yükseldi. Fon büyüklüğündeki artış, yatırım gelirleri açısından orta vadede pozitif katkı potansiyeli taşıyor.
Beklentiler tarafında, Aksigorta’nın 2026 yılında 44,3 milyar TL brüt prim üretimi ve 3,4 milyar TL net kâr elde etmesi öngörülüyor. Bu tahminler doğrultusunda şirket için 12 aylık ortalama hedef fiyat 11,00 TL olarak hesaplanıyor. 2026 beklentilerine göre hisse 3,9x F/K, 1,5x PD/DD ve 0,3x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanlarıyla işlem görüyor. Bu çarpanlar, sigorta sektörü ortalamalarına kıyasla görece makul bir değerlemeye işaret ediyor.
Performans tarafında AKGRT hissesi, yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin %1 üzerinde getiri sağladı. Geriye dönük 12 aylık verilere göre ise hisse 5,4x F/K ve 1,7x PD/DD çarpanlarıyla fiyatlanıyor.
Genel değerlendirme olarak, Aksigorta’nın net kârının piyasa beklentisinin altında kalması kısa vadede hisse üzerinde negatif momentum yaratabilir. Ancak güçlü sermaye yeterliliği, artan prim üretimi ve büyüyen fon büyüklüğü, orta ve uzun vadede şirketin potansiyelini koruduğunu gösteriyor. Bileşik rasyonun aşağı çekilmesi ve teknik kârlılığın daha sağlıklı seviyelere taşınması, hisse performansı açısından en kritik gündem maddeleri olmaya devam edecek.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
