Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından yayımlanan 2026 Nisan ayı Piyasa Katılımcıları Anketi, Türkiye ekonomisine ilişkin beklentilerde dikkat çekici bir bozulmaya işaret etti. Reel sektör temsilcileri, finansal kuruluşlar ve profesyonellerden oluşan 70 katılımcının değerlendirmelerine göre, enflasyon ve döviz kuru beklentileri yukarı yönlü revize edilirken, büyüme tahminlerinde ise aşağı yönlü güncellemeler öne çıktı.
Enflasyon Beklentilerinde Yukarı Yönlü Revizyon
Anket sonuçlarına göre, yıl sonu tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi yüzde 25,38’den yüzde 27,53’e yükseldi. Bu artış, enflasyonla mücadele sürecinde beklenti yönetiminin halen kırılgan olduğunu gösteriyor. Orta vadeli beklentilerde de benzer bir tablo dikkat çekiyor. 12 ay sonrası enflasyon beklentisi yüzde 22,17’den yüzde 23,39’a, 24 ay sonrası beklenti ise yüzde 17,30’dan yüzde 18,02’ye çıktı.
Katılımcıların olasılık tahminlerine göre, 12 ay sonrasında enflasyonun en yüksek ihtimalle yüzde 22–25 bandında gerçekleşmesi bekleniyor. Bu aralığın olasılığı yaklaşık yüzde 45 ile en güçlü senaryo olarak öne çıkarken, daha yüksek enflasyon aralıklarına yönelik beklentilerin de kayda değer seviyede olması dikkat çekiyor. Nokta tahminlerde de benzer bir yoğunlaşma görülüyor; katılımcıların büyük bölümü enflasyonun bu bantta kalacağını öngörüyor.
24 ay sonrası beklentilerde ise görece daha düşük ancak hâlâ yüksek sayılabilecek bir enflasyon patikası söz konusu. Katılımcıların çoğunluğu, enflasyonun yüzde 16–20 aralığında gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Bu durum, uzun vadede bile fiyat istikrarına tam anlamıyla ulaşılamayacağına dair temkinli bir bakış açısına işaret ediyor.
Faiz Beklentilerinde Sabit Görünüm
Para politikası tarafında ise beklentiler daha sınırlı bir değişim gösterdi. Katılımcıların, BİST Repo ve Ters-Repo Pazarı’nda oluşan cari ay sonu gecelik faiz oranı beklentisi yüzde 40 seviyesinde sabit kaldı. Ayrıca, Nisan ayı Para Politikası Kurulu toplantısına ilişkin politika faizi beklentisi yüzde 37,75 olarak şekillendi. Bu durum, piyasanın kısa vadede sıkı para politikasının korunacağı yönünde bir beklenti taşıdığını gösteriyor.
Döviz Kuru Beklentileri Yukarı Güncellendi
Anketin bir diğer dikkat çekici başlığı ise döviz kuru beklentileri oldu. Katılımcıların 2026 yıl sonu dolar/TL beklentisi 50,97’den 51,23’e yükseldi. Daha uzun vadeli beklentilerde de benzer bir eğilim söz konusu. 12 ay sonrası dolar/TL beklentisi 52,70’ten 53,62’ye çıktı. Bu artış, kur tarafında yukarı yönlü risklerin devam ettiğini ve enflasyon beklentileriyle paralel bir seyir izlendiğini ortaya koyuyor.
Büyüme Beklentilerinde Zayıflama
Makroekonomik görünümdeki bir diğer önemli değişim ise büyüme tarafında yaşandı. Katılımcıların 2026 yılı GSYH büyüme beklentisi yüzde 3,8’den yüzde 3,5’e gerilerken, 2027 yılı beklentisi de yüzde 4,3’ten yüzde 4,1’e düştü. Bu aşağı yönlü revizyon, sıkı para politikası ve finansal koşullardaki sıkılaşmanın ekonomik aktiviteyi sınırlayabileceğine yönelik beklentileri yansıtıyor.
Genel Değerlendirme
TCMB’nin anketi, Türkiye ekonomisinde enflasyon beklentilerinin henüz kalıcı olarak düşüş trendine girmediğini, aksine kısa ve orta vadede yukarı yönlü risklerin sürdüğünü gösteriyor. Kur beklentilerindeki artış da bu görünümü destekler nitelikte. Buna karşılık büyüme tahminlerindeki gerileme, fiyat istikrarı sağlanmaya çalışılırken ekonomik aktivitede yavaşlama riskinin arttığını ortaya koyuyor.
Önümüzdeki dönemde para politikasının etkinliği, maliye politikasıyla koordinasyon ve küresel finansal koşullar, bu beklentilerin nasıl şekilleneceğinde belirleyici olacak. Özellikle beklenti yönetimi ve güven unsuru, enflasyonla mücadelede kritik rol oynamaya devam edecek.
