Piyasalarda Kritik Hafta: Enflasyon, Bütçe ve Rezervler Yakından İzlenecek
6–10 Nisan 2026 haftası, hem makroekonomik göstergeler hem de piyasa yönü açısından kritik verilerin açıklanacağı yoğun bir takvime sahne olacak. Yurt içinde özellikle enflasyon dinamikleri, bütçe dengesi ve rezerv gelişmeleri, yatırımcıların odağında yer alırken, açıklanacak veriler Türkiye ekonomisinin kısa vadeli görünümüne dair önemli sinyaller verecek.
Reel Kur ve Enflasyon: TL’de Reel Değerlenme Sinyali
Haftanın ilk önemli verisi, 6 Nisan Pazartesi günü saat 14:30′ da açıklanacak olan Reel Efektif Döviz Kuru (REK) olacak. Mart ayına ilişkin hesaplamalar, kur sepeti ve enflasyon verileri dikkate alındığında REK’in 105,2 seviyesine yükselmesini işaret ediyor.
Bu durum, Türk lirasında yaklaşık %2 oranında reel değer kazancı anlamına geliyor.
Aynı gün açıklanacak mevsimsellikten arındırılmış TÜFE verileri ise enflasyonun çekirdek eğilimini ortaya koyacak. Beklentiler:
- Aylık TÜFE: %2,07
- TÜFE-B: %2,08
- TÜFE-C: %2,17
Bu veriler, enflasyonda yukarı yönlü eğilimin henüz tam anlamıyla kırılmadığını, ancak daha kontrollü bir patikaya girildiğini gösterebilir.
Akşam saatlerinde yayımlanacak TCMB Fiyat Gelişmeleri Raporu ise doğrudan politika mesajı içermese de, enflasyonun alt bileşenlerine dair kritik teknik sinyaller sunacak.
Bütçe ve Nakit Dengesi: Riskler Artıyor
7 Nisan Salı günü açıklanacak Hazine Nakit Dengesi, mali disiplin açısından haftanın en önemli verilerinden biri olacak.
Şubat ayında:
- Nakit açığı: 92,4 milyar TL
- Yıl başından itibaren kümülatif açık: 338,7 milyar TL
Özellikle dikkat çeken unsur ise eşel mobil sistemi ve petrol fiyatları. Brent petrolün 100 dolar üzerinde kalıcı olması halinde:
- Vergi tamponunun hızla tükenmesi
- Akaryakıt zamlarının doğrudan pompaya yansıması
- Bütçe açığında belirgin genişleme riski
Yapılan hesaplamalara göre eşel mobil sisteminin tam kapasite kullanılması durumunda: Günlük maliyet yaklaşık 1,4 milyar TL’ye ulaşabilir
Bu gelişmeler, yıl sonu bütçe açığının:
- Önceki tahmin: %3,4 (2,8 trilyon TL)
- Yeni risk senaryosu: %4 (3,3 trilyon TL)
seviyesine çıkabileceğini gösteriyor.
Yabancı Akımları ve Rezervler: Ayrışma Dikkat Çekiyor
9 Nisan Perşembe günü açıklanacak TCMB haftalık verileri, özellikle yabancı yatırımcı davranışı ve rezervler açısından kritik olacak.
Son veriler:
- Hisse senedi: 137,1 milyon dolar net alım
- Tahvil: 1,4 milyar dolar net satış
- Tahvilde 6 haftalık çıkış: 7,3 milyar dolar
Bu tablo, yabancı yatırımcıların Türkiye riskine karşı seçici davrandığını ve özellikle sabit getirili varlıklardan çıkışın sürdüğünü gösteriyor.
Rezerv tarafında ise dikkat çekici bir gerileme söz konusu:
- Brüt rezerv: 155,4 milyar dolar
- Net rezerv: 35 milyar dolar
- Swap hariç net rezerv: 20,1 milyar dolar
Tek haftada 22 milyar doları aşan düşüş, rezervlerin kırılganlığına işaret ediyor.
Sanayi Üretimi: Toparlanma Sinyali
10 Nisan Cuma günü açıklanacak Şubat sanayi üretimi verisi, ekonomik aktivitenin yönü açısından önemli olacak.
Öncü göstergeler:
- Ara malı ithalatında artış
- PMI verisinin 49,3’e yükselmesi
Bu veriler, Ocak ayında görülen daralmanın ardından: Şubat itibarıyla sanayide toparlanma başladığını gösteriyor.
Ancak PMI’ın hâlâ 50 eşik seviyesinin altında olması, büyümenin kırılgan ve sınırlı olduğuna işaret ediyor.
Genel Değerlendirme: Üç Kritik Başlık
Bu hafta piyasalar açısından üç ana tema öne çıkıyor:
1. Enflasyon ve Reel Kur
TL’de reel değerlenme kısa vadede olumlu olsa da, rekabet gücü açısından dikkatle izlenmeli.
2. Bütçe Riski
Petrol fiyatları ve vergi politikaları, mali disiplin üzerinde baskı oluşturuyor.
3. Sermaye Akımları ve Rezervler
Yabancı yatırımcı davranışındaki ayrışma ve rezervlerdeki düşüş, finansal istikrar açısından risk unsuru.
Yurt Dışı Veri Gündemi
Küresel Piyasalarda Kritik Enflasyon ve Fed Haftası
Küresel piyasalar, 6-10 Nisan haftasında oldukça yoğun ve volatiliteyi artırabilecek bir veri takvimini takip edecek. Haftanın ilk günü olan 6 Nisan Pazartesi, Avrupa ve İngiltere piyasaları Paskalya tatili nedeniyle kapalı kalacağı için işlem hacimlerinin düşük olması bekleniyor. Ancak tatil sonrasında gözler tamamen merkez bankalarının adımlarına ve özellikle Amerika Birleşik Devletleri’nden gelecek kritik makroekonomik verilere çevrilecek. Haftanın en önemli dönüm noktalarından biri ise Çarşamba akşamı yayımlanacak olan Fed’in son toplantısına ait FOMC tutanakları olacak.
Haftanın ikinci yarısında ise ABD cephesinden adeta veri yağmuru yaşanacak. 9 Nisan Perşembe günü Fed’in enflasyon hedeflemesinde en çok dikkate aldığı göstergelerden biri olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) ve 2025 yılının son çeyreğine ait nihai büyüme verileri açıklanacak. 10 Nisan Cuma günü ise haftanın en kritik verisi olan Mart ayı ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) takip edilecek. Piyasa beklentileri ABD’de yıllık enflasyonun %2,4’ten %3,4’e yükseleceği yönündeyken, çekirdek enflasyonun da %2,7 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Bu rakamlar, Fed’in faiz indirim sürecine dair beklentileri doğrudan şekillendirecektir.
Asya ve Avrupa tarafında da önemli veri başlıkları mevcut. Hafta genelinde Almanya ve Euro Bölgesi’nin nihai PMI verileri ile üretici enflasyonu (ÜFE) yakından izlenecek. Cuma günü ise Çin’den gelecek olan enflasyon verileri ile Almanya’nın enflasyon rakamları küresel büyümeye ve talebe dair yeni sinyaller üretecek. Hem büyüme hem de küresel enflasyon cephesinde net bir resim çizecek olan bu yoğun takvim, hisse senedi ve döviz piyasalarında yönü belirleyecek ana unsur olacak.
Ek Not: Piyasalar Ne Beklemeli?
- Faiz politikası: Enflasyon verileri sonrası beklentiler yeniden şekillenebilir
- Kur tarafı: Reel değerlenmeye rağmen rezerv zayıflığı baskı yaratabilir
- Borsa: Yabancı girişleri sınırlı ama seçici devam edebilir
