Küresel piyasalarda belirsizliklerin hâlâ güçlü şekilde hissedildiği bir dönemde Türkiye’nin risk göstergelerinde yaşanan iyileşme, yatırımcı algısı açısından son derece önemli bir sinyal veriyor. ABD yönetiminin ekonomi ve ticaret politikalarına ilişkin soru işaretleri, jeopolitik riskler ve küresel büyümeye dair endişeler sürerken, Türkiye özelinde atılan adımların piyasalar üzerinde olumlu bir karşılık bulduğu görülüyor. Bu çerçevede Türkiye’nin 5 yıllık kredi risk primi olan CDS’in ocak ayında 202,7 puana kadar gerilemesi, son yılların en dikkat çekici gelişmelerinden biri olarak öne çıkıyor.
CDS, bir ülkenin borcunu geri ödeyememe riskine karşı ödenen sigorta primi anlamına gelir ve yatırımcıların ülkeye bakışını yansıtan en temel göstergelerden biridir. Bu göstergenin düşmesi, Türkiye’nin risk algısının iyileştiğini, borçlanma maliyetlerinin görece azalabileceğini ve ülkeye sermaye girişinin önünün açıldığını gösterir. Özellikle son yıllarda yüksek CDS seviyeleri nedeniyle temkinli duran yabancı yatırımcıların, yeniden Türkiye piyasalarına yönelme potansiyeli bu gelişmeyle birlikte güç kazanmış durumda.
Yurt içinde ekonomi yönetiminin kararlılıkla sürdürdüğü dezenflasyon politikası, bu iyileşmenin temel dayanak noktası olarak öne çıkıyor. Enflasyonda kademeli yavaşlama eğilimi, para politikasındaki sıkı duruş ve mali disiplin mesajları, piyasaların güvenini destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Buna ek olarak küresel ölçekte doların zayıflama eğilimi göstermesi, gelişmekte olan ülke varlıkları için destekleyici bir ortam oluştururken, Türkiye de bu ortamdan pozitif ayrışan ülkelerden biri olarak dikkat çekiyor.
TL varlıklara yönelik ilginin artması, yalnızca döviz piyasasında değil, hisse senedi ve tahvil piyasalarında da kendini hissettiriyor. CDS’in düşmesiyle birlikte Türkiye’nin dış finansmana erişim koşullarının iyileşmesi, şirketlerin borçlanma maliyetlerini aşağı çekebilecek bir zemin oluşturuyor. Bu durum, şirket bilançolarına olumlu yansıyabileceği gibi, uzun vadede ekonomik büyüme üzerinde de destekleyici bir etki yaratabilir.
Faizlerde orta vadede düşüş beklentisinin güçlenmesi, teorik olarak hisse senetleri gibi riskli varlıkları daha cazip hale getiriyor. Yatırımcılar açısından bakıldığında, mevduat ve sabit getirili enstrümanlardan elde edilecek reel getirinin sınırlanabileceği bir ortamda, büyüme potansiyeli taşıyan şirket hisseleri daha fazla ilgi görebilir. Bu süreçte özellikle ihracat ağırlıklı, döviz geliri yüksek ve borçluluğu düşük şirketlerin öne çıkması muhtemel.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings’in Türkiye’nin kredi notunu “BB-” seviyesinde teyit ederken görünümü “pozitif”e çevirmesi, piyasalardaki iyimserliği pekiştiren bir diğer önemli gelişme oldu. Bu adım, ilerleyen dönemde not artışı ihtimalinin masada olduğunu gösterirken, uzun vadeli fonların Türkiye’ye bakışını da olumlu yönde etkileyebilir. Kredi notu görünümündeki iyileşmeler, genellikle büyük portföy yönetim şirketlerinin yatırım kararlarında belirleyici rol oynar.
Elbette tüm bu olumlu gelişmelere rağmen, küresel risklerin tamamen ortadan kalktığını söylemek mümkün değil. ABD’deki siyasi ve ekonomik politikaların yönü, küresel faiz oranlarının seyri ve jeopolitik gelişmeler, Türkiye dahil olmak üzere tüm gelişmekte olan ülkeler için belirleyici olmaya devam edecek. Bu nedenle yatırımcıların iyimser tabloya kapılmadan, temkinli ve seçici bir yaklaşımı sürdürmesi büyük önem taşıyor.
Genel resme bakıldığında, CDS’in 200’lü seviyelere gerilemesi yalnızca teknik bir gösterge değil, aynı zamanda Türkiye ekonomisinin normalleşme sürecinde önemli bir kilometre taşı olarak değerlendirilebilir. TL varlıklara artan güven, doğru politikaların sürdürülebilirliği halinde, önümüzdeki dönemde daha kalıcı bir iyileşmenin kapısını aralayabilir. Bu süreçte hem yerli hem de yabancı yatırımcılar için Türkiye yeniden güçlü bir yatırım hikâyesi yazma potansiyeline sahip görünüyor.
