Nisan ayında açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi, uluslararası finans kuruluşlarının Türkiye’ye yönelik projeksiyonlarını güncellemesine neden oldu. Bu kapsamda BBVA Research, Türkiye için yıl sonu enflasyon tahminini yukarı yönlü revize ederek yüzde 30 seviyesine çıkardı. Daha önce yüzde 28,5 olarak açıklanan tahminin güncellenmesinde, hem küresel gelişmeler hem de yurt içi fiyat dinamiklerindeki bozulma etkili oldu.
Açıklanan verilere göre, Nisan ayında enflasyon aylık yüzde 4,2, yıllık bazda ise yüzde 32,4 ile piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. BBVA’nın hesaplamalarına göre enflasyonun alt kırılımlarında da dikkat çekici bir tablo ortaya çıktı. Medyan enflasyonun temel mallarda yaklaşık yüzde 2, hizmetlerde yüzde 2,6 ve genel TÜFE’de yüzde 2,4 seviyesinde seyretmesi, fiyat baskılarının ekonominin geneline yayıldığını gösteriyor. Bu durum, enflasyonun sadece belirli kalemlerden değil, daha geniş bir tabandan beslendiğine işaret ediyor.
Kurumun analizinde, yüksek emtia fiyatları, arz tarafındaki kesintiler ve beklentilerdeki bozulmanın yarattığı ikincil etkilerin henüz tam olarak fiyatlara yansımadığı özellikle vurgulandı. Bu değerlendirme, önümüzdeki aylarda enflasyon üzerinde ek yukarı yönlü risklerin devam edebileceğine işaret ediyor. Özellikle küresel enerji ve hammadde piyasalarındaki dalgalanmanın sürmesi halinde, maliyet geçişkenliğinin daha belirgin hale gelmesi bekleniyor.
BBVA Research ayrıca, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın politika iletişimi açısından kritik öneme sahip olan 14 Mayıs tarihli Enflasyon Raporu’na da dikkat çekti. Kurum, Merkez Bankası’nın mevcut yüzde 16 yıl sonu hedefi ile yüzde 15-21 tahmin aralığında yukarı yönlü bir revizyona gidebileceğini öngörüyor. Bu beklenti, resmi tahminlerin mevcut piyasa gerçekleriyle daha uyumlu hale getirilmesi gerekliliğinden kaynaklanıyor.
Raporda öne çıkan bir diğer unsur ise küresel risk faktörlerinin etkisi oldu. Uzayan jeopolitik gerilimler, enerji piyasalarındaki belirsizlik ve arz kesintileri, enflasyon görünümünü bozan temel dışsal faktörler arasında sıralandı. Bunun yanında, beklentilerdeki bozulmanın fiyatlama davranışlarını olumsuz etkilediği ve enflasyonun kalıcılığını artırabileceği ifade edildi. Bu çerçevede, yılın geri kalanında da enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklerin canlı kalmaya devam edeceği değerlendiriliyor.
Genel tabloya bakıldığında, hem BBVA hem de diğer küresel finans kuruluşlarının Türkiye için benzer bir noktada buluştuğu görülüyor: Dezenflasyon süreci beklenenden daha yavaş ilerleyebilir. Bu durum, para politikasında sıkı duruşun daha uzun süre korunmasını gündeme getirebilir. Aynı zamanda, kur dengesi, enerji fiyatları ve iç talep gibi değişkenlerin birlikte yönetilmesi gereken daha karmaşık bir makroekonomik sürece girildiğine işaret ediyor. Önümüzdeki dönemde açıklanacak resmi tahminler ve Merkez Bankası’nın vereceği mesajlar, piyasa beklentilerinin yönü açısından belirleyici olacak.
