Aygaz, 2025 yılı finansallarında hem beklentileri aşan net kâr, hem de çok güçlü bilanço yapısı ile öne çıkan şirketlerden biri oldu. Operasyonel tarafta satışlar gerilese de, kârlılık kalemlerindeki belirgin iyileşme ve iştirak gelirleri şirketi yılı “şov yaparak” kapatanlar arasına taşıdı.
Net Kâr Performansı: Beklentilerin Üzerinde Güçlü Son Çeyrek
Piyasa, son çeyrek için 1,75 milyar TL net kâr beklerken, şirket 2,25 milyar TL net kâr açıkladı. Bu sonuç, konsensüsün yaklaşık %29 üzerinde gerçekleşti ve pozitif sürpriz olarak öne çıktı.
- 9 aylık net kâr: 2,75 milyar TL
- 12 aylık toplam net kâr: 5,00 milyar TL
Baz etkisi açısından önemli bir not:
Şirket, geçen yıl açıkladığı 2,12 milyar TL’lik 12 aylık net kârını geriye dönük olarak 2,78 milyar TL’ye revize etti. Buna rağmen, 2025 performansı çok güçlü bir reel büyümeye işaret ediyor.
Esas Faaliyet Kârlılığı ve Borç Karşılama Gücü
Aygaz’ın 12 aylık net esas faaliyet kârı 1,73 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu tutar, şirketin 3,12 milyar TL’lik finansal borcunun %55,5’ini tek başına karşılayabilecek düzeyde.
Bu oran, sanayi ve enerji şirketleri için oldukça sağlıklı kabul edilir ve Aygaz’ın faaliyetlerinden güçlü nakit yaratabildiğini gösterir.
Gelir Tablosu: Satışlar Düşerken Kârlılık Sıçradı
2025/12 gelir tablosu, “ciro düşüşüne rağmen kâr artışı” temasını net biçimde ortaya koyuyor:
- Satışlar: %16 düşüşle 89,66 milyar TL
- Brüt kâr: %4 artışla 9,35 milyar TL
- FAVÖK: %38 artışla 3,16 milyar TL
- Net dönem kârı: %80 artışla 4,99 milyar TL
Bu tablo, şirketin maliyet yönetiminde ciddi bir iyileşme sağladığını ve marjları güçlendirdiğini gösteriyor.
Yatırım ve İştirak Gelirleri: Net Kârın Gizli Kahramanı
Net kârı yukarı taşıyan en önemli kalemler:
- 1,27 milyar TL yatırım faaliyetlerinden net gelir
- 2,40 milyar TL özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kâr
Bu kalemler, Aygaz’ın sadece LPG faaliyetlerine değil, stratejik iştirak ve yatırımlara dayalı dengeli bir gelir yapısına sahip olduğunu teyit ediyor.
Bilanço Gücü ve Likidite: Nakit Zengini Yapı
Aygaz’ın bilançosu, 2025 sonunda oldukça sağlam bir görünüm sunuyor:
- Finansal borç: 3,12 milyar TL
- Nakit ve benzeri varlıklar: 8,55 milyar TL
- Net borç: -5,43 milyar TL (şirket net nakit pozisyonunda)
- Finansal borç / toplam varlık: yalnızca %3,8
Net nakit pozisyonu çeyreklik bazda %73 güçlenmiş durumda. Bu, şirketin hem temettü hem de yeni yatırımlar için çok geniş bir manevra alanına sahip olduğunu gösteriyor.
Özkaynaklar ve Sermaye Yapısı
Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yıl Aralık ayına göre:
- 1,16 milyar TL
- %1,7 artış göstererek 69,58 milyar TL seviyesine ulaştı.
Yüksek kâr üretimine rağmen sınırlı özkaynak artışı, temettü politikası ve enflasyon muhasebesi etkileriyle açıklanabilir; ancak genel tablo istikrarlı ve güçlü.
Ticari Alacak – Borç Dengesi
- Ticari alacaklar: 4,70 milyar TL
- Ticari borçlar: 5,64 milyar TL
- Net ticari borç: 937,4 milyon TL
Geçen yılın enflasyon düzeltilmiş bilançosunda bu tutar 521 milyon TL idi. Net ticari borç artmış olsa da, şirketin yüksek nakit pozisyonu düşünüldüğünde risk oluşturacak seviyede değil.
Piyasa Çarpanları ve Hisse Görünümü
- Hisse fiyatı: 230,50 TL
- F/K: 10,14 → makul ve sürdürülebilir
- PD/DD: 0,73 → iskontolu
- Zirve: 30 Ocak’ta 239,80 TL
Bu çarpanlar, güçlü bilanço ve kârlılık artışıyla birlikte değerlendirildiğinde, hissenin defansif ve temettü odaklı yatırımcılar için cazip olduğunu düşündürüyor.
Genel Değerlendirme
Aygaz 2025 yılında:
- Beklentileri aşan net kâr,
- Güçlü FAVÖK artışı,
- Net nakit pozisyonu,
- Düşük borçluluk,
- İskontolu piyasa çarpanları
ile oldukça sağlam bir finansal tablo ortaya koydu.
Önümüzdeki dönem için şirket, temettü potansiyeli, yeni yatırımlar ve istikrarlı nakit üretimi açısından Borsa İstanbul’un güçlü ve güvenli hikâyelerinden biri olmaya devam ediyor.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
