ING Global, Türkiye ekonomisine ilişkin yayımladığı güncel analizde enflasyon görünümüne dair beklentilerini yukarı yönlü revize etti. Ocak ayı TÜFE verisinin piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi, para politikasına ilişkin öngörülerin de yeniden şekillenmesine neden oldu. Bu çerçevede ING analistleri, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %22’den %23’e yükseltti.
Raporda, söz konusu tahminin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın Kasım Enflasyon Raporu’nda paylaştığı %19’luk öngörünün belirgin şekilde üzerinde kaldığına dikkat çekildi. Bu durum, para politikasında hedeflerle gerçekleşmeler arasındaki farkın sürdüğüne işaret ederken, 12 Şubat’ta açıklanacak yeni Enflasyon Raporu’nun hem piyasa beklentileri hem de TCMB’nin gelecek dönem stratejisi açısından kritik bir dönüm noktası olacağı vurgulandı.
ING Global, özellikle gıda ve enerji fiyatlarında süregelen oynaklığın enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskleri canlı tuttuğunu belirtti. Jeopolitik gelişmeler, emtia fiyatlarındaki dalgalanma ve kur geçişkenliği gibi faktörlerin, dezenflasyon sürecini zorlaştırdığı ifade edildi. Bu çerçevede, Merkez Bankası’nın faiz indirim sürecinde temkinli bir duruş sergilemeye devam edeceği öngörüldü.
Faiz politikasına ilişkin beklentilerde ise ING, TCMB’nin politika faizini 2026 yılı sonuna kadar %28 seviyesine indirmesini beklediğini açıkladı. Ancak bu senaryonun, enflasyonun beklenenden daha kalıcı seyretmesi veya küresel finansal koşulların sıkılaşması halinde yukarı yönlü riskler barındırdığı özellikle not edildi. Bu da faiz indirimlerinin hızının ve zamanlamasının, veriye duyarlı bir şekilde ilerleyeceğine işaret ediyor.
Döviz piyasasına ilişkin değerlendirmelerde de dikkat çekici öngörülere yer verildi. ING Global, dolar/TL kurunun 2026 yılı sonunda 51,00 seviyesine ulaşmasını bekliyor. Bu beklenti; yüksek enflasyon, cari denge dinamikleri ve küresel dolar talebinin güçlü kalması gibi faktörlerle ilişkilendiriliyor. Raporda, kur tarafındaki yukarı yönlü eğilimin, enflasyonla mücadelede ek bir baskı unsuru oluşturabileceği de ima edildi.
Genel değerlendirmede ING Global, Türkiye ekonomisinde dezenflasyon sürecinin beklenenden daha yavaş ilerleyebileceğini, bu nedenle para politikasında erken gevşemenin riskli olacağını vurguluyor. Önümüzdeki dönemde açıklanacak enflasyon verileri ve TCMB’nin iletişim dili, hem faiz hem de kur beklentilerinin ana belirleyicisi olmaya devam edecek.
