Hareket Proje Taşımacılığı ve Yük Mühendisliği A.Ş. (BIST: HRKET), 2026 yılının ilk çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Açıklanan veriler, şirketin net kar performansında belirgin bir yükseliş kaydettiğine işaret ederken bilanço yapısında dikkat çeken bazı dinamikler de göze çarpmaktadır.
Net Kar ve Esas Faaliyet Performansı
HRKET, 2026’nın ilk üç aylık döneminde 307.0 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla güçlü bir artışa işaret etmektedir; ancak karşılaştırmanın sağlıklı yapılabilmesi için geçmiş döneme yönelik geriye dönük düzeltmenin göz önünde bulundurulması gerekmektedir. Şirket, 2025’in ilk çeyreğinde açıkladığı 80.6 milyon TL’lik net karı, enflasyon muhasebesi kapsamında geriye dönük olarak 105.5 milyon TL şeklinde revize etmiştir. Bu düzeltme sonrasında dahi cari dönem net karı, bir önceki yılın düzeltilmiş rakamının yaklaşık üç katına ulaşmış olmaktadır.
Söz konusu kar artışını değerlendirirken esas faaliyet performansının ayrıca incelenmesi kritik önem taşımaktadır. Şirketin 40.1 milyon TL net esas faaliyet karı elde etmesi, ana iş faaliyetlerinin henüz sınırlı düzeyde bir karlılık ürettiğini ortaya koymaktadır. Açıklanan 307.0 milyon TL’lik net karın büyük bölümünün esas faaliyet dışı kalemlerden, özellikle de enflasyon düzeltmesinden kaynaklanan parasal pozisyon kazancından beslendiği anlaşılmaktadır. Bu ayrım, şirketin operasyonel verimliliğini değerlendirmek açısından belirleyici bir göstergedir.
Enflasyon Düzeltmesinin Kar Üzerindeki Belirleyici Etkisi
HRKET, 2026/3 döneminde 446.3 milyon TL net parasal pozisyon kazancı kaydetmiştir. TMS 29 kapsamında uygulanan enflasyon muhasebesi çerçevesinde bu kalem, şirketin parasal olmayan varlıklarının enflasyon karşısındaki değer koruma kapasitesini yansıtmaktadır. Söz konusu kazancın boyutu, net karın esas faaliyet gelirleri üzerinde ne denli baskın bir bileşene sahip olduğunu açıkça göstermektedir. Parasal pozisyon kazancı çıkarıldığında şirketin karlılık tablosunun önemli ölçüde farklılaşacağı görülmektedir. Bu durum, yüksek enflasyon ortamında faaliyet gösteren Türk şirketleri için tanıdık bir tablo olmakla birlikte HRKET özelinde finansman giderleri ve yatırım faaliyeti kayıplarıyla birlikte değerlendirilmesi gereken bir yapıya işaret etmektedir.
Finansman Giderleri ve Yatırım Faaliyetleri
Net karı etkileyen diğer önemli kalemler arasında 73.1 milyon TL net finansman gideri ve 65.4 milyon TL yatırım faaliyetlerinden net gider yer almaktadır. Finansman giderlerinin bu düzeyde seyretmesi, şirketin taşıdığı yüksek finansal borç yüküyle doğrudan ilişkilidir. Proje taşımacılığı ve yük mühendisliği sektörünün doğası gereği ağır ekipman, özel araç filosu ve altyapı yatırımları gerektirdiği düşünüldüğünde, yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan giderlerin varlığı sektörel açıdan anlaşılabilir bir görünüm sergilemektedir. Bununla birlikte bu iki kalemin toplamda 138.5 milyon TL’lik bir yük oluşturması, esas faaliyet karının üzerinde seyretmesi, operasyonel karlılığın finansman ve yatırım maliyetlerini henüz yeterince karşılayamadığına dikkat çekmektedir.
Özkaynak Gelişimi
HRKET’in ana ortaklığa ait özkaynakları, 2025 yılı Aralık ayı sonuna kıyasla 250.2 milyon TL artarak %3.4 oranında büyümüştür. Bu artış, dönem net karının özkaynaklara eklenmesinin doğal bir yansıması olarak değerlendirilebilir. Öte yandan söz konusu büyüme oranının enflasyon ortamı ve parasal pozisyon kazancının yarattığı avantaj dikkate alındığında görece mütevazı kaldığı söylenebilir. Reel anlamda özkaynak değerinin korunup korunmadığı, enflasyon düzeltmesinin tam olarak uygulandığı bilançolar üzerinden değerlendirilmelidir.
Finansal Borç Yapısı ve Likidite
Şirketin bilançosunda öne çıkan en dikkat çekici unsurlardan biri finansal borçların büyüklüğüdür. 6.27 milyar TL seviyesindeki finansal borç, toplam varlıkların %33.6’sına karşılık gelmektedir. Proje taşımacılığı gibi sabit varlık yoğun ve uzun vadeli iş döngülerine sahip bir sektörde bu oran tek başına alarm verici olmasa da mutlak borç büyüklüğü göz önüne alındığında kaldıraç riskinin yakından izlenmesi gerektiği açıktır.
Likidite tarafında ise tablo daha sınırlı bir görünüm sergilemektedir. Şirketin 229.8 milyon TL nakit ve nakit benzeri varlığı ile 92.2 milyon TL kısa vadeli finansal yatırımı bulunmakta olup bu iki kalemin toplamı 322.0 milyon TL olarak hesaplanmaktadır. 6.27 milyar TL’lik finansal borca karşılık 322.0 milyon TL’lik likit varlık, net borç pozisyonunun son derece yüksek olduğunu gözler önüne sermektedir. Kısa vadeli borç yükümlülükleri ve bunların refinansman koşulları, şirketin finansal esnekliğini belirleyen kritik etkenler olacaktır.
Ticari Alacak ve Borç Dengesi
HRKET’in ticari alacak-borç yapısı, şirketin sektördeki pazarlık gücünü ve nakit döngüsünü anlamak açısından önemli ipuçları sunmaktadır. Şirketin 2.43 milyar TL ticari alacağına karşılık 746.0 milyon TL ticari borcu bulunmakta ve bu durum 1.69 milyar TL net ticari alacak pozisyonunu ortaya çıkarmaktadır. Geçen yıl Aralık ayının enflasyon düzeltmesi yapılmış bilançolarıyla kıyaslandığında net ticari alacağın 1.52 milyar TL’den 1.69 milyar TL’ye yükseldiği görülmektedir; bu 170 milyon TL’lik artış, şirketin müşterilerine daha uzun vadeli alacak koşulları sunduğuna ya da tahsilat süreçlerinin uzadığına işaret edebilir.
Yüksek net ticari alacak pozisyonu, özellikle proje taşımacılığı gibi büyük ölçekli ve uzun vadeli sözleşmelerin belirleyici olduğu bir sektörde yapısal bir özellik taşıyabilir. Bununla birlikte bu alacakların kalitesi, vadesi ve tahsilat riski, nakit akışı yönetimi açısından sürekli gözetim altında tutulması gereken unsurlardır. Ticari borçların ticari alacaklara oranının düşük seyretmesi, şirketin tedarikçilerle müzakere gücünün sınırlı olabileceğine ya da kısa vadeli tedarikçi ilişkilerini tercih ettiğine işaret etmektedir.
Genel Değerlendirme
HRKET’in 2026/3 dönemi finansal tabloları, net kar açısından güçlü görünen ancak bileşenlerine ayrıştırıldığında daha karmaşık bir tablo ortaya çıkaran bir performansa işaret etmektedir. Operasyonel karlılığın henüz sınırlı kaldığı, net karın büyük ölçüde TMS 29 kaynaklı parasal pozisyon kazancıyla desteklendiği bu dönemde şirketin öncelikli gündem maddeleri yüksek finansal borç yükü, likidite yönetimi ve ticari alacak tahsilat süreçleridir. Proje taşımacılığı sektörünün yatırım yoğun yapısı ve uzun proje döngüleri göz önünde bulundurulduğunda, önümüzdeki dönemlerde esas faaliyet karlılığının güçlendirilmesi şirketin orta vadeli finansal sağlığı açısından belirleyici olacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
