Piyasaların Gözü Bu Haftada: Enflasyon, Sanayi ve Cari Denge Belirleyici Olacak
Yurt İçi Veri Gündemi
9–13 Şubat 2026 haftası, yurt içi piyasalar açısından yoğun veri akışı ve kritik mesajların öne çıktığı bir takvim sunuyor. Sanayi üretimi, TCMB Enflasyon Raporu, rezerv ve sermaye akımları ile cari denge verileri; Türk lirası varlıkların yönü ve fiyatlamalar açısından belirleyici olacak.
Hafta, 10 Şubat Salı günü açıklanacak Aralık sanayi üretimi ile başlıyor. Dış ticaret verileri ve öncü göstergeler, yılın son ayında üretimde toparlanmanın sürdüğüne işaret ediyor. Altın ve enerji hariç ara malı ithalatının aylık %14, yıllık %14,8 artması üretim cephesinde canlanma sinyali verirken, İSO Türkiye İmalat PMI’ın 48,9’a yükselerek son bir yılın zirvesine çıkması beklentileri destekliyor. Bu çerçevede sanayi üretiminde pozitif bir eğilim öne çıkıyor.
Haftanın en kritik başlığı ise 12 Şubat Perşembe günü TCMB’nin 2026 I. Çeyrek Enflasyon Raporu olacak. Merkez Bankası, kasım sunumunda 2026 yıl sonu enflasyon tahmin aralığını %13–%19, ara hedefi ise %16 seviyesinde korumuştu. Ancak ocak ayında TÜFE’nin %4,84 ile beklentilerin belirgin üzerinde gelmesi, dezenflasyon sürecine dair yukarı yönlü riskleri artırdı. Buna ek olarak, TÜFE’nin 2025=100 baz yılına geçmesi ve harcama ağırlıklarının güncellenmesi, yıllık enflasyona yaklaşık 1 puan yukarı yönlü teknik etki yaratıyor. Bu nedenle ara hedefte sınırlı bir yukarı revizyon ve 2026 yıl sonu tahmin bandında üst sınırın %22 civarına yaklaşması olası görünüyor.
Aynı gün 14:30’da açıklanacak haftalık TCMB verileri de yakından izlenecek. 23–30 Ocak haftasında yabancı yatırımcıların hisse senedinde 455 milyon dolar, tahvilde ise 721,8 milyon dolar net alım yapması, sermaye girişlerinin güçlendiğini gösteriyor. Yabancıların bono stokundaki payı %8,9’a yükselerek Şubat 2020’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Rezerv tarafında ise net döviz rezervi 93,2 milyar dolara gerilerken, brüt rezervler 218,2 milyar dolar ile rekor tazeledi. Swap hariç net rezerv 82,4 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.
Hafta, 13 Şubat Cuma günü açıklanacak Aralık ödemeler dengesi ile tamamlanıyor. Aralıkta cari açığın 5,15 milyar dolar olması beklenirken, dış ticaret açığının 6,6 milyar dolara yükselmesi, hizmetler dengesi fazlasının ise 3,1 milyar dolara gerilemesi öngörülüyor. Bu görünümle 2025 yılının yaklaşık 24 milyar dolar cari açıkla (GSYİH’nın %1,5’i) tamamlanabileceği tahmin ediliyor. 2026 yıl sonu cari açık beklentisi ise yakın dönemde 30 milyar dolar seviyesine revize edilmişti.
Cuma günü ayrıca TCMB Şubat Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlanacak. Ocak enflasyonunun ardından 2026 yıl sonu TÜFE beklentilerinde yukarı yönlü revizyon bekleniyor. Dezenflasyonun ilk yarıda daha yavaş, ikinci yarıda daha belirgin bir seyir izlemesi öngörülürken, enflasyon patikasına ilişkin risklerin arttığı görülüyor.
Genel tablo, bu haftanın para politikası beklentileri, TL varlıklar ve faiz piyasası açısından kritik olacağını gösteriyor. TCMB’den gelecek mesajlar ve veri setleri, piyasalarda yön tayini açısından belirleyici olacak.
Yurt Dışı Veri Gündemi
9-13 Şubat 2026 haftasında küresel ekonomide hareketli bir veri gündem bekliyor. Haftanın genelinde odak noktası ABD ekonomisi, Fed yetkililerinin konuşmaları ve kritik enflasyon verileri üzerinde toplanıyor. Özellikle hafta başında Fed üyelerinin (Waller, Bostic, Hammack, Logan) yapacağı açıklamalar, para politikasının yönüne dair ipuçları vereceği için piyasalar tarafından yakından takip edilecektir.
Ekonomik veriler açısından öne çıkan gelişmeler ise şu şekilde özetlenebilir:
- Enflasyon ve İstihdam: Haftanın en kritik verileri 11 Şubat’ta ABD’den gelecek olan Tarım Dışı İstihdam ve İşsizlik Oranı ile 13 Şubat’taki ABD TÜFE (Enflasyon) verileridir. Yıllık TÜFE’nin %2,7’den %2,5’e gerilemesi beklenirken, çekirdek enflasyonun %2,5 düzeyinde seyredeceği öngörülüyor. Çin tarafında ise 11 Şubat’ta açıklanacak yıllık TÜFE ve ÜFE rakamları, Asya piyasalarındaki deflasyonist baskıları anlamak açısından belirleyici olacaktır.
- Büyüme ve Perakende: 10 Şubat’ta ABD’den gelecek Perakende Satışlar verisi tüketici talebinin gücünü ölçerken; 12 Şubat’ta İngiltere ve 13 Şubat’ta Avrupa Birliği (AB) tarafından açıklanacak olan GSYİH (Büyüme) rakamları, Avrupa ekonomilerinin 2025’in son çeyreğindeki performansını ortaya koyacaktır. Japonya tarafında ise Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) ile üretim maliyetlerindeki değişim izlenecektir.
Özetle bu hafta; merkez bankası yetkililerinin sözlü yönlendirmeleri ile ABD’nin istihdam ve enflasyon dengesi, küresel piyasalardaki risk iştahını şekillendiren ana unsurlar olacak gibi görünüyor.
