Altın ve gümüş fiyatları, ABD’den gelen zayıf makroekonomik verilerin ardından haftanın ortasında yeniden yükselişe geçti. Özellikle Aralık ayı ABD perakende satış verilerinin beklentilerin altında kalması, dünyanın en büyük ekonomisinde tüketim harcamalarının ivme kaybettiğine işaret ederek piyasalarda faiz indirimi beklentilerini güçlendirdi. Bu gelişme, değerli metaller üzerinde kısa vadeli destek yarattı.
Spot altın yüzde 0,3 artışla ons başına 5.038,21 dolara, Nisan vadeli altın kontratları ise yüzde 0,6 yükselişle 5.061,45 dolara çıktı. Ancak fiyatlar, Ocak ayı sonunda görülen rekor seviyelerin yaklaşık 600 dolar altında kalmaya devam ediyor. Bu durum, piyasadaki dalgalı ve temkinli görünümün sürdüğünü gösteriyor.
Gümüş tarafında da benzer bir toparlanma dikkat çekti. Spot gümüş yüzde 0,9 yükselerek 81,5135 dolar seviyesine çıkarken, spot platin de yüzde 0,9 artışla 2.105,86 dolar oldu. Özellikle doların son günlerde güç kaybetmesi ve ABD tahvil getirilerindeki geri çekilme, faiz getirisi olmayan değerli metaller için destekleyici bir zemin oluşturdu.
Zayıf perakende satış verileri, inatçı enflasyon ve iş gücü piyasasındaki baskının tüketici harcamalarını sınırladığına işaret ediyor. Harcamalardaki kalıcı zayıflık, ABD ekonomisinin büyüme hızında yavaşlamaya neden olabilir. Bu senaryo, Federal Rezerv’in 2026 yılı içinde faiz indirimlerine gitme olasılığını artırıyor. Nitekim ABD Hazine tahvil getirilerinde düşüş yaşanırken, dolar da önceki sert kayıplarının ardından toparlanmakta zorlandı.
Ancak piyasalar açısından asıl belirleyici veri, bugün açıklanacak olan tarım dışı istihdam (NFP) raporu olacak. İş gücü piyasasında belirgin bir zayıflama görülmesi durumunda, faiz indirimi beklentileri daha da güçlenebilir. Bu da altın ve gümüş gibi getiri sağlamayan varlıklar için pozitif bir katalizör anlamına gelir. Tersi bir senaryoda, yani güçlü bir istihdam verisinde ise doların yeniden değer kazanması ve metal fiyatlarında baskı görülmesi mümkün.
Öte yandan ABD para politikasına ilişkin belirsizlikler sürüyor. Başkan Donald Trump’ın Kevin Warsh’ı Fed başkanlığı için aday göstermesi, piyasalarda yeni bir tartışma başlattı. Warsh’ın piyasalar tarafından daha az güvercin (daha sıkı para politikası yanlısı) bir isim olarak değerlendirilmesi, Ocak sonundan bu yana değerli metallerde sert satışların yaşanmasına neden olmuştu. Bu durum, önümüzdeki dönemde Fed’in yönlendirmelerinin metal piyasaları açısından kritik olmaya devam edeceğini gösteriyor.
Jeopolitik cephede ise Orta Doğu’daki belirsizlikler güvenli liman talebini net biçimde artırmış değil. Normal şartlarda jeopolitik riskler altına destek verirken, mevcut tabloda yatırımcıların daha çok faiz ve dolar dinamiklerine odaklandığı görülüyor.
Genel görünümde altın, rekor seviyelerin altında dalgalı bir seyir izlerken; kısa vadede yönü belirleyecek ana unsur ABD istihdam verileri ve Fed’e ilişkin beklentiler olacak. Faiz indirim sürecine dair net sinyaller gelmeden güçlü ve kalıcı bir yükseliş ivmesinin oluşması zor görünüyor.
