Uluslararası Para Fonu (IMF), finansal varlıkların tokenize edilmesine ilişkin yayımladığı kapsamlı analizde, bu dönüşümün yalnızca teknolojik bir yenilik değil, aynı zamanda küresel finansal sistemin yapısını kökten değiştiren bir süreç olduğunu ortaya koydu. Raporda, tokenizasyonun verimlilik sağlarken aynı zamanda finansal istikrar açısından yeni ve karmaşık riskler doğurduğu vurgulandı.
IMF Finansal Danışmanı Tobias Adrian, geleneksel finans sistemlerinde yer alan işlem sürelerinin kriz dönemlerinde düzenleyici kurumlara kritik bir zaman kazandırdığını belirtti. Bu sürelerin bir tür “şok emici” işlevi gördüğünü ifade eden Adrian, blokzinciri tabanlı sistemlerdeki anlık takas mekanizmalarının bu tampon alanları ortadan kaldırdığını ve bu durumun krizlerin daha hızlı yayılmasına neden olabileceğini dile getirdi.
Raporda özellikle stabil coin’ler dikkat çekici bir risk unsuru olarak öne çıkıyor. IMF, bu varlıkların yapısal olarak para piyasası fonlarına benzediğini ve güven kaybı yaşandığında ani ve sert değer kayıplarına açık olduğunu belirtti. Geleneksel finans sisteminde bulunan iki günlük takas süresi, merkez bankalarına likidite sağlama ve piyasaya müdahale etme imkânı tanırken, 7/24 çalışan otomatik sistemlerin bu müdahale penceresini ortadan kaldırabileceği ifade edildi.
Tokenizasyonun kredi piyasalarındaki etkilerine de değinilen analizde, blokzinciri üzerindeki anonimlik nedeniyle kredi değerlendirme süreçlerinin yeterince gelişmediği aktarıldı. Bu durumun borç verenleri aşırı teminat talep etmeye yönelttiği, borçluların ise daha esnek ve müzakereye açık geleneksel finansal yapıları tercih ettiği belirtildi. IMF, finansal sistemin sağlıklı işleyişi için “kod yasadır” yaklaşımının tek başına yeterli olmadığını, kriz anlarında devreye girebilecek esnek müdahale mekanizmalarının zorunlu olduğunu vurguladı.
Küresel ölçekte ise tokenizasyon alanında yoğun bir rekabet dikkat çekiyor. Özellikle ABD merkezli büyük finans kuruluşlarının tokenize varlık platformları kurma yarışına girdiği belirtilirken, zincir üstü gerçek dünya varlıklarının toplam değerinin 27,7 milyar dolara ulaştığı ifade edildi. Stabil coin piyasasının büyüklüğünün ise 300 milyar dolara yaklaşması, bu alanın artık sistemik önem kazandığını gösteriyor.
IMF, finansal istikrarın korunabilmesi için takas işlemlerinin merkez bankası güvencesindeki paralarla gerçekleştirilmesi gerektiğini savunurken, yasal ve düzenleyici çerçevenin hızla netleştirilmesi çağrısında bulundu. Ayrıca, küresel stabil coin kullanımının yaygınlaşmasının özellikle gelişmekte olan ekonomiler için ek kırılganlıklar yaratabileceği uyarısı yapıldı.
Raporda, finansal sistemin geleceğinde kamu otoritesinin rolünün zayıflamaması için uluslararası standartların belirlenmesinin kritik önemde olduğu belirtilirken, merkez bankalarının mevcut araçlarını dijital finansal ekosisteme uyarlamasının artık bir tercih değil, zorunluluk haline geldiği ifade edildi.
