Altın piyasasında gözler uzun süredir 4.000 dolar seviyesine çevrilmiş durumda. Bu seviye yalnızca psikolojik bir eşik değil, aynı zamanda teknik açıdan da piyasadaki yön arayışının belirleyicisi olarak öne çıkıyor. Fiyatlar her geri çekilmede bu seviyenin üzerinde kalmaya çalışsa da, aynı bölgenin defalarca test edilmesi alıcıların gücünün giderek zayıfladığına işaret ediyor. Teknik analiz açısından bakıldığında ise kısa vadede görünümün yukarıdan çok aşağı yönü işaret ettiği dikkat çekiyor.
Finansal piyasalarda önemli destek seviyelerinin sürekli test edilmesi, çoğu zaman o desteğin gücünü azaltır. Çünkü her testte alıcıların önemli bir bölümü pozisyon alırken, yeni alıcı sayısı giderek azalır. Bu nedenle 4.000 dolar seviyesinin korunması her geçen gün daha kritik hale geliyor. Eğer bu destek kırılırsa teknik satışların hızlanması ve fiyatlarda daha sert geri çekilmelerin yaşanması sürpriz olmayacaktır.
Piyasalarda fiyat hareketlerini yalnızca ekonomik veriler değil, yatırımcı psikolojisi de belirler. Altın yatırımcılarının önemli bir bölümü düşüş trendinin devam edeceğine ikna olmaya başlarsa, satışlar yalnızca teknik nedenlerle değil, davranışsal nedenlerle de hız kazanabilir. Böyle dönemlerde yatırımcıların zararlarını sınırlandırmak amacıyla pozisyon kapatmaları, algoritmik işlemlerin devreye girmesi ve stop-loss emirlerinin çalışması satış baskısını daha da artırabilir. Böylece piyasa kendi kendini besleyen bir düşüş döngüsüne girebilir.
Buna karşın altın piyasasını destekleyen en önemli unsurlardan biri olmaya devam eden merkez bankalarının alımları halen sürüyor. Özellikle gelişmekte olan ülkelerin rezerv çeşitlendirme politikaları kapsamında altın talebini canlı tutması, fiyatların daha sert düşmesini engelleyen önemli faktörlerden biri olarak görülüyor. Ancak yalnızca merkez bankalarının alımları güçlü ve kalıcı bir yükseliş trendi oluşturmak için yeterli görünmüyor. Piyasalar, fiyatları yeni zirvelere taşıyacak daha güçlü bir hikâye arıyor.
Son dönemde küresel ekonomide yaşanan gelişmeler de altın açısından beklenildiği kadar destekleyici olmadı. Normal şartlarda jeopolitik risklerin yükselmesi, petrol fiyatlarının artması ve enflasyon beklentilerinin güçlenmesi altını destekleyen unsurlar olarak değerlendirilir. Ancak mevcut tabloda ABD tahvil faizlerindeki yükseliş ve doların güçlü görünümü, yatırımcıların faiz getirisi olmayan altın yerine daha yüksek getirili varlıklara yönelmesine neden oluyor. Bu durum altının güvenli liman özelliğinin kısa vadede ikinci planda kalmasına yol açıyor.
Özellikle ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz politikasına ilişkin beklentiler, altın fiyatlarının yönü açısından belirleyici olmayı sürdürüyor. Faizlerin uzun süre yüksek kalacağı yönündeki beklentiler güçlendikçe altın üzerindeki baskının da devam etmesi beklenebilir. Buna karşılık Fed’in beklenenden daha hızlı faiz indirimlerine yönelmesi veya küresel ekonomide ciddi bir belirsizlik dalgasının oluşması halinde altın yeniden güçlü alımlar görebilir.
Jeopolitik gelişmeler de yakından takip edilmesi gereken başlıklar arasında yer alıyor. Küresel ölçekte yeni bir kriz, ticaret savaşlarının derinleşmesi, enerji arzına ilişkin sorunlar veya finansal piyasalarda sert dalgalanmalar yaşanması halinde yatırımcıların yeniden güvenli liman arayışıyla altına yönelmesi mümkün olabilir. Ancak mevcut görünümde piyasaların bu riskleri büyük ölçüde fiyatladığı ve yeni bir yükseliş için daha güçlü bir katalizöre ihtiyaç duyduğu görülüyor.
Sonuç olarak 4.000 dolar seviyesi altın piyasasının kaderini belirleyecek en kritik eşiklerden biri olmayı sürdürüyor. Teknik göstergeler şu aşamada temkinli olunması gerektiğine işaret ederken, merkez bankalarının alımları düşüşü sınırlayan önemli bir unsur olarak öne çıkıyor. Ancak faizler, doların seyri ve küresel ekonomik görünüm değişmeden altının yeniden güçlü bir yükseliş trendine girdiğini söylemek için erken görünüyor. Yatırımcıların önümüzdeki süreçte teknik seviyeleri, Fed’den gelecek mesajları ve küresel risk başlıklarını birlikte değerlendirmesi, altının yönünü doğru okuyabilmek açısından her zamankinden daha önemli hale gelmiş durumda.
