ABD doları, Haziran ayından bu yana en kötü haftalık performansını sergileyerek küresel piyasalarda dikkatleri üzerine çekti. Bloomberg Dolar Spot Endeksi haftayı yaklaşık %0,8 düşüşle tamamlarken, yıl genelindeki kayıp %8’e yaklaştı. Bu tablo, doların 2017’den bu yana en sert yıllık gerilemesini yaşadığını ortaya koyuyor. Zayıflamanın arkasında ise yatırımcıların, Federal Rezerv’in 2026’ya uzanabilecek daha fazla faiz indirimi ihtimalini güçlendiren ekonomik verilere odaklanması yer alıyor.
Piyasalarda Noel ve yıl sonu tatilleri nedeniyle likiditenin düşük olması, dolar üzerindeki baskıyı artıran unsurlardan biri olarak öne çıktı. Özellikle Ocak ayının başında açıklanacak ABD istihdam ve enflasyon verileri, Fed’in para politikasında izleyeceği yol açısından kritik görülüyor. Aralık ayı istihdam raporu ve tüketici fiyat endeksi, Fed’in büyümeyi desteklemek adına attığı son faiz indirimlerinin devam edip etmeyeceğine dair güçlü sinyaller verebilir.
Doların zayıfladığı bu dönemde, risk iştahına duyarlı para birimleri daha iyi bir performans sergiledi. Avustralya doları ve Norveç kronu, hafta boyunca ABD dolarına karşı değer kazanan para birimleri arasında yer aldı. Piyasa uzmanları, düşük işlem hacminin ve Fed’in gevşeme beklentilerinin, zaten kırılgan olan dolar pozisyonunu daha da zayıflattığını vurguluyor. Ayrıca, yatırımcıların odağının giderek enflasyonun seyrine kaydığı ve bir sonraki faiz indiriminin zamanlamasının bu verilere bağlı olacağı ifade ediliyor.
Doların değer kaybı, ABD Hazine tahvil getirilerinde düşüşü de beraberinde getirdi. 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık iki baz puan gerileyerek %4,13 seviyesine indi. Piyasalar, Fed’in önümüzdeki ay faizleri sabit tutma olasılığını %90 olarak fiyatlarken, yıl ortasına kadar en az bir çeyrek puanlık indirim ve ardından yeni bir indirimi daha olası görüyor.
Makroekonomik cephede gelen sinyaller de doları desteklemekten uzak. ABD işsizlik oranı 2021’den bu yana en yüksek seviyesine çıkarken, enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalması, Fed üzerindeki gevşeme baskısını artırdı. Opsiyon piyasalarındaki göstergeler ise yatırımcıların son üç ayın en kötümser dolar görünümüne sahip olduğunu ortaya koyuyor. Beş gündür süren değer kaybı, kısa vadede dolar lehine güçlü bir toparlanma ihtimalini zayıflatıyor.
Önümüzdeki süreçte doların yönü, büyük ölçüde ABD ekonomisinin soğuma hızına ve Fed’in bu tabloya vereceği tepkiye bağlı olacak. Zayıf gelen her veri, dolar üzerindeki baskıyı artırırken; sürpriz derecede güçlü rakamlar ise geçici de olsa bir toparlanma getirebilir. Ancak mevcut görünüm, küresel piyasalarda “doların zirve dönemi geride mi kaldı?” sorusunun daha yüksek sesle sorulmasına neden oluyor.
