YATAŞ Yatak ve Yorgan Sanayi Ticaret A.Ş.’nin 2025 yılının ilk dokuz aylık finansal tabloları, esas faaliyetlerden güçlü bir kâr üretilmesine rağmen, finansman maliyetlerinin net kârlılığı tamamen olumsuz etkilediği bir dönemi yansıtmaktadır. Şirket, bu dönemde 123.0 milyon TL net zarar açıklamıştır. Bu sonuç, geçen yılın aynı döneminde geriye dönük düzeltilmiş 204.6 milyon TL net kâr ile karşılaştırıldığında, kârlılıkta önemli bir bozulma olduğunu göstermektedir.
Net zararın temel ve en belirleyici nedeni, şirketin kaydettiği 2.00 milyar TL gibi devasa bir net finansman gideridir. Bu yüksek finansman maliyeti, şirketin elde ettiği 771.2 milyon TL net esas faaliyet karını tamamen tüketmiş ve net zarara yol açmıştır. Esas faaliyet kârının güçlü olması (771.2 milyon TL), şirketin çekirdek işlerinin kârlılığını sürdürdüğünü ve operasyonel verimliliğin yüksek olduğunu işaret etmektedir. Ancak, bu kârın finansal giderler karşısında yetersiz kalması, borç yönetiminin şirketin en kritik risk unsuru olduğunu ortaya koymaktadır.
Net kâr üzerindeki bir diğer önemli etki, enflasyon muhasebesinden kaynaklanan 1.02 milyar TL net parasal pozisyon kazancıdır. Şirketin net ticari borçlu pozisyonda olması ve yüksek finansal borçları, enflasyon muhasebesi kurallarına göre bilançoda parasal bir kazanç yaratmıştır. Ancak, bu yüksek parasal kazanç dahi, 2.00 milyar TL’lik finansman giderini dengelemeye yetmemiştir.
Finansal yapı incelendiğinde, şirketin 6.32 milyar TL finansal borcu bulunmaktadır. Bu borcun toplam varlıklara oranı %29.4 seviyesindedir. Bu oran, şirketin orta-yüksek düzeyde kaldıraç kullandığını ve borç yükünün finansal yapıda önemli bir yer tuttuğunu gösterir. Esas faaliyet kârının (771.2 milyon TL), finansal borçların sadece %12.2’lik küçük bir kısmını karşılayabilme kapasitesine sahip olması, şirketin borçlarını ödeme potansiyelinin düşük ve riskli olduğunu vurgulamaktadır. Likidite açısından ise, şirketin 950.2 milyon TL nakit ve nakite hızlı dönebilen varlığı bulunmaktadır. Bu miktar, kısa vadeli yükümlülükler karşısında bir likidite desteği sunsa da, toplam finansal borç yükü karşısında sınırlı kalmaktadır.
Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yıl Aralık ayına göre %0.3 oranında (33.8 milyon TL) çok az bir azalma göstermiştir. Bu küçük düşüş, yüksek net zararın özkaynaklar üzerindeki etkisinin, diğer sermaye hareketleri veya kapsamlı gelir tablosundaki kalemlerle hafifletildiğini düşündürmektedir. Özkaynakların büyük oranda korunmuş olması olumlu olsa da, kârlılığın devamlılığı olmadan bu durum sürdürülebilir değildir.
Ticari ilişkilerde önemli bir değişim dikkat çekmektedir. Şirket, 1.85 milyar TL ticari alacağına karşılık, 2.31 milyar TL ticari borç kaydederek 454.7 milyon TL net ticari borçlu konuma gelmiştir. Geçen yılın Aralık ayında şirketin 130.3 milyon TL net ticari alacaklı olması göz önüne alındığında, ticari dengede önemli bir tersine dönüş yaşanmıştır. Bu değişim, şirketin tedarikçilerinden sağladığı ticari vadenin uzadığını (ticari borçların arttığını) veya müşterilerine tanıdığı vadenin kısaldığını (ticari alacakların nispeten azaldığını) göstermektedir. Şirket, işletme sermayesi ihtiyacını, tedarikçilerini kullanarak finanse etmeye başlamıştır.
Sonuç olarak, YATAŞ, güçlü operasyonel performansa rağmen, yüksek faiz oranları ve yüksek finansal borçluluk nedeniyle net zarar açıklamıştır. Finansman giderlerinin esas faaliyet kârını aşması, şirketin kârlılık hikayesindeki en büyük engeldir. Ticari dengedeki net borçlu konuma geçiş, operasyonel nakit akışı yönetimine dair önemli bir gösterge olup, şirketin gelecekteki performansında finansman giderlerinin ve borçluluk yapısının yönetimi hayati rol oynayacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
