Türk Hava Yolları A.O. (THYAO), 2025 yılının dokuz aylık dönemine ait finansal tablolarıyla güçlü bir performans sergilediğini ve havacılık sektöründeki toparlanmanın etkilerini net bir şekilde bilançosuna yansıttığını göstermektedir. Şirket, üçüncü çeyrekte (2025/9) ulaştığı rekor seviyelerdeki kârlılıkla dikkat çekmektedir.
Kârlılıkta Çeyreklik Rekor ve Dinamik Büyüme: THYAO’nun üçüncü çeyrekte 56.05 milyar TL net kâr açıklaması, bir önceki çeyreğe göre kaydedilen %108.9’luk rekor artışla birlikte, şirketin yaz sezonunun yoğunluğu ve operasyonel verimlilikteki artışla kârlılığını katladığını ortaya koymaktadır. Bu güçlü çeyreklik performans, şirketin dokuz aylık toplam net kârını 81.06 milyar TL’ye taşımıştır. Bu tür bir büyüme, küresel havacılık talebindeki istikrarın ve THY’nin pazar payını koruma/artırma başarısının bir göstergesidir.
Net esas faaliyet kârında da benzer bir ivme görülmektedir. Şirketin son çeyrekte elde ettiği 37.73 milyar TL net esas faaliyet kârı, operasyonel çekirdek karlılığının ne denli güçlü olduğunu kanıtlamaktadır. Bu kalemde bir önceki çeyreğe göre yaşanan %60.3’lük artış, bilet gelirleri ve kapasite kullanım oranlarındaki artışın doğrudan bir sonucudur.
Özkaynaklarda İstikrarlı Artış ve Finansal Yapı: Şirketin finansal sağlamlığının bir diğer göstergesi de özkaynaklarındaki düzenli büyümedir. Ana ortaklığa ait özkaynaklar, bir önceki çeyreğe göre %12.2 oranında, yani 91.87 milyar TL artarak, şirket değerinin ve finansal sağlamlığının arttığını teyit etmektedir. Özkaynaklardaki bu istikrarlı artış, kârın iç kaynaklara aktarılmasıyla şirketin öz sermaye yapısının güçlendiğini göstermektedir.
Bununla birlikte, havacılık sektörünün doğası gereği yüksek olan finansal borçlar (644.62 milyar TL) dikkat çekmektedir. Bu borcun toplam varlıklara oranı %35.9 seviyesindedir ve bu, sektör ortalamaları düşünüldüğünde yönetilebilir bir düzeyde kabul edilebilir. Ancak çeyreklik bazda borçlardaki %10.3’lük (60.02 milyar TL) artış, devam eden uçak alımları, filo modernizasyonu veya operasyonel sermaye ihtiyacından kaynaklanıyor olabilir.
Likidite ve Borç Karşılama Kapasitesi: Şirketin likidite durumu incelendiğinde, 259.35 milyar TL’lik nakit ve nakite hızlı dönebilen varlık (kısa vadeli finansal yatırımlar dahil), güçlü bir likidite tamponu oluşturmaktadır. Bu meblağın bir önceki çeyreğe göre 10 milyar TL artması, nakit yönetimindeki başarıyı ve yüksek operasyonel nakit akışını işaret etmektedir.
Ancak, son üç ayda elde edilen net esas faaliyet kârının, şirketin mevcut finansal borçlarını karşılama kapasitesinin %5.9 seviyesinde olması, borçların büyük bir kısmının uzun vadeli ve döviz bazlı olmasından kaynaklanan bir durumdur. Bu oran, havacılık gibi sermaye yoğun ve büyük ölçekli yatırım gerektiren sektörler için tipik bir durumdur; zira finansal borçlar operasyonel faaliyetten ziyade, büyük ölçüde filo yatırımları ile ilişkilidir.
Yatırım Gelirleri ve Ticari İlişkiler: Dokuz aylık dönemde 34.60 milyar TL tutarındaki yatırım faaliyetlerinden net gelir, şirketin finansal kârlılığına önemli bir destek sağlamıştır. Bu gelirler, kur farkları, iştiraklerin performansı veya finansal araçların değerlenmesinden kaynaklanabilir ve net kârın daha da yükselmesinde kritik bir rol oynamıştır.
Ticari ilişkiler açısından şirket, 24.49 milyar TL net ticari borçlu konumdadır. Bu, şirketin ticari borçlarının ticari alacaklarından yüksek olduğu anlamına gelir. Bir havayolu için bilet satışları sebebiyle alınan avanslar ve ödeme vadeleri bu durumu doğal kılabilir ve genellikle operasyonel bir kaldıraç olarak kabul edilir. Önceki çeyreğe göre net ticari borcun hafifçe azalması (24.93 milyar TL’den 24.49 milyar TL’ye), ticari dengede küçük bir iyileşmeye işaret etmektedir.
Genel Değerlendirme: THYAO’nun 2025/9 bilançosu, kârlılıkta zirveye ulaşıldığını, özkaynakların güçlenmeye devam ettiğini ve operasyonel çekirdek performansının çok güçlü olduğunu açıkça göstermektedir. Şirket, küresel pazarda güçlü bir konumda kalmayı sürdürmekte ve yaz döneminin getirdiği yüksek talep ve verimlilik artışını finansal sonuçlarına başarıyla yansıtmaktadır. Yüksek finansal borçluluk, sektörün doğası gereği kabul edilebilir düzeyde olmakla birlikte, güçlü nakit pozisyonu ve artan operasyonel kârlılık bu borcun yönetiminde şirkete önemli bir esneklik sağlamaktadır. Yatırım faaliyetlerinden elde edilen yüksek gelir, net kârın desteklenmesinde önemli bir rol oynamıştır. Genel olarak, THYAO, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde hem sektördeki konumunu sağlamlaştırmış hem de etkileyici finansal sonuçlara imza atmıştır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
