TRMET – TR Anadolu Metal Madencilik İşletmeleri A.Ş.’nin Kapsamlı Finansal Analizi (2025/9)
TRMET (TR Anadolu Metal Madencilik İşletmeleri A.Ş.), 2025 yılının dokuzuncu ayı (2025/9) itibarıyla operasyonel ve finansal yapısında önemli iyileşmeler kaydetmiştir. Şirketin mevcut piyasa fiyatı 101,40 TL olup, 39,4 milyar TL piyasa değerine sahiptir. Temel değerleme rasyoları incelendiğinde, F/K oranı (14,28) sektör ortalamalarına kıyasla makul seviyelerde görünmekte, şirketin mevcut kârlılığına göre nispeten dengeli bir değerlemeye işaret etmektedir. PD/DD (1,63) ve FD/FAVÖK (6,07) oranları ise şirketin varlıklarına ve faaliyet kârlılığına göre makul bir piyasa fiyatlamasına sahip olduğunu göstermektedir. Düşük sayılabilecek FD/FAVÖK oranı, özellikle madencilik gibi sermaye yoğun bir sektörde, şirketin güçlü bir operasyonel kârlılıkla faaliyetlerini sürdürdüğünü teyit etmektedir.
Gelir Tablosu Analizi: Güçlü Büyüme ve Kârlılığa Geçiş
Şirketin 2025/9 dönemine ait özet gelir tablosu, önceki yılın aynı dönemine (2024/9) göre dikkate değer bir büyüme ve kârlılık sıçraması sergilemektedir. Satışlar, 10.541.622.000 TL’den 14.005.194.000 TL’ye yükselerek %33 oranında güçlü bir artış göstermiştir. Madencilik sektöründe bu denli yüksek bir ciro artışı, hem artan üretim hacmine hem de metal emtia fiyatlarındaki olumlu seyre bağlanabilir. Bu güçlü ciro artışı, maliyet yönetiminin de katkısıyla daha yüksek bir Brüt Kâr artışına yol açmıştır. Brüt Kâr, 3.658.830.000 TL’den 5.637.010.000 TL’ye çıkarak %54 oranında önemli bir yükseliş kaydetmiştir. Brüt Kâr marjındaki bu belirgin iyileşme, şirketin üretim verimliliğini artırdığını veya hammadde maliyetlerini etkin yönettiğini göstermektedir.
Faaliyet kârlılığının ana göstergesi olan FAVÖK, 2.812.839.000 TL’den 3.818.457.000 TL’ye yükselerek %36‘lık sağlıklı bir artış kaydetmiştir. Bu, şirketin ana faaliyetlerinden istikrarlı ve güçlü bir kârlılık elde ettiğini teyit etmektedir.
2025/9 döneminin en kritik finansal başarısı ise Net Dönem Kârı‘dır. Şirket, 2024/9 dönemindeki -2.626.614.000 TL’lik net zarardan, 2025/9 döneminde 2.537.522.000 TL net kâra geçmiştir. Bu büyük sıçrama, öncelikle operasyonel kârlılığın artması ve Net Parasal Pozisyon Kayıpları kalemindeki keskin düşüşle ilişkilidir. 2024/9’da -8.207.376.000 TL olan kayıp, 2025/9’da -2.760.786.000 TL’ye gerilemiştir. Bu tür yüksek parasal kayıplar genellikle yüksek enflasyon ortamında yabancı para pozisyonu taşımaktan veya yüksek nakit bulundurmaktan kaynaklanır; 2025’teki kaybın önemli ölçüde azalması, enflasyon muhasebesi etkisinin hafiflemesi veya şirketin finansal risk yönetimini iyileştirmesi sonucu olabilir.
Çeyreklik bazda incelendiğinde, şirketin Satışlar, FAVÖK ve Net Kâr performansının her bir çeyrekte düzenli olarak artış gösterdiği, özellikle 2025’in son çeyreğinde (2025/9) zirveye ulaştığı görülmektedir. Bu istikrarlı çeyreklik ivme, yıl sonu beklentileri için olumlu bir işaret taşımaktadır.
Bilanço Analizi: Güçlenen Varlık ve Özkaynak Yapısı
Bilanço verileri de şirketin finansal yapısının sağlamlaştığını göstermektedir. Dönen Varlıklar, 19.992.014.762 TL’den 21.997.939.000 TL’ye %10 artarken, Duran Varlıklar 26.589.752.190 TL’den 28.277.071.000 TL’ye %6 artış kaydetmiştir. Toplam Varlıklar ise 46.581.766.952 TL’den 50.275.010.000 TL’ye yükselerek %8 oranında büyümüştür.
Şirketin dikkat çeken bir diğer güçlü yönü ise Net Borç pozisyonudur. Madencilik sektöründeki çoğu şirketin aksine, TRMET’in net borcu -15.971.442.256 TL’den -18.532.169.000 TL’ye gerilemiştir. Negatif Net Borç, şirketin nakit ve nakit benzeri varlıklarının toplam finansal borçlarını aştığını gösterir; bu, şirketin güçlü bir likiditeye sahip olduğu ve büyük sermaye yatırımlarını öz kaynak veya nakit rezervleriyle finanse edebilecek esnekliğe sahip olduğu anlamına gelir.
Özkaynaklar, kârlılığın etkisiyle 22.621.477.341 TL’den 24.180.538.000 TL’ye %7 artış göstererek bilançonun güçlendiğini teyit etmektedir.
Genel Değerlendirme ve Ek Notlar
TRMET, 2025/9 döneminde satış ve operasyonel kârlılıkta güçlü bir ivme yakalamış, zarardan kâra geçiş yaparak finansal performansını önemli ölçüde iyileştirmiştir. Özellikle negatif net borç pozisyonunu sürdürmesi ve hatta artırması, şirketin sağlam finansal yapısının en güçlü göstergesidir. Madencilik sektörü, emtia fiyatlarındaki küresel dalgalanmalara, çevresel düzenlemelere ve jeopolitik risklere karşı oldukça hassastır. Şirketin gelecekteki performansı, global emtia piyasalarındaki gelişmeler, yeni maden ruhsatları ve üretim verimliliğini sürdürme becerisine bağlı olacaktır. Yatırımcılar, şirketin kârlılık trendini sürdürüp sürdüremeyeceğini ve özellikle parasal pozisyon kayıplarındaki iyileşmenin kalıcılığını yakından takip etmelidir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
