Kârlılık Baskı Altında, Operasyonel Zayıflama Dikkat Çekiyor
TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası A.Ş. (TOASO), 2025 yılının ilk dokuz aylık dönemine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, söz konusu dönemde 2.93 milyar TL net kâr elde etti. Geçtiğimiz yıl aynı dönemde 5.03 milyar TL olan net kâr, enflasyon düzeltmesi sonrası 6.70 milyar TL seviyesine revize edilmişti. Buna karşın, bu yıl açıklanan rakamlar, kârlılıktaki belirgin gerilemeyi ortaya koyuyor.
2025/9 bilançosunda en dikkat çekici noktalardan biri, şirketin net esas faaliyetlerinde yazdığı 570.9 milyon TL seviyesindeki zarar oldu. Operasyonel anlamda ortaya çıkan bu kayıp, şirketin otomotiv sektöründeki zorluklardan ve muhtemel iç talep daralması ile maliyet baskılarından etkilendiğini gösteriyor. Operasyonel performanstaki zayıflama, net kâr tarafını güçlü finansman gelirleriyle destekleme ihtiyacını da beraberinde getirmiş durumda. Nitekim şirketin 3.49 milyar TL net finansman geliri elde etmesi, net kârı ayakta tutan ana unsur olarak öne çıkıyor.
Özkaynak tarafında ise gerileme dikkat çekiyor. Ana ortaklığa ait özkaynaklar, geçen yılın aralık ayına göre 6.29 milyar TL azalışla %10.6 oranında düşüş gösterdi. Bu durum, şirketin bilançosunda sermaye gücü tarafında zayıflama sinyali veriyor ve orta vadede finansal sağlamlık açısından yakından izlenmesi gereken bir gelişme niteliği taşıyor.
Finansal borç yükü 38.37 milyar TL seviyesinde bulunurken, toplam varlıklara oranı %26.3 olarak gerçekleşti. Borçlanma seviyeleri yüksek görünmekle birlikte, şirketin 18.74 milyar TL nakdi ve 81.3 milyon TL kısa vadeli finansal yatırımı bulunuyor. Böylece toplam 18.82 milyar TL hızlı nakde dönebilen varlık, borçluluk riskini kısmen dengeliyor. Ancak net borç pozisyonunun yüksek olması, sektör koşullarında oluşabilecek olası durgunluklara karşı dikkatli olunması gerektiğini hatırlatıyor.
Ticari alacaklar ve borçlar tarafında ise belirgin bir değişim görülüyor. Şirketin net ticari alacakları 684.6 milyon TL seviyesinde olup, geçen yılın aynı dönemindeki 11.97 milyar TL net ticari alacak pozisyonuna göre ciddi düşüş kaydedilmiş durumda. Bu, ticari faaliyetlerdeki iş modeli değişimlerini, stok ve tedarik zinciri optimizasyonunu veya talep yapısındaki farklılaşmayı işaret ediyor olabilir.
Genel olarak bilanço, şirketin finansal gelirlerle desteklenen bir dönem geçirdiğini; ancak operasyonel kârlılıkta belirgin baskı altında olduğunu gösteriyor. Özellikle net esas faaliyet zararının bulunması ve özkaynaklarda yaşanan düşüş, dikkatle takip edilmesi gereken risk unsurları olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte güçlü nakit yapısı ve finansman gelirlerinin katkısı, TOFAŞ’ın zorlu piyasa koşullarına rağmen dayanıklılığını koruduğunu gösteriyor.
TOFAŞ, 2025’in ilk dokuz ayında iç pazar dinamiklerindeki yavaşlama, kur ve maliyet baskıları ile küresel otomotiv döngüsündeki zorlayıcı şartlardan etkilenmiş görünüyor. Operasyonel kârlılığın yeniden güçlenmesi, üretim ve satış adetlerindeki trend, ihracat pazarı performansı ve iç pazara yönelik potansiyel teşvikler, önümüzdeki dönemde şirketin finansal görünümünü belirleyecek temel unsurlar olacak. Özellikle Stellantis ile yürütülen üretim modellerinin geleceğine dair stratejik planlamalar ve yeni yatırımlar, orta-uzun vadeli değerleme açısından önemli olacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
