Operasyonel Kâr Var, Enflasyon Muhasebesi ve Finansman Yükü Net Sonucu Bastırdı
Türkiye’nin tarım kimyasalları ve bitki koruma sektöründeki önemli oyuncularından Tarkim (TARKM), 2025’in dokuz aylık döneminde 85,9 milyon TL net zarar açıkladı. Oysa geçen yıl aynı dönemde enflasyon düzeltmesi sonrası 207,7 milyon TL net kâr elde etmişti. Bu dramatik değişimin ana nedeni faaliyetlerdeki bozulma değil; enflasyon muhasebesinden kaynaklanan 304,7 milyon TL’lik parasal pozisyon kaybı ile finansman giderlerinin etkisi. Reel sektörde enflasyon muhasebesi uygulamasının yarattığı görünür kârlılık erimesi, Tarkim örneğinde de tüm çıplaklığıyla ortaya çıkmış durumda.
Şirket operasyon tarafında aslında güçlü bir tablo sunuyor. 265,1 milyon TL net esas faaliyet kârı elde eden Tarkim, üretim ve satış kapasitesini koruduğunu gösteriyor. Ancak bu faaliyet kârı, şirketin finansal borçlarının yalnızca %55,2’sine karşılık geliyor. Bu oran, borç yükü ile faaliyet performansı arasındaki ilişkide baskının hissedildiğini gösteriyor. Finansman gideri kalemine bakıldığında 48,7 milyon TL’lik net finansman gideri, yüksek faiz ortamının reel sektör üzerindeki maliyetini gözler önüne seriyor. Bu maliyet baskısı dönemsel kârlılığı aşağı çeken önemli unsurlardan biri olmaya devam ediyor.
Özkaynaklar tarafında %3,4 oranında ve 88 milyon TL’lik bir azalma var. Bu düşüş, enflasyon düzeltmesi etkisi ve net zarar rakamının kombinasyonu ile ortaya çıkmış durumda. Yine de özkaynak yapısında şu aşamada dramatik bir bozulmadan bahsetmek mümkün değil, ancak mevcut eğilimin uzun süre devam etmesi halinde daha güçlü önlemler gerekebilir.
Şirketin finansal borç yükü 480,1 milyon TL seviyesinde ve toplam varlıklara oranı %14,8. Bu oran yönetilebilir olsa da şirketin yalnızca 13,2 milyon TL nakit pozisyonu bulunuyor; bu da likidite yönetiminin kritik seviyede olduğunu gösteriyor. Bu kadar düşük nakit stoku, finansal esnekliği sınırlayan bir unsur olarak öne çıkıyor. Önümüzdeki dönemde işletme sermayesi yönetimi ve nakit döngüsü performansı şirketin finansal dayanıklılığını belirleyecek ana etkenlerden biri olacak.
Ticari alacaklar ve borçlar tarafında 94,4 milyon TL net ticari alacaklı bir pozisyon söz konusu. Bu rakam bir önceki enflasyon düzeltilmiş döneme göre hafif bir daralmayı gösteriyor. Alacaklarda büyüme olmaması, satış hızındaki dengelenmeye işaret ederken, tahsilat ritmi açısından büyük bir sorun görünmüyor. Ancak stok seviyeleri ve tedarik zinciri maliyetleri bu sektörde stratejik öneme sahip olduğundan, nakit akış yönetimi yakından takip edilmesi gereken bir diğer başlık olarak duruyor.
Tarkim bu dönemde üretim gücünü ve operasyonel etkinliğini korumayı başarmış olsa da finansal koşulların baskısı altında kalmış durumda. Tarım sektörü Türkiye’nin stratejik alanlarından biri ve tarım kimyasallarında gerek iç pazar talebi, gerekse ihracat potansiyeli önemli fırsatlar yaratıyor. Bu noktada şirketin üretim ölçeğini büyüterek, katma değerli ürün portföyünü genişleterek ve özellikle finansman yapısını güçlendirerek dengeyi yeniden bulması olası. Enflasyon muhasebesi devreden çıktığında veya parasal kayıpların etkisi normalize olduğunda gerçek kârlılık daha net görülecektir.
Sonuç olarak Tarkim, enflasyon ve finansman yükünün baskıladığı bir bilanço açıklamış olsa da faaliyet kârlılığını sürdürmeyi başarmış, ancak nakit gücü zayıf bir görüntü vermiştir. Önümüzdeki dönemde şirketin yatırım planları, finansman stratejisi ve tarım sektöründe devlet destekleri ile pazar dinamiklerinin nasıl şekilleneceği kritik belirleyiciler olacaktır. Tarım gibi uzun vadeli stratejik bir sektörde faaliyet göstermek, mevcut zorlayıcı makro koşullar geçtikten sonra rekabet avantajı yaratma potansiyeli anlamına geliyor; fakat bu süreçte Tarkim’in finansal disiplinini güçlendirmesi gerekliliği oldukça açıktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
