Giriş: Strangle Stratejisinin Temelleri
Strangle, finansal türev piyasalarında kullanılan bir opsiyon stratejisidir. Temel amacı, bir varlığın fiyatında beklenen yüksek volatilite (oynaklık) dönemlerinden kar elde etmektir. Strateji, bir alım opsiyonu (call) ve bir satım opsiyonu (put) aynı anda satın alınarak oluşturulur. Bu opsiyonlar, aynı vade tarihine sahip olmalarına rağmen farklı kullanım fiyatlarına (strike) sahiptir. Strangle, yatırımcılara hem yükseliş hem de düşüş yönünde potansiyel kazanç sağlarken, riski önceden belirlenmiş bir seviyede tutar.
Strangle’ın Yapısı ve Bileşenleri
Uzun Call (Alım Opsiyonu):
- Yüksek Strike Fiyatlı: Genellikle spot fiyatın üzerinde (out of the money – OTM) seçilir.
- Hedef: Varlığın fiyatının beklenenin üzerinde yükselmesi durumunda kâr.
Uzun Put (Satım Opsiyonu):
- Düşük Strike Fiyatlı: Spot fiyatın altında (OTM) belirlenir.
- Hedef: Varlığın fiyatının beklenenin altına düşmesi durumunda kâr.
Örnek Senaryo:
- XYZ hissesi şu an 100 TL işlem görüyor.
- Yatırımcı, 110 TL strike fiyatlı call ve 90 TL strike fiyatlı put satın alıyor.
- Her iki opsiyonun toplam primi (maliyeti): 10 TL (Call: 6 TL, Put: 4 TL).
Strangle’ın Kâr-Zarar Dinamiği
- Maksimum Risk: Ödenen toplam prim (10 TL).
- Kâr Bölgesi:
- Call Tarafı: Hisse fiyatı > 110 TL + 10 TL = 120 TL.
- Put Tarafı: Hisse fiyatı < 90 TL – 10 TL = 80 TL.
- Break-Even Noktaları:
- Yukarı yönlü: 120 TL.
- Aşağı yönlü: 80 TL.
Önemli Not: Strangle’dan kâr elde etmek için varlığın fiyatının hem call hem put strike’larının ötesine geçmesi gerekmez; tek bir yönde yeterli hareket yeterlidir.
Strangle vs. Straddle: Temel Farklar
- Straddle: Aynı strike fiyatlı call ve put satın alır (genellikle ATM). Daha yüksek maliyetli, ancak kâr için daha küçük fiyat hareketi yeterli.
- Strangle: Düşük maliyetli (OTM opsiyonlar), ancak kâr için daha büyük fiyat hareketi gerektirir.
Karşılaştırma Tablosu:
| Özellik | Strangle | Straddle |
|---|---|---|
| Strike Seçimi | Farklı (OTM) | Aynı (ATM) |
| Maliyet | Düşük | Yüksek |
| Kâr İçin Gereken Hareket | Büyük | Küçük |
Strangle’ın Kullanım Alanları
- Yüksek Volatilite Beklentisi: Şirket kazanç açıklamaları, FED faiz kararları veya seçimler gibi belirsizlik dönemlerinde.
- Yön Belirsizliği: Piyasa trendinin net olmadığı, ancak hareketlilik beklentisinin yüksek olduğu durumlar.
- Hedging (Korunma): Portföydeki diğer pozisyonların volatilite riskini dengelemek.
Riskler ve Sınırlamalar
- Zaman Aşımı (Theta Riski): Opsiyon primleri, vadeye yaklaştıkça değer kaybeder. Strangle, kısa vadeli stratejiler için uygundur.
- Yetersiz Fiyat Hareketi: Varlık fiyatı dar bir aralıkta kalırsa, tüm prim kaybedilir.
- Volatilite Düşüşü (Vega Riski): İşlem açıldıktan sonra volatilite düşerse, opsiyonlar değer kaybeder.
Avantajları ve Dezavantajları
Avantajlar:
- Sınırsız kâr potansiyeli (tek yönlü büyük hareketlerde).
- Risk önceden bilinir (sadece prim kaybı).
- Straddle’a göre düşük maliyet.
Dezavantajlar:
- Yüksek hareket gerekliliği.
- Zaman aşımına karşı savunmasızlık.
- İki opsiyonun da aynı anda kâr getirmemesi.
Kimler Strangle Kullanır?
- Spekülatörler: Hızlı fiyat hareketlerinden kâr hedefleyen deneyimli yatırımcılar.
- Volatilite Tüccarları: IV (Implied Volatility) ile tarihsel volatilite arasındaki farkı yakalamaya çalışanlar.
- Kurumsal Yatırımcılar: Büyük ekonomik olaylara karşı korunma.
Sonuç: Strangle Ne Zaman İşe Yarar?
Strangle, belirsizlik ve volatilite beklentisi olduğunda etkili bir araçtır. Ancak, doğru zamanlama ve volatilite analizi gerektirir. Yatırımcılar, stratejiyi uygulamadan önce:
- Piyasa koşullarını,
- Vadeyi,
- Opsiyonların likiditesini dikkatlice değerlendirmelidir.
Unutulmaması Gereken: Strangle, yüksek getiri potansiyeli sunsa da, kayıpları sınırlamak için disiplinli bir çıkış stratejisi şarttır.
Çekince
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
