Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global Ratings, Ford Otosan’ın (FROTO) kredi notunu bir kademe düşürdü.
Kaldıraç Baskısı Devam Ediyor
Yapılan açıklamada, hem şirketin uzun vadeli ihraççı kredi notunun hem de 500 milyon ABD doları tutarındaki teminatsız tahvillerinin ihraç notunun “BB” seviyesinden “BB-” seviyesine indirildiği bildirildi.
S&P Global, bu not düşüşünde şirketin yüksek borçluluğunun etkili olduğunu vurguladı. Raporda özetle şu değerlendirmeler yer aldı:
- 2024 yılında kârlılık ve serbest işletme nakit akışında (FOCF) zayıf bir seyir yaşanmasına rağmen, önümüzdeki dönemde kademeli bir toparlanma beklendiği ifade edildi.
- Ancak Ford Otosan’ın kaldıraç oranının, 2026 yılı boyunca daha önce öngörülenden yüksek seviyelerde kalmasının muhtemel olduğu belirtildi.
Sermaye Harcamaları Geriliyor, Temettü ve Faiz Baskısı Sürüyor
S&P ayrıca şunlara dikkat çekti:
- Şirketin sermaye harcamaları (CAPEX), 2023 ve 2024 zirve seviyelerine kıyasla kademeli olarak azalıyor.
- Buna karşılık yıllık 22-24 milyar TL düzeyindeki temettü ödemelerinin devam etmesi ve artan faiz giderlerinin, Ford Otosan’ın borç yükü üzerindeki baskıyı sürdürebileceği öngörülüyor.
Kredi Notunun Görünümü “Durağan”
Derecelendirme kuruluşu, tüm bu unsurlara rağmen kredi notunun görünümünü “durağan” olarak belirledi. Bu da önümüzdeki 12 ayda notta yeni bir artış ya da düşüş beklemediği anlamına geliyor.
Ford Otosan, güçlü marka ortaklığı ve geniş üretim kapasitesi sayesinde Türkiye otomotiv sektöründe kilit bir oyuncu. Ancak yüksek temettü dağıtım politikası ve artan finansman maliyetleri, küresel risk iştahının azaldığı bir ortamda şirketin finansal rasyolarına baskı yapıyor. Bu nedenle S&P’nin not indirimi, yatırımcıların borçluluk ve nakit yönetimi konularında daha dikkatli olmasını gerektirebilir.
