ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell, Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda yaptığı konuşmada, istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin artışına dikkat çekerek, para politikasında esneklik mesajı verdi. Powell, temel görünümle birlikte değişen risk dengesinin Fed’in politika duruşunu ayarlamasını gerektirebileceğini belirterek, faiz indirimine kapı araladı.
Powell, ABD ekonomisinin yıl boyunca direnç göstermesine rağmen yeni zorluklarla karşı karşıya kaldığını vurguladı. Yükselen tarifelerin küresel ticaret sistemini yeniden şekillendirdiğini, göç politikasındaki sıkılaşmanın iş gücü artışını yavaşlattığını ve uzun vadede vergi, harcama ve düzenleme politikalarındaki değişikliklerin büyüme ve verimlilik üzerinde kalıcı etkiler yaratabileceğini ifade etti. Ancak bu politikaların nihai etkilerinin büyük belirsizlik taşıdığının da altını çizdi.
İşgücü piyasasının görünürde dengede olduğunu söyleyen Powell, bu dengenin aslında hem arz hem de talepteki yavaşlamadan kaynaklandığını ve istihdama yönelik risklerin arttığını belirtti. Ona göre, bu riskler gerçekleşirse hızla artan işten çıkarmalar ve yükselen işsizlik gündeme gelebilir. Powell ayrıca yılın ilk yarısında ABD büyümesinde görülen yavaşlamanın büyük ölçüde tüketici harcamalarındaki düşüşten kaynaklandığını kaydetti.
Enflasyon cephesinde ise artan tarifelerin tüketici fiyatlarını doğrudan yukarı çektiğine işaret eden Powell, bu etkinin gelecek aylarda daha belirgin hale geleceğini, ancak sürenin ve büyüklüğün belirsiz olduğunu söyledi. Powell, tarife kaynaklı fiyat artışlarının kalıcı bir enflasyon dinamiğine dönüşmesinin mümkün olduğunu, ancak böyle bir durumda Fed’in gerekli adımları atacağını ve sürekli bir enflasyon sorununa izin vermeyeceklerini vurguladı.
Powell’ın sözleri, Fed’in bundan sonraki adımlarının önceden belirlenmiş bir rotaya bağlı olmadığını, tamamen veriler ve risk dengesindeki değişimlere göre şekilleneceğini ortaya koydu. Kısa vadede yukarı yönlü enflasyon riskleri ile aşağı yönlü istihdam risklerinin aynı anda var olduğunu belirten Powell, bu durumun para politikası açısından oldukça zorlu bir denge yarattığını söyledi.
Powell’ın mesajı, piyasalarda faiz indirimi ihtimalini gündeme taşısa da, aynı zamanda “temkinli ve veri odaklı Fed” imajını güçlendirdi. Bu noktada yatırımcılar, önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam, büyüme ve enflasyon verilerine her zamankinden daha duyarlı olacak. Kripto piyasalarından hisse senetlerine, tahvillerden dövize kadar geniş bir yelpazede Powell’ın sözleri etkili olurken, Jackson Hole sonrası piyasalarda dalgalanmanın artması bekleniyor.
Bu çerçevede Fed’in asıl sınavı, hem büyümedeki yavaşlamayı hem de enflasyon baskılarını aynı anda yönetebilmek olacak. Eğer istihdam kayıpları hızlanırsa faiz indirimleri daha erken gelebilir; ancak enflasyon yeniden kalıcı bir yükselişe işaret ederse Fed bu kez daha uzun süre sıkı para politikasına bağlı kalmak zorunda kalabilir. Powell’ın da belirttiği gibi, önümüzdeki dönem para politikası için belirsizliklerin en yoğun yaşandığı süreçlerden biri olmaya aday görünüyor.
