Polisan Holding A.Ş. (POLHO), 2025 yılının dokuz aylık dönemine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı ve tablo, şirketin hem kârlılık hem de özkaynak yapısı açısından zor bir süreçten geçtiğini ortaya koyuyor. Açıklanan verilere göre şirket, bu dönemde 562.8 milyon TL net zarar açıkladı. Geçen yılın aynı dönemine ait zararın 403.4 milyon TL’den 537.7 milyon TL’ye revize edilmesi, zarar eğiliminin zaten yüksek seviyelerde bulunduğunu gösterirken, 2025 performansı da bu olumsuz gidişatı daha da derinleştirmiş durumda.
Şirketin ana faaliyet alanı da bu dönemde pozitif katkı sunmamış görünüyor. Polisan Holding, 9 aylık süreçte 37.9 milyon TL net esas faaliyet zararı yazdı. Faaliyet zararının görece sınırlı olması, operasyonların tamamen bozulmadığına işaret etse de, esas yükün operasyon dışı kalemlerden geldiği net şekilde görülüyor. Bu durum, holding yapısına sahip şirketlerde sık karşılaşılan, iştirak performansına bağlı dalgalanmalardan biri olarak değerlendirilebilir.
Bilanço tarafında en dikkat çeken kalem özkaynaklardaki sert düşüş oldu. Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yıl sonuna göre 5.45 milyar TL azalarak %28.2 oranında eridi. Bu, oldukça ciddi bir küçülmeye işaret ediyor ve zararların özkaynakları eriten bir baskıya dönüştüğünü gösteriyor. Holding yapılarında özkaynak kalitesi önemlidir; Polisan’ın özkaynaklarında yaşanan bu sert düşüş, geleceğe yönelik finansal dayanıklılık konusunda soru işaretleri yaratıyor.
Finansal borçluluk tarafı ise görece makul seviyelerde. Şirketin 2.00 milyar TL finansal borcu, toplam varlıklarının yalnızca %11’ine karşılık geliyor. Bu oran sektör ortalamalarına kıyasla düşük sayılabilir. Ancak burada önemli olan bir diğer nokta, şirketin sadece 93.9 milyon TL nakit bulunduruyor olmasıdır. Operasyonel nakdin zayıf seyretmesi, kısa vadeli finansal esneklik açısından bir risk unsuru oluşturuyor.
Ticari alacak ve borç kalemlerinde ise şirket daha dengeli bir tabloya sahip. Polisan, 1.23 milyar TL ticari alacak ve 938.4 milyon TL ticari borç ile 295.5 milyon TL net ticari alacaklı bir yapıda bulunuyor. Bu durum geçen yılki 276.2 milyon TL seviyesine oldukça yakın, yani ticari döngüde ciddi bir bozulma söz konusu değil. Şirketin faaliyetlerinin tahsilat açısından sağlıklı işlediğini söylemek mümkün.
Net kârı etkileyen kalemlere bakıldığında, iki önemli yükün altı çizilmeli. İlk olarak şirketin 342.4 milyon TL özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan zararı bulunuyor. Bu kalem, iştiraklerin veya bağlı ortaklıkların kötü performans gösterdiğinin açık bir işareti. Holding yapısı gereği iştirak kârlılığı Polisan için kritik olduğundan, bu zarar toplam tabloyu güçlü biçimde olumsuz etkilemiş. İkinci büyük yük ise 310.7 milyon TL net finansman gideri. Finansman giderlerindeki bu düzey, holdingin borçlanma maliyetlerinin yüksek olduğunu ve finansal yönetim tarafında baskının arttığını gösteriyor.
Genel tabloya bakıldığında Polisan Holding’in 2025/9 döneminde en büyük zorluğu operasyon dışı zararlar ve özkaynak erimesi oluşturuyor. Operasyonel taraf görece dengeli olsa da iştirak performansının zayıflığı ve finansman maliyetlerindeki artış şirketin bilançosunu baskılamış durumda. Bu tablo, holdingin önümüzdeki dönemde sermaye yapısını güçlendirmeye ve finansman giderlerini azaltmaya yönelik adımlar atmasını gerekli kılıyor.
Polisan Holding, kimya ve boya sektöründeki ana faaliyetleri nedeniyle uzun vadede potansiyeli olan bir grup. Ancak iştirak yapısının toplam sonuçlar üzerindeki etkisi oldukça büyük. Bu nedenle şirketin grup şirketlerinde verimlilik artışı, yeniden yapılandırma ve stratejik iyileştirmelere ihtiyacı olduğu açık. Aksi hâlde özkaynak erimesi ve finansal zararların devamı uzun vadeli riskleri artırabilir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
