Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş.’nin (PGSUS) 2025 yılının üçüncü çeyrek (Temmuz-Eylül) ve dokuz aylık finansal sonuçları, şirketin faaliyet gösterdiği sektördeki güçlü toparlanmayı ve yüksek sezonun etkisini net bir şekilde yansıtmaktadır. Şirket, üçüncü çeyrekte 10.83 milyar TL gibi rekor bir net kâr açıklayarak, yılın ilk yarısında elde ettiği 2.50 milyar TL’lik kâr ile birlikte dokuz aylık toplam net kârını 13.33 milyar TL’ye çıkarmıştır. Bu çeyreklik net kârın, bir önceki çeyreğe göre %111.0 gibi olağanüstü bir artış göstermesi, şirketin yaz aylarında hem yolcu trafiği hem de kârlılık açısından zirveye ulaştığını teyit etmektedir.
Kârlılıktaki bu keskin yükseliş, esas faaliyet performansından gelmektedir. Şirket, son çeyrekte 13.14 milyar TL net esas faaliyet kârı elde etmiştir. Bu rakam da bir önceki çeyreğe göre %110.3 oranında artmıştır. Havacılık sektöründe yaz aylarının yüksek doluluk oranları ve artan bilet fiyatları ile birlikte yakıt verimliliği gibi operasyonel avantajların kârlılığa doğrudan yansıdığı görülmektedir. Güçlü operasyonel sonuçlar, şirketin mali yapısını da olumlu etkilemiştir.
Ana ortaklığa ait özkaynaklar, bir önceki çeyreğe göre %16.0 oranında (15.58 milyar TL) artış göstermiştir. Bu, şirketin kârlılığının bilançosuna olumlu katkı sağladığının ve finansal tabanının güçlendiğinin bir göstergesidir.
Ancak, Pegasus’un finansal yapısında yüksek borçluluk önemli bir faktör olarak kalmaya devam etmektedir. Şirketin toplam finansal borcu 219.32 milyar TL’ye ulaşmıştır. Bu borcun toplam varlıklara oranı %56.5 gibi yüksek bir seviyededir ve havacılık sektörünün uçak alımları gibi büyük sermaye harcamaları nedeniyle tipik olarak yüksek kaldıraç kullandığını göstermektedir. Finansal borçların bir önceki çeyreğe göre %14.0 oranında (26.90 milyar TL) artış göstermesi, filo yatırımları veya operasyonel ihtiyaçlar doğrultusunda yeni borçlanmaya gidildiğini işaret etmektedir.
Likidite açısından bakıldığında, şirketin 50.43 milyar TL nakit (vb.) ve 18.03 milyar TL kısa vadeli finansal yatırım olmak üzere toplam 68.46 milyar TL nakite hızlı dönebilen varlığı bulunmaktadır. Bu varlıkların geçen çeyreğe göre 13.76 milyar TL artması, güçlü operasyonel nakit akışının bir sonucudur. Ancak, son çeyrekte elde edilen 13.14 milyar TL net esas faaliyet karının, devasa boyuttaki finansal borçların sadece %6.0’sını karşılayabilme kapasitesine sahip olması, borç yönetiminin sürekli ve hayati önem taşıdığını göstermektedir. Bu, şirketin esas faaliyet karını istikrarlı bir şekilde sürdürmesi ve borçlanma maliyetlerini etkin yönetmesi gerektiği anlamına gelir.
Ticari ilişkilerde ise şirket net ticari borçlu konumdadır. Toplam 4.47 milyar TL ticari alacağına karşılık, 14.62 milyar TL ticari borcu bulunmakta ve bu da 10.15 milyar TL net ticari borçluluk yaratmaktadır. Havacılık sektöründe bu durum, bilet satışlarının genellikle peşin yapılması (alacakların düşük kalması) ve tedarikçilere (akaryakıt, bakım, yer hizmetleri) olan ödemelerin daha uzun vadeli olması (borçların yüksek kalması) nedeniyle sıkça karşılaşılan bir durumdur.
Şirketin net ticari borcunun önceki çeyreğe göre (9.26 milyar TL) artarak 10.15 milyar TL’ye yükselmesi, işletme sermayesini tedarikçiler üzerinden finanse etme stratejisinin devam ettiğini ve tedarikçi vadesinin uzatıldığını veya alımların arttığını göstermektedir.
Genel olarak, Pegasus, 2025’in üçüncü çeyreğinde olağanüstü bir operasyonel ve kârlılık performansı sergilemiş, özkaynaklarını önemli ölçüde artırmıştır. Ancak, sektörün doğası gereği yüksek olan finansal borçluluk ve borç artışı, finansal riskin sürekli yönetimini gerektirmektedir. Şirketin güçlü nakit pozisyonu ve başarılı esas faaliyet kârlılığı, bu riskleri dengeleme potansiyeline sahiptir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
