MONDİ TURKEY OLUKLU MUKAVVA KAĞIT VE AMBALAJ SANAYİ A.Ş.’nin (MNDTR) 2025 yılının dokuz aylık finansal sonuçları, enflasyon muhasebesi etkilerinin belirgin olduğu ve şirketin net zarar açıkladığı bir dönemi işaret etmektedir. Şirket, bu 9 aylık periyotta 722.3 milyon TL net zarar kaydetmiştir. Bu net zarar, bir önceki yılın aynı döneminde (geriye dönük düzeltme ile) 911.3 milyon TL olarak açıklanan net zarara kıyasla nominal olarak bir iyileşme gibi görünse de, özkaynaklar ve net parasal pozisyon kaybı gibi detaylar derinlemesine incelemeyi gerektirmektedir.
Şirketin finansal yapısına bakıldığında, ana ortaklığa ait özkaynaklarda geçen yıl Aralık ayına göre yüzde 8.6’lık bir azalışla 722.4 milyon TL’lik bir düşüş yaşanmıştır. Bu durum, açıklanan net zararın doğrudan bir sonucu olup, şirketin mali yapısının zayıfladığına işaret eden önemli bir göstergedir.
Faaliyet sonuçlarına odaklanıldığında, şirket 9 aylık dönemde 195.1 milyon TL net esas faaliyet karı elde etmeyi başarmıştır. Esas faaliyet kârının pozitif olması, operasyonel olarak kârlılık yaratma yeteneğinin devam ettiğini göstermesi açısından olumlu bir durumdur. Ancak, bu esas faaliyet kârının büyüklüğü, şirketin finansal yükümlülükleri ile karşılaştırıldığında daha net anlaşılmaktadır: Elde edilen net esas faaliyet kârı, şirketin finansal borçlarının yalnızca yüzde 23.3’lük kısmını karşılayabilmektedir. Bu oran, esas faaliyet kârının finansman giderlerini ve borç yükünü karşılamada yetersiz kaldığını göstermektedir.
Finansal borçlar 838.4 milyon TL seviyesindedir ve bu borçların toplam varlıklara oranı yüzde 7.1 gibi görece düşük bir seviyededir. Şirketin 167.8 milyon TL nakit ve 300 bin TL kısa vadeli finansal yatırım olmak üzere toplamda 168.1 milyon TL’lik hızlı dönebilen varlığı bulunması, likidite açısından anlık bir risk yaratmamaktadır.
Şirketin ticari alacak ve ticari borç pozisyonu, net ticari alacaklı konumunu koruduğunu göstermektedir. Toplam 4.01 milyar TL ticari alacağa karşılık, 2.26 milyar TL ticari borç bulunmakta ve şirket 1.75 milyar TL net ticari alacaklıdır. Bu durum, şirketin müşterilerinden olan alacaklarının tedarikçilerine olan borçlarından daha yüksek olduğunu ve işletme sermayesi ihtiyacının bu yönde olduğunu belirtmektedir. Geçen yılın enflasyon düzeltmesi yapılmış bilançolarına göre net ticari alacaklılığın 1.68 milyar TL olduğu düşünüldüğünde, bu kalemde nominal bir artış söz konusudur.
Net kârı etkileyen diğer kalemler incelendiğinde, 239.1 milyon TL yatırım faaliyetlerinden net gelir elde edilmesi, finansal olmayan yatırımlardan gelen pozitif bir katkıyı ifade ederken, 376.6 milyon TL net finansman gideri ve 672.2 milyon TL net parasal pozisyon kaybı (enflasyon düzeltmesi kaynaklı), net zararın ana kaynağı olarak öne çıkmaktadır. Özellikle yüksek finansman giderleri ve enflasyonun etkisiyle ortaya çıkan büyük parasal pozisyon kaybı, esas faaliyet kârının net kâra dönüşmesini engelleyen temel faktörlerdir.
Sonuç olarak, MONDİ TURKEY, operasyonel olarak kârlı olsa da, enflasyonist ortamın getirdiği parasal pozisyon kaybı ve yüksek finansman giderleri nedeniyle 9 aylık dönemde önemli bir net zarar açıklamıştır. Özkaynaklardaki erime dikkat çekici olup, şirketin borçlarını ve finansman yükünü yönetme yeteneği, gelecekteki performansını belirleyecek kritik unsurlardır. Ticari alacaklardaki net fazlalık ise işletme sermayesi yönetimi açısından izlenmesi gereken bir detaydır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
