MİGROS TİCARET A.Ş.’nin (MGROS) 2025 yılının ilk dokuz aylık dönemine ait finansal tabloları, enflasyon muhasebesi etkilerinin belirgin olduğu ve operasyonel sağlamlığın korunduğu bir tablo sunmaktadır.
Net Kâr ve Kârlılık Dinamikleri: Şirket, 9 aylık dönemde 5.37 milyar TL net kâr elde ettiğini duyurdu. Ancak, geçmiş yıl verilerindeki düzeltme dikkat çekicidir. Şirket, geçen sene 9 aylıkta başlangıçta 5.28 milyar TL olarak açıkladığı net kârını, enflasyon düzeltmesi sonucu 7.04 milyar TL olarak geriye dönük düzeltmiştir. Bu düzeltilmiş bazla karşılaştırıldığında, mevcut net kâr rakamı bir düşüşe işaret etse de, enflasyon muhasebesinin karmaşık etkileri ve parasal pozisyon kazancının büyük etkisi dikkate alınmalıdır. Şirketin esas faaliyetlerinden elde ettiği kar ise oldukça güçlüdür. 7.66 milyar TL net esas faaliyet karı elde edilmesi, perakende sektöründeki güçlü operasyonel performansın ve satış gücünün bir göstergesidir. Bu esas faaliyet karının, şirketin 30.92 milyar TL seviyesindeki finansal borçlarının %24.8’ini sadece 9 ayda karşılayabilmesi, operasyonel nakit akışının borç ödeme kapasitesine olumlu katkısını vurgulamaktadır.
Özkaynak ve Finansal Yapı: Şirketin finansal yapısının güçlendiği görülmektedir. Ana ortaklığa ait özkaynaklar, geçen yıl Aralık ayına göre 3.81 milyar TL artarak %5.3 oranında büyümüştür. Bu artış, hissedar değerini koruma ve artırma çabasını destekler niteliktedir.
Borçluluk ve Likidite Pozisyonu: Finansal borçluluk, perakende sektörü için kabul edilebilir seviyelerdedir. Şirketin 30.92 milyar TL finansal borcuna karşılık, bu borçların toplam varlıklara oranı yalnızca %15.8 seviyesindedir, bu da varlık tabanının borca göre oldukça güçlü olduğunu göstermektedir. Ayrıca, likidite pozisyonu da oldukça rahattır. Şirketin 31.03 milyar TL nakiti (vb.) ve 46.8 milyon TL kısa vadeli finansal yatırımı ile toplamda 31.08 milyar TL nakite hızlı dönebilen varlığı bulunmaktadır. Bu rakam, 30.92 milyar TL seviyesindeki finansal borçları tamamen karşılayabilecek düzeydedir ve şirketin net nakit pozisyonunda olduğunu gösterir, bu da finansal risklerini yönetme konusunda önemli bir esneklik sağlar.
Ticari Alacak ve Borç Yönetimi: Şirket, doğası gereği yüksek ticari borçluluğa sahiptir ve bu perakende sektörünün tipik bir özelliğidir. 72.89 milyar TL ticari borca karşılık, 2.18 milyar TL ticari alacağı bulunmakta ve bu da 70.71 milyar TL net ticari borçluluk anlamına gelmektedir. Bu ticari borç, genellikle tedarikçilerden sağlanan ve şirketin işletme sermayesi ihtiyacını finanse eden faizsiz bir kaynak olarak işlev görür. Geçen yılki düzeltilmiş bilançoya (70.63 milyar TL net ticari borçlu) göre net ticari borç seviyesinde minimal bir artış (%0.11) olması, şirketin tedarikçi finansmanını etkin bir şekilde sürdürdüğünü göstermektedir.
Enflasyon Muhasebesi Etkileri: Bilanço üzerindeki en önemli etkilerden biri enflasyon muhasebesinden kaynaklanmaktadır. Şirketin 17.14 milyar TL net parasal pozisyon kazancı açıklaması, enflasyonun finansal tablolara yansıyan etkisinin büyüklüğünü göstermektedir. Perakende sektöründe envanter ve stok yönetimi nedeniyle parasal olmayan varlıkların fazlalığı, genellikle parasal pozisyon kaybına neden olurken, Migros’un bu denli büyük bir kazanç elde etmesi, borçluluk yapısı ve nakit yönetimindeki başarısını veya parasal varlık-yükümlülük dengesini ne yönde yönettiğini daha detaylı incelemeyi gerektirir. Öte yandan, 2.74 milyar TL net finansman gideri ise esas faaliyet dışı finansman maliyetlerinin hala önemli bir yük olduğunu göstermektedir.
Sonuç olarak, Migros 2025/9 aylık sonuçlarında güçlü operasyonel kar marjını korumuş, finansal borçlarını nakit benzerleri ile tamamen karşılama becerisi göstermiş ve özkaynaklarını artırmıştır. Enflasyon muhasebesinin kâr rakamları üzerindeki büyük etkisi ve geçmiş yıl düzeltmeleri, analizin daha derinlemesine yapılmasını gerektirse de, şirketin temel operasyonel faaliyetlerinin sağlıklı bir seyir izlediği söylenebilir. Ticari borçluluğun etkin yönetimi, sektördeki güçlü konumunun bir yansımasıdır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
