Kripto piyasasında gözler haftalardır ABD Merkez Bankası’nın faiz kararına çevrilmiş durumda. Bitcoin ve Ethereum’un son günlerde yatay seyretmesinin ardında da bu beklenti yatıyor. Asıl mesele, faiz indiriminin gelip gelmeyeceği değil, indirimin büyüklüğü. Piyasanın neredeyse tamamı 25 baz puanlık indirimi fiyatlamış olsa da, olası bir 50 baz puanlık sürpriz kararı yeni bir yükseliş dalgasının başlangıcı olabilir.
21Shares stratejisti Matt Mena, 25 bp indirimin piyasada büyük ölçüde sindirildiğini vurgularken, 50 bp’lik bir hamlenin sermaye akımlarını hızla kriptoya yönlendirebileceğini ifade ediyor. Bu görüşün arkasında yatan neden, para piyasası fonlarının büyüklüğü. Yaklaşık 7,5 trilyon dolarlık bu dev fonların getirilerinin faiz indirimiyle düşmesi, yatırımcıları daha riskli ve getiri potansiyeli yüksek varlıklara, yani hisse senetleri ve kripto paralara yöneltebilir. CME FedWatch verileri 25 bp indirim ihtimalini güçlü biçimde desteklese de, Polymarket gibi tahmin platformları hâlâ 50 bp’lik sürprize küçük de olsa şans tanıyor.
Piyasada dikkat çeken bir diğer unsur, ETF’lere yönelik artan talep. Spot Bitcoin ETF’leri 15 Eylül itibarıyla üst üste 6 gün boyunca toplamda 260 milyon dolarlık giriş kaydederken, spot Ethereum ETF’leri 5 gün üst üste 360 milyon dolar net giriş gördü. Bu tablo, yatırımcıların uzun vadeli kripto perspektifine olan güvenini gösteriyor. BRN Araştırma Başkanı Timothy Misir ise bu iyimserliğe rağmen kaldıraçlı işlemler ve zayıf hedge’ler nedeniyle piyasanın “bıçak sırtında” olduğunu belirtiyor. Yani, küçük bir haber akışı veya Fed’den beklenenden farklı bir tonlama, piyasadaki dengeleri hızla tersine çevirebilir.
Capital.com analisti Kyle Rodda’nın da altını çizdiği gibi, piyasalardaki mevcut rüzgâr tamamen Fed’in gevşeme yönünde atacağı adımlardan besleniyor. Daha temkinli bir Fed yaklaşımı, bu rüzgârı terse çevirebilir ve kripto piyasasında yeni bir satış dalgasını tetikleyebilir. Burada kritik olan nokta, Fed’in yalnızca bu toplantıda değil, yılın geri kalanında izleyeceği yol haritası.
Tarihsel veriler de beklentileri şekillendiriyor. Eylül ayları Bitcoin ve altcoinler için genellikle zorlu geçse de, yılın son çeyreği çoğu zaman boğa piyasasına işaret ediyor. Derive.xyz verilerine göre opsiyon piyasasında Bitcoin için 140 bin – 200 bin dolar, Ethereum için ise 5.000 – 6.000 dolar aralığında pozisyonlar öne çıkıyor. Bu iddialı hedeflere ulaşılabilmesi için yalnızca Fed’in faiz indirim sürecinin hızına değil, aynı zamanda ETF talebinin sürdürülebilirliğine de ihtiyaç var.
Kripto piyasasının makroekonomik verilere bağımlılığı giderek artıyor. Bu bağımlılık, kriptonun artık yalnızca teknolojik bir yenilik veya spekülatif bir araç olmadığını, küresel finans sisteminin önemli bir parçası haline geldiğini gösteriyor. Ancak bu aynı zamanda bağımsızlık iddiasıyla ortaya çıkan bir varlık sınıfının, merkez bankalarının kararlarına bu denli duyarlı hale gelmesinin çelişkisini de barındırıyor. Önümüzdeki dönemde kripto piyasasında kalıcı bir boğa sezonunun başlayıp başlamayacağı, büyük ölçüde Fed’in adımlarına ve ETF talebinin ivmesine bağlı olacak.
