Zayıf Operasyonel Görünüm, Enflasyon Düzeltmesiyle Desteklenen Kârlılık
Koleksiyon Mobilya Sanayi A.Ş. (KLSYN), 2025 yılının ilk dokuz ayına ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, 48 milyon TL net kâr elde ederken, geçen yılın aynı döneminde 196,1 milyon TL olarak açıklanan ancak geriye dönük olarak 261,4 milyon TL’ye revize edilen net kârın oldukça altında bir performans sergiledi. Bu durum, şirketin kârlılığında ciddi bir gerilemeye işaret ediyor.
Operasyonel anlamda, KLSYN’in 71,1 milyon TL net esas faaliyet kârı dikkat çekiyor. Ancak bu rakam, finansal borçlarının yalnızca %17,2’sini karşılayabiliyor. Yani faaliyetlerden elde edilen gelir, borç yükünü karşılamakta oldukça sınırlı kalıyor. Bu durum, şirketin finansal yapısında borç baskısının giderek arttığını ortaya koyuyor.
Özkaynaklar tarafında da hafif bir zayıflama söz konusu. Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yıl Aralık ayına göre 9,62 milyon TL azalarak %0,3 oranında geriledi. Bu da şirketin içsel kaynaklarının büyüme veya yatırım için yeterince güçlü olmadığını gösteriyor.
Finansal borçlar incelendiğinde, KLSYN’in toplam 414,2 milyon TL borcu bulunuyor. Bu rakam, toplam varlıkların %8,6’sına denk geliyor. Öte yandan şirketin 177,7 milyon TL nakiti ve 1,52 milyon TL kısa vadeli finansal yatırımı olmak üzere toplam 179,2 milyon TL nakde dönüşebilir varlığı mevcut. Yani borç/likidite dengesi açısından kısa vadede ciddi bir kriz görünmese de, operasyonel zayıflığın uzun vadede nakit yaratma kapasitesini sınırlayabileceği değerlendirilebilir.
Ticari alacak ve borç kalemleri arasında da daralma dikkat çekiyor. Şirketin toplam ticari alacakları 147,3 milyon TL, ticari borçları ise 143,4 milyon TL olarak gerçekleşti. Böylece şirketin net ticari alacak pozisyonu sadece 3,9 milyon TL seviyesinde kaldı. Oysa geçen yılın aynı döneminde bu rakam 182,8 milyon TL idi. Bu düşüş, tahsilat performansında ve ticari hacimde zayıflama olduğunu düşündürüyor.
Net kârın oluşumunda enflasyon muhasebesinin etkisi oldukça belirgin. Şirket, 282 milyon TL net parasal pozisyon kazancı elde etmiş durumda. Bu kalem, enflasyon düzeltmesinden kaynaklanan muhasebesel bir gelir olup, faaliyet performansını doğrudan yansıtmıyor. Buna karşın, 98,7 milyon TL net finansman gideri şirketin borçlanma maliyetlerinin yüksekliğine işaret ediyor. Ayrıca, 15,6 milyon TL yatırım faaliyetlerinden net gelir kaydedilmiş olması, kârlılığı sınırlı da olsa destekleyen bir unsur olarak öne çıkıyor.
Genel tabloya bakıldığında, Koleksiyon Mobilya’nın operasyonel anlamda zayıf bir dönem geçirdiği, enflasyon düzeltmesiyle gelen parasal kazançların net kârı taşıdığı görülüyor. Şirketin borçluluğu yönetilebilir düzeyde olsa da, faaliyet kârlılığının düşmesi ve ticari alacak-borç dengesinin bozulması, önümüzdeki dönemler için dikkat edilmesi gereken risk unsurları oluşturuyor.
KLSYN’in mevcut bilanço görünümü, iç talebin zayıfladığı, finansman maliyetlerinin arttığı ve tüketici harcamalarının kısıtlandığı bir ekonomik ortamda faaliyet göstermesinin zorluklarını net biçimde yansıtıyor. Şirketin sürdürülebilir kârlılık için üretim verimliliğini artırması, finansman giderlerini azaltacak adımlar atması ve satış kanallarında yenilikçi stratejiler geliştirmesi kritik önem taşıyor.
Sonuç olarak, Koleksiyon Mobilya’nın 2025’in ilk dokuz ayında elde ettiği sonuçlar, kârlılığını büyük ölçüde enflasyon muhasebesi kaynaklı kalemlerle koruyabildiğini gösteriyor. Ancak gerçek operasyonel güç açısından tablo zayıf. Bu nedenle, yatırımcıların KLSYN hisselerini değerlendirirken, şirketin nakit yaratma kapasitesi, borç ödeme gücü ve reel faaliyet kârlılığına odaklanmaları yerinde olacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
