Türkiye’nin yenilenebilir enerji yatırımlarında öncü şirketlerinden Kalyon Güneş Teknolojileri Üretim A.Ş. (KLYPV), 2025/9 bilançosu ile dikkat çeken bir finansal tablo sundu. Güneş paneli üretimi ve entegre tesis kapasitesiyle ülkenin enerji dönüşümünde kilit bir oyuncu olan şirket, yüksek büyüme temposunu sürdürürken bilanço yapısında halen belirgin risk alanları bulunuyor.
Şirket, yılın ilk dokuz ayında 419.9 milyon TL net kar açıklarken, ana faaliyet performansını gösteren net esas faaliyet karı 831.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam, operasyonel yapının güçlü kaldığını ve şirketin üretim faaliyetlerinden pozitif katkı elde ettiğini gösteriyor. Ancak finansal borçların büyüklüğü sebebiyle net esas faaliyet karının finansal borçlara oranı yalnızca %5.2 seviyesinde. Yani, operasyonel karlılık finansman yükünü tam anlamıyla absorbe edemiyor.
Şirketin bilançosunda en dikkat çekici kalemlerden biri finansal borçlar. 16.05 milyar TL’lik toplam borç, toplam varlıkların %45.3’üne karşılık geliyor. Türkiye’de büyüme odaklı yenilenebilir enerji yatırımlarının genelde yüksek borçluluk ile finanse edildiği biliniyor; ancak bu seviyeler, sektör ortalamalarında bile yüksek kabul edilebilir. Buna karşın şirketin 2.54 milyar TL nakit ve benzeri varlığa sahip olması, kısa vadeli likidite açısından bir tampon sunuyor. Fakat net borçluluk pozisyonu hala oldukça yüksek.
Ticari alacak ve borç yapısı incelendiğinde, 1.56 milyar TL ticari alacağa karşı 3.07 milyar TL ticari borç bulunuyor. Bu da şirketi 1.51 milyar TL net ticari borçlu konuma getiriyor. Geçen yıl Aralık ayındaki 1.19 milyar TL seviyesine göre artış göze çarpıyor. Faaliyet hacmindeki genişleme bu artışı açıklayabilir, ancak tedarik zinciri yönetimi ve işletme sermayesi baskısının arttığı da açıkça görülüyor.
Net kar rakamına bakıldığında, finansal giderlerin belirleyici etkisi hemen dikkat çekiyor. Şirket 1.14 milyar TL net finansman gideri açıklarken, buna karşılık 656.9 milyon TL ertelenmiş vergi geliri ile net karlılığını desteklemiş görünüyor. Finansman giderlerinin bu denli yüksek olması, borçlanma maliyetlerinin şirket performansı üzerinde baskı yaratmaya devam ettiğini gösteriyor.
Özkaynak tarafında ise oldukça güçlü bir büyüme var. Ana ortaklık özkaynakları, geçen yıl sonuna göre %54.2 artış göstererek 4.97 milyar TL yükseldi. Bu artış, yatırımların değer yaratma potansiyelinin finansal tablolara yansıdığına işaret ediyor. Sermaye yapısındaki bu iyileşme, gelecekte finansman maliyetlerinin düşmesi ve borçluluk oranlarının azalması için önemli bir temel oluşturabilir.
Genel olarak bakıldığında, Kalyon Güneş Teknolojileri yüksek büyüme, güçlü üretim ve stratejik bir sektör avantajı ile öne çıkarken, bilanço tarafında borç baskısı ve finansman giderlerinin ağırlığı şirketin karlılık potansiyelini törpüleyen faktörler olarak öne çıkıyor. Türkiye’nin enerji dönüşümünde kritik rol üstlenen bu şirketin önümüzdeki dönemde borçluluğunu azaltmaya yönelik stratejileri yakından izlenecektir. Yatırımcı açısından potansiyel cazibe güçlü olsa da finansal riskler göz ardı edilmemeli. KLYPV’nin hikayesi, Türkiye’nin enerji dönüşümündeki ilerlemenin bir yansıması olduğu kadar, büyüme ile finansal sürdürülebilirlik arasındaki ince dengeyi de hatırlatıyor.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
