Baskılanan Karlılık, Yüksek Borçluluk ve Enflasyon Desteğiyle Ayakta Kalan Bir Bilanço
Işık Plastik Sanayi ve Dış Ticaret Pazarlama A.Ş. (ISKPL), 2025/9 bilançosunda kârlılığını korumaya devam eden ancak finansal yükleri nedeniyle baskı altında kalan bir tablo sundu. Şirket 9 ayda 200.3 milyon TL net kâr elde etti. Geçen yılın geriye dönük düzeltilmiş 274.5 milyon TL’lik net kârının altında kalınması, kârlılıkta bir miktar zayıflamaya işaret ediyor. Yıllık bazdaki bu düşüş, özellikle finansman giderlerindeki artış ve operasyonel marjlardaki baskının etkisini taşıyor.
Operasyonel performansa bakıldığında şirket 190.1 milyon TL net esas faaliyet kârı üretmiş durumda. Bu rakam, üretim tarafında şirketin sürdürülebilir bir performans gösterdiğini kanıtlıyor. Ancak dikkat çeken bir zayıflık da mevcut: Net esas faaliyet kârının, toplam finansal borçların yalnızca %12.4’ünü karşılayabilmesi, borç yüküne kıyasla faaliyet kârlılığının düşük kaldığını gösteriyor. Bu, operasyonel gücün finansal yükü karşılamak için yeterince kuvvetli olmadığını ve şirketin bilanço tarafındaki riskleri artırdığını gösteren önemli bir sinyal.
Özkaynaklarda sınırlı bir büyüme var. Şirket, ana ortaklığa ait özkaynaklarını geçen yılın Aralık ayına göre yalnızca %3.2 oranında artırarak 76.7 milyon TL ek değer yarattı. Bu düşük büyüme oranı, şirketin enflasyonist ortamda sermayesini reel anlamda yeterince koruyamadığına işaret ediyor. Özellikle yüksek finansman giderleri göz önüne alındığında özkaynak büyümesinin bu kadar sınırlı kalması, kârlılığın daha büyük bir kısmının finansal yükler tarafından tüketildiğini gösteriyor.
Finansal borç tarafı bilanço üzerindeki en büyük baskı unsuru olmayı sürdürüyor. Şirketin toplam 1.53 milyar TL finansal borcu bulunuyor ve borçların toplam varlıklara oranı %34.9 ile oldukça yüksek bir seviyede. Bu borçluluk oranı, döviz cinsi borçlanma riski veya yüksek faiz ortamı dikkate alındığında şirket için önemli bir kırılganlık oluşturuyor. Üstelik şirketin 88.2 milyon TL nakiti ve 1.75 milyon TL kısa vadeli finansal yatırımı ile toplam 89.9 milyon TL nakde hızlı dönebilen varlığı bulunuyor. Bu yapı, yüksek borç yüküne karşı yetersiz bir tampon anlamına geliyor ve şirketin likidite açısından daha temkinli bir seviyede durduğunu gösteriyor.
Ticari alacak ve borç yapısına baktığımızda daha olumlu bir tablo görüyoruz. Şirket, 569.2 milyon TL ticari alacağının yanında 282.7 milyon TL ticari borç taşıyarak 286.5 milyon TL net ticari alacaklı durumda. Bu, şirketin ticari döngüsünde güçlü bir tahsilat yapısına sahip olduğunu gösteriyor. Ayrıca geçen yıla göre net ticari alacakların artmış olması, satış gelirlerinin ve müşteri portföyünün daha genişlediğine işaret edebilir. Ancak bu alacakların tahsil hızına ilişkin bir veri olmadığından, nakde dönüşüm performansının da yakından izlenmesi gerekiyor.
Net kâra etki eden kalemler arasında finansman giderleri başı çekiyor. Şirket 245.4 milyon TL net finansman gideri yazmış durumda. Bu rakam, net kârı neredeyse yarı yarıya törpüleyen önemli bir yük. Ancak enflasyon düzeltmesinden kaynaklanan 165.9 milyon TL net parasal pozisyon kazancı, finansman giderlerinin bir kısmını dengeleyerek şirketi net kâr tarafında ayakta tutan unsurlardan biri oldu. Bu etki olmasaydı, şirketin net kârı çok daha zayıf bir seviyede kalabilirdi.
Genel olarak bakıldığında Işık Plastik’in 2025/9 bilançosu, operasyonel tarafta istikrarlı ancak finansal tarafta baskı altında kalan bir yapıyı yansıtıyor. Yüksek borçluluk oranı ve finansman giderleri şirketin büyüme kapasitesini törpülüyor. Buna karşın ticari alacak yapısı güçlü, faaliyet kârlılığı sürdürülebilir ve enflasyon düzeltmesi net kârı destekleyici rol oynuyor. Şirketin önümüzdeki dönemde finansal borçları azaltma, nakit yönetimini güçlendirme ve sermaye yapısını iyileştirme yönünde adımlar atması kritik önem taşıyor.
Işık Plastik’in faaliyet kârlılığı borç yüküne göre zayıf kaldığı için, şirketin önümüzdeki dönemde finansal yeniden yapılandırma, borç vadesi uzatma veya sermaye artırımı gibi alternatif stratejileri değerlendirmesi gerekebilir. Ayrıca enflasyon düzeltmesinden elde edilen kazancın sürdürülebilir bir gelir olmadığını hatırlatmakta fayda var.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
