Investco Holding (INVES), 2025’in dokuz aylık dönemine ilişkin sonuçlarını açıkladı ve tablo, Türkiye’deki enflasyon muhasebeli bilançoların getirdiği dönüşümü net biçimde ortaya koydu. Şirket, söz konusu dönemde 1,24 milyar TL net zarar açıkladı. Oysa geçen yıl aynı dönemde enflasyon düzeltmesi sonrası 5,57 milyar TL net kâr yazmıştı. Bu sert dönüş, esas faaliyetlerdeki zayıflığın ve portföy değerlemelerindeki baskıların finansallara derin şekilde yansıdığını gösteriyor. Şirket, dokuz ayda 1,32 milyar TL net esas faaliyet zararı kaydederek holding yapısında gelir çeşitliliğinin ve portföy yönetimi disiplininin bu dönemde ciddi stres altında kaldığını ortaya koydu.
Holding şirketleri doğası gereği iştirak performanslarına, piyasa koşullarına ve finansal varlık dalgalanmalarına duyarlıdır. Investco’nun sonuçları da bu hassasiyetin bir yansıması. Makro koşulların belirsizliği, finansal piyasaların dönemsel dalgalanmaları ve değerleme baskıları, portföy yönetimi odaklı yapıyı negatif etkilemiş görünüyor. Buna karşın 89 milyon TL yatırım faaliyetlerinden gelir ve 71,8 milyon TL ertelenmiş vergi geliri, operasyonel olmayan kalemlerin şirketi kısmen desteklediğini gösteriyor. Ancak bu katkılar esas faaliyetlerdeki kayıpları karşılamaya yeterli olmamış.
Net parasal pozisyon kaybı 38,9 milyon TL seviyesinde kalsa da, enflasyon muhasebesinin holding yapılarında kârlılığı makyajlamaktan ziyade gerçek değer kayıplarını görünür hale getirdiğini söylemek mümkün. Bu rakam, üretim ve stok maliyetinin ağır bastığı reel sektör firmalarına göre düşük görünse de, holding portföyünde yer alan varlıkların değer erozyonu ile birleşince bilanço üzerindeki baskı hissediliyor.
Özkaynaklarda 1,41 milyar TL ve %5,7’lik düşüş mevcut. Bu, risk yönetimi ve portföy dağılımındaki kırılganlığın finansal tablolara doğrudan yansımasıdır. Buna rağmen şirketin likidite pozisyonu güçlü görünüyor. 127,3 milyon TL nakit ve 3,95 milyar TL kısa vadeli finansal yatırım ile toplam 4,08 milyar TL likit varlık, holdingin finansal esnekliğini koruduğunu gösteriyor. Bu durum, dalgalı piyasa koşullarında önemli bir güvenlik tamponu yaratıyor ve olası fırsat dönemlerinde hareket alanı sağlıyor.
Ticari faaliyet tarafında klasik operasyonel şirketlerden farklı olarak hacim oldukça düşük; sıfıra yakın ticari alacak, 1,66 milyon TL ticari borç ile şirket operasyonel bir ticari yapıdan ziyade yatırım ve varlık yönetimi stratejisi izliyor. Geçen yılki 8,03 milyon TL net ticari borca göre yükümlülüklerde ufak bir iyileşme görülmesi, operasyonel devinimin sınırlı ama dengeli tutulduğunu işaret ediyor.
Investco’nun bu bilançosu, holding yapılarının piyasa dalgalarına en açık dönemlerden birinden geçtiğini gösteriyor. Faizlerin yüksek, risk iştahının dalgalı, enflasyon muhasebesinin zorlayıcı olduğu bir ekonomik iklimde varlık değerlemelerindeki oynaklık, yatırım gruplarının finansallarını kırılgan hale getiriyor. Bu ortam, güçlü nakit yapısına sahip firmalar için stratejik yeniden konumlanma fırsatları yaratırken, zayıf yönetim refleksleri taşıyan yapılar için tehlike barındırıyor.
Sonuç olarak Investco Holding bu dönemde zorlu bir bilanço açıklamış olsa da, güçlü likidite yapısı ve finansal manevra alanı şirketi savunma hattında tutuyor. Yatırımcı perspektifinden bakıldığında, önümüzdeki dönemde portföyün yeniden dengeleme stratejileri, iştirak performansları, piyasa koşullarına göre pozisyon alma kabiliyeti ve olası yatırım fırsatlarına karşı geliştirilmiş refleksler kritik önemde olacak. Türkiye sermaye piyasaları normalleşme sürecine girdiğinde bu bilançoların çok daha farklı okunacağını, bugünün zarar tablosunun yarının fırsat penceresi olabileceğini unutmamak gerekir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
