Borsa İstanbul, Eylül ayının ilk haftasında temkinli bir yükselişle işlem gördü. Yaklaşık iki aydır süren rallinin ardından gelen satışlar, piyasada derinlik kazanmadı ve teknik düzeltme niteliğinde değerlendirildi. Piyasalardaki devam eden iyimserliğin temel kaynağı, Temmuz ayında başlayan TCMB faiz indirimlerinin Eylül ayında da devam edeceği beklentisi. Bu beklenti, enflasyondaki düşüş eğiliminin sürmesine bağlı olarak güç kazanıyor.
Eylül ayında yoğun bir veri akışı piyasaların yönünü belirleyecek. 1 Eylül’de açıklanan büyüme verileri, 3 Eylül’de gelecek enflasyon rakamları, 11 Eylül TCMB faiz kararı, 15 Eylül’de siyasette öne çıkan CHP kurultay davası ve 17 Eylül’de ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz kararı, fiyatlamalar üzerinde belirleyici olacak. Özellikle Ağustos enflasyonunun %2’nin altında gelmesi, TCMB’nin faiz indirimi için güçlü bir dayanak sağlayacak ve piyasadaki iyimserliği pekiştirecek. Benzer şekilde Fed’in Eylül toplantısında faiz indirimine gitmesi bekleniyor; bu beklenti şu anda yaklaşık %90 olarak fiyatlanıyor.
Ekonomik tarafta belirsizlik sınırlı seviyede. Faizlerin düşmesi, reel ekonomi açısından da canlandırıcı bir etki yaratabilir. Kredi maliyetlerinin azalması, finansman giderlerinin düşmesi, yatırım ve tüketimde artış ve tasarrufların bir kısmının riskli varlıklara yönelmesi gibi olumlu gelişmeler gündemde. Bununla birlikte, konkordato haberlerindeki artış, ekonomik toparlanmanın hâlâ kırılgan olduğuna işaret ediyor.
Büyüme verileri açısından bakıldığında, 2. çeyrek beklentileri sınırlı. Yıllık bazda %3, çeyreklik bazda %0,6 civarında bir artış öngörülüyor. Bu, Temmuz ayında başlayan faiz indirimlerinin ekonomik etkisinin sınırlı bir yansıması olarak değerlendirilebilir. Daha kapsamlı bir ekonomik canlanma için talep artırıcı ve gelir destekleyici politikaların devreye girmesi gerekiyor.
Yabancı yatırımcı hareketleri de piyasanın olumlu yönünü destekliyor. 22 Ağustos haftasında yabancılar hisse senetlerinde 89 milyon dolar, tahvil-bonoda 96 milyon dolarlık alım yaptı. TCMB brüt rezervleri 183 milyon dolar azalarak 176 milyar dolara geriledi, ancak yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatları 1,9 milyar dolar artışla 196 milyar dolara ulaştı. Dövize yönelimin sınırlı kalması ve CDS’in 260 puan seviyelerine inmesi, yatırımcı güveninin güçlendiğini gösteriyor.
Özetle, Borsa İstanbul’da temkinli iyimserlik devam ediyor. Teknik düzeltmeler, rallinin doğal bir parçası olarak görülüyor ve piyasalar, TCMB faiz indirimi beklentisi ve yabancı yatırımcı ilgisi ile destekleniyor. Ancak Eylül ayındaki yoğun veri takvimi, kısa vadeli dalgalanmaları artırabilir. Özellikle 3 Eylül’de açıklanacak enflasyon verisi, piyasaların yönü açısından kritik önem taşıyor.
