Goldman Sachs, ABD Merkez Bankası’nın para politikasına ilişkin yayımladığı son değerlendirmede, aralık ayında faiz indirimine gidilmesinin güçlü bir ihtimal olduğunu, ancak 2026’ya yönelik görünümün belirsizlikler barındırdığını vurguladı. Kuruluşun analizine göre, istihdam piyasasında gözlenen yavaşlama ile enflasyondaki kademeli gevşeme, Fed’in faiz indirimlerine alan açarken, bu adımların hızının gelecek yıl daha sınırlı kalmasına neden olabilir.
Goldman Sachs Research Başekonomisti Jan Hatzius, geç açıklanan eylül ayı istihdam verilerinin iş gücü piyasasında soğuma sinyalleri verdiğini belirtti. Hatzius’a göre bu tablo, aralık ayındaki Federal Open Market Committee toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimini destekleyen önemli bir unsur konumunda bulunuyor. Hatzius, 16 Aralık’ta yayımlanacak istihdam raporu ve 18 Aralık’ta açıklanacak TÜFE verileri öncesinde, söz konusu indirimi engelleyebilecek ciddi bir takvim riski görmediklerini de ifade etti.
Kuruluşun analizinde, aralık ayı sonrası döneme ilişkin temkinli bir ton öne çıkıyor. Goldman Sachs, 2026 yılına yaklaşıldıkça para politikasında belirsizliğin arttığını belirterek, ekonomik büyümenin ve enflasyondaki seyrin Fed’in kararlarında belirleyici olacağını kaydediyor. Analistlere göre, tarifelerin ekonomik etkisinin azalması, vergi indirimleri ve finansal koşullardaki görece gevşemenin katkısıyla ABD ekonomisi 2026’da yüzde 2 ile 2,5 aralığında bir büyüme performansı sergileyebilir.
Bu büyüme görünümünün istihdam piyasasını destekleyebileceği, ancak işsizlik oranının eylülde görülen yüzde 4,4 seviyesinin bir miktar üzerinde dengelenmesinin daha olası olduğu ifade ediliyor. Hatzius, Fed’in ocak ayında faiz indirimlerine ara verdikten sonra mart ve haziran toplantılarında yeniden adım atabileceğini ve bu süreçte politika faizinin yüzde 3-3,25 aralığına kadar gerileyebileceğini öngörüyor.
Goldman Sachs analistleri, ABD’de enflasyonun yeniden hızlanma riskinin şimdilik sınırlı olduğu görüşünde. Fed personelinin hesaplamalarına atıf yapılan değerlendirmede, çekirdek PCE enflasyonunun tarifelerden ve hisse senedi kazançlarının etkilerinden arındırıldığında eylül ayında yıllık bazda yüzde 2,8 seviyesinde kaldığına dikkat çekiliyor. Bu durum, enflasyonun kontrol altında kalmaya devam ettiğini ve Fed’in faiz indirimlerine kademeli şekilde devam edebileceğini düşündürüyor.
Genel çerçevede Goldman Sachs’in değerlendirmesi, aralık ayında başlayabilecek ya da devam edebilecek bir gevşeme sürecine işaret ederken, 2026’da Fed’in daha ihtiyatlı ve veriye duyarlı bir politika izleyebileceğini ortaya koyuyor. Piyasalarda ise bu görünüm, kısa vadede faiz indirimi beklentilerini canlı tutarken, orta vadede belirsizliklerin fiyatlamalar üzerinde etkili olabileceğine işaret ediyor.
