FORTE BİLGİ İLETİŞİM TEKNOLOJİLERİ VE SAVUNMA SANAYİ A.Ş., 2025 yılının ilk dokuz aylık döneminde finansal sonuçlarıyla dikkat çekici bir tablo ortaya koymuştur. Şirket, bu dönemde 1.80 milyar TL gibi rekor bir net kar açıklamıştır. Geçen sene aynı dönemde geriye dönük düzeltmelerle 165.4 milyon TL net zarar eden bir şirketin bu denli büyük bir kara ulaşması, finansal yapıda köklü bir değişim yaşandığını göstermektedir.
Bu büyük karın kaynağı incelendiğinde, şirketin ana operasyonlarının sınırlı bir katkı sağladığı görülmektedir. Dokuz aylık dönemde elde edilen 24.4 milyon TL net esas faaliyet karı, şirketin ana iş kolundaki karlılığın nispeten düşük olduğunu işaret etmektedir. Bu esas faaliyet karı, şirketin 1.43 milyar TL seviyesindeki finansal borçlarının yalnızca %1.7’sini karşılayabilmektedir. Bu durum, şirketin operasyonel gelirleriyle finansal borç yükünü çevirmekte zorlanabileceğini göstermektedir. Finansal borçların toplam varlıklara oranı ise %30.5 seviyesinde olup, şirketin varlıklarının önemli bir kısmının borçlarla finanse edildiğini belirtmektedir. Şirketin elindeki nakit ve benzeri varlıklar ise 240.8 milyon TL seviyesindedir.
Net karın esas kaynağı, bilançodaki “Net Karı Etkileyen Diğer Gelir ve Giderler” kalemlerinde gizlidir. Şirketin 2.09 milyar TL yatırım faaliyetlerinden net geliri bulunmaktadır. Bu devasa gelir kalemi, net karın neredeyse tamamını oluşturmakta olup, şirketin bu dönemde gerçekleştirdiği varlık satışları, iştirak çıkışları veya finansal enstrümanlardaki büyük değer artışları gibi istisnai kalemlerden kaynaklandığını düşündürmektedir. Bu tür gelirler genellikle tek seferlik ve sürdürülebilirliği düşük kalemlerdir, bu nedenle yatırımcılar tarafından net karın kalitesi açısından dikkatle değerlendirilmelidir. Öte yandan, şirketin borçluluk yapısından kaynaklanan 224.9 milyon TL net finansman gideri ise esas faaliyet karının net kara yansımasını baskılayan önemli bir unsur olmuştur.
Özkaynak yapısı, net karın etkisiyle güçlü bir büyüme kaydetmiştir. Ana ortaklığa ait özkaynaklar, geçen yılın Aralık ayına göre %102.4 oranında (983.2 milyon TL) artış göstermiştir. Bu özkaynak artışı, şirketin sermaye tabanını güçlendirmiş ve gelecekteki büyüme potansiyelini destekleyici niteliktedir.
Ticari ilişkilerde şirket, net ticari borçlu konuma geçmiştir. Toplam 421.8 milyon TL ticari alacağa karşılık 731.9 milyon TL ticari borcu ile şirket, 310.1 milyon TL net ticari borçlu durumdadır. Geçen senenin Aralık ayında enflasyon düzeltmesi yapılmış bilançolara göre 181.4 milyon TL net ticari alacaklı olan şirketin, bu yıl net ticari borçluya dönmesi, ticari faaliyetlerini finanse etme biçiminde bir değişikliğe veya tedarikçilerine olan borçlarının hızla artmasına işaret etmektedir.
Sonuç olarak, FORTE, 2025/9 döneminde büyük bir net kar elde etmesine ve özkaynaklarını iki katına çıkarmasına rağmen, bu başarının temelinde operasyonel performans değil, istisnai yatırım gelirleri yatmaktadır. Sürdürülebilir operasyonel karlılığın (24.4 milyon TL esas faaliyet karı) ve yüksek finansal borçluluğun (1.43 milyar TL) devam etmesi, şirketin gelecekteki kar yaratma potansiyelinin yatırım gelirlerinin sürekliliğine bağlı olduğunu göstermektedir. Yatırımcıların, açıklanan kar rakamını şirketin ana işindeki başarısı olarak değil, tek seferlik gelirlerin bir sonucu olarak okuması ve operasyonel performansı, borç yönetimini ve yatırım gelirlerinin niteliğini daha derinlemesine incelemesi gerekmektedir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
