Ereğli Demir Çelik (EREGL), 2024 yılı 4. çeyreğinde beklentilere yakın 2,694 milyon TL net kâr açıkladı. Net kâr çeyreklik bazda %236,45 artış gösterirken, yıllık bazda %65,9 geriledi. Net kâr marjı 4Ç24’te %4,89 olarak gerçekleşti (3Ç24: %1,64, 4Ç23: %16,85). Net kârdaki artışta, bağlı ortaklığı ISDMR’nin 8,522 milyon TL tutarındaki deprem kaynaklı sigorta tazminat gelirleri etkili oldu.
Satış Gelirleri ve Karlılık
EREGL’nin 4Ç24 satış gelirleri 55,113 milyon TL seviyesine ulaştı ve 50,631 milyon TL olan beklentileri aştı. Şirketin satışları çeyreklik bazda %13,1, yıllık bazda ise %17,54 arttı. Satış hacmi ton bazında %3,4 yıllık ve %14 çeyreklik artışla 2,191 bin ton oldu. Hacim artışı, ciro büyümesini destekledi.
Brüt kâr marjı 4Ç24’te %4,37 seviyesinde gerçekleşirken, önceki çeyrekte %8,88 ve geçen yıl aynı dönemde %12,97 seviyesindeydi. Karlılıktaki daralma eğilimi devam etti.
FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr), 2,785 milyon TL olan piyasa beklentisinin altında, 2,641 milyon TL olarak açıklandı. Yıllık bazda %59,66, çeyreklik bazda ise %41,9 geriledi. FAVÖK marjı ise %4,79 oldu (3Ç24: %9,33, 4Ç23: %13,96).
İhracat ve Finansal Durum
EREGL’nin 4Ç24’te ihracat oranı %14,9 olarak gerçekleşti. Geçen yıl aynı dönemde bu oran %21,66 seviyesindeydi.
2024 yılı toplamında şirket 13,481 milyon TL net kâr elde etti. Net kâr, yıllık bazda %234,27 büyüdü. Satış gelirleri %37,97 artışla 204,060 milyon TL’ye, FAVÖK ise %24,16 artışla 21,092 milyon TL’ye ulaştı. Ancak ton başına FAVÖK 36$ ile son yılların en düşük seviyesine geriledi.
Brüt kâr marjı 2024 yılı genelinde %9,80 (2023: %10,59), FAVÖK marjı %10,34 (2023: %11,49), net kâr marjı ise %6,61 (2023: %2,73) seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin 2024 sonu itibarıyla net borcu 64,442 milyon TL’ye yükseldi (2023 sonu: 41,930 milyon TL). Net borç / FAVÖK oranı 3,06x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 2,40x (sektör: 2,06x), likidite oranı ise 1,14x (sektör: 1,05x).
EREGL’nin borç kaynak oranı %42,51 olarak kaydedildi (2023: %38,22, sektör ortalaması: %42,77). Şirketin nakit değerleri yıllık 31,187 milyon TL artışla 55,260 milyon TL’ye çıktı. İşletme faaliyetlerinden 31,257 milyon TL nakit girişi sağlanırken, yatırım faaliyetlerinden 35,007 milyon TL nakit çıkışı gerçekleşti. Finansman faaliyetlerinden ise 28,376 milyon TL nakit girişi oldu. Serbest nakit akışı ise -3,825 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Genel Değerlendirme
EREGL, 228,242 milyon TL firma değeriyle işlem görüyor. Piyasa çarpanları 12,15x F/K (sektör: 15,12x), 10,82x FD/FAVÖK (sektör: 13,15x) ve 0,69x PD/DD (sektör: 1,04x) seviyesinde bulunuyor.
Ton bazında satışlardaki artış olumlu değerlendiriliyor. Ancak çelik fiyatlarının düşük seyretmesi ve ton başına FAVÖK’ün 39$ seviyesine inmesi, sektörde verimlilik sorunlarının devam ettiğini gösteriyor. Dolar bazında yıllık satışların 6 milyar $ seviyesinde dengelenmesi olumlu bir gelişme olarak görülüyor. Ancak kâr marjlarındaki zayıf seyir dikkat çekici.
Şirketin yüksek maliyetli stoklarının zamanla tükenip, yerine daha düşük maliyetli stokların girmesiyle 2025 yılında kâr marjlarında iyileşme beklenebilir. Ancak asıl belirleyici faktör, çelik fiyatlarının (HRC fiyatları) toparlanması olacak. Ürün fiyatlarının artması, ton başına FAVÖK’ün yükselmesini sağlayacaktır, ancak bu sürecin ne zaman gerçekleşeceği belirsiz.
EREGL, özsermaye değerinin 0,69x çarpanı ile işlem görüyor. Uzun vadede bu fiyatın makul olduğu düşünülse de, kısa ve orta vadede hisse performansının yatay ve durgun kalabileceği öngörülüyor. Şirket, 2023 yılında 977 milyon $, 2024 yılında ise 1,070 milyon $ yatırım gerçekleştirdi. Bu yatırımların ilerleyen dönemde kâr marjlarına katkı sağlaması bekleniyor.
Aşağıda, EREGL’nin 4Ç24 ve 2024 yıllık bilanço verilerini içeren tabloyu hazırladım:
EREGL 4Ç24 ve 2024 Yıllık Finansal Verileri
| Finansal Kalem | 4Ç24 | 3Ç24 | 4Ç23 | 2024 Yıllık | 2023 Yıllık |
|---|---|---|---|---|---|
| Net Kâr (mn TL) | 2,694 | 801 | 7,905 | 13,481 | 4,033 |
| Net Kâr Marjı (%) | 4.89 | 1.64 | 16.85 | 6.61 | 2.73 |
| Satış Gelirleri (mn TL) | 55,113 | 48,740 | 46,909 | 204,060 | 147,949 |
| Satış Gelirleri Artışı (%) | 17.54 (Yıllık) | 13.10 (Çeyreklik) | – | 37.97 (Yıllık) | – |
| Satış Hacmi (bin ton) | 2,191 | 1,921 | 2,119 | – | – |
| Brüt Kâr Marjı (%) | 4.37 | 8.88 | 12.97 | 9.80 | 10.59 |
| FAVÖK (mn TL) | 2,641 | 4,544 | 6,550 | 21,092 | 16,992 |
| FAVÖK Marjı (%) | 4.79 | 9.33 | 13.96 | 10.34 | 11.49 |
| Ton Başına FAVÖK ($) | – | – | – | 36 | – |
| İhracat Oranı (%) | 14.90 | – | 21.66 | 17.65 | 10.73 |
| Net Borç (mn TL) | 64,442 | – | – | 64,442 | 41,930 |
| Net Borç / FAVÖK | 3.06x | – | – | 3.06x | – |
| Cari Oran | 2.40x | – | – | 2.40x | 2.06x (Sektör) |
| Likidite Oranı | 1.14x | – | – | 1.14x | 1.05x (Sektör) |
| Borç Kaynak Oranı (%) | 42.51 | – | 38.22 | 42.51 | 38.22 |
| Nakit Değerleri (mn TL) | 55,260 | – | – | 55,260 | 24,073 |
| Serbest Nakit Akışı (mn TL) | -3,825 | – | – | -3,825 | – |
| Finansman Giderleri / Net Satışlar (%) | 3.65 | – | 3.44 | 3.65 | 3.44 |
| Nakit Döndürme Süresi (gün) | 152.20 | – | – | 152.20 | 117.16 (Sektör) |
Bu tablo, EREGL’nin finansal performansını çeyreklik ve yıllık bazda kıyaslamalı olarak incelemeye yardımcı olacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
Çekince
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
