Türkiye’de 2023 yılı itibarıyla yeniden uygulanmaya başlanan enflasyon muhasebesi, şirketlerin mali tablolarında enflasyon etkisini nötralize etmek amacıyla kullanılıyor. Ancak bu uygulamanın geçici bir önlem olduğu, koşullar normale döndüğünde sonlandırılacağı da biliniyor. Peki, enflasyon muhasebesinin sona ermesi durumunda Borsa İstanbul nasıl etkilenir? Endeks 20.000 puanı geçer mi?
Enflasyon Muhasebesi Neden Başladı, Ne Zaman Sona Erebilir?
Türk Ticaret Kanunu ve VUK’a göre enflasyon muhasebesi, son üç yılın kümülatif enflasyonu %100’ü aştığında devreye giriyor.
TCMB’nin Enflasyon Tahminleri:
- 2024: %44
- 2025: %24
- 2026: %12
Bu veriler doğrultusunda, 3 yıllık toplam enflasyon %101 seviyesinde kalıyor. Ancak TCMB’nin hedeflerinin tutması ve küçük bir iyileşmeyle bu oran %100’ün altına çekilebilirse, 2027 yılında enflasyon muhasebesinden çıkılması mümkün hale gelir.
Sona Ererse Ne Olur?
Enflasyon muhasebesi sona erdiğinde şirketlerin mali tabloları artık enflasyon düzeltmesine tabi tutulmaz. Bu durum, bazı kalemlerde suni ama güçlü iyileşmelere yol açar:
- Özkaynaklar daha yüksek görünür,
- Net kârlar nominal olarak artar,
- Çarpanlar (F/K, PD/DD) yapay olarak düşer,
- Kârlılık oranları artmış gibi gözükür.
Bu gelişmelerin hiçbiri gerçek nakit yaratımı olmasa da, yatırımcı algısı üzerinde güçlü etkiler yaratır. Özellikle bilanço bazlı yatırım yapan fonlar ve yabancı yatırımcılar için Türkiye yeniden çekici hale gelebilir.
BIST 100, 20.000’i Geçer mi?
Enflasyon muhasebesinin sona ermesi, tek başına endeksi 20.000 puanın üzerine çıkaracak sihirli değnek değildir. Ancak:
- TCMB tahminlerinin tutması,
- Kur istikrarı,
- Faizlerde düşüş eğilimi,
- Jeopolitik risklerin azalmaya başlaması,
- Yabancı girişlerinin artması
gibi koşullar ile birleşirse, enflasyon muhasebesinden çıkış borsada yeni bir boğa trendinin başlangıcı olabilir.
BIST 100 için 20.000 seviyesi, bu faktörlerin birlikte çalışmasıyla olası bir hedef haline gelebilir.
Değerlendirme
Enflasyon muhasebesinden çıkış, şirket bilançolarında yaratacağı pozitif algı sayesinde borsada güçlü bir ralliye zemin hazırlayabilir. Bu etki, teknik ve temel analizlerde de hissedilir hale gelir. Ancak unutulmamalıdır ki, bu yalnızca bilanço makyajından ibarettir ve makroekonomik temellerle desteklenmediği sürece kalıcı bir değer artışı yaratmaz.
Yine de, piyasa beklentilerle çalışır ve bu beklenti dahi Borsa İstanbul’da 20.000 seviyesinin görülmesine neden olabilir.
