CVK Maden İşletmeleri Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin (CVKMD) 2025 yılının ilk dokuz aylık finansal sonuçları, şirketin net kârını büyük ölçüde enflasyon muhasebesinden kaynaklanan parasal pozisyon kazancına borçlu olduğunu göstermektedir. Şirket, bu dönemde 392.3 milyon TL net kâr açıklamıştır. Bu kâr, geçen sene aynı dönemdeki geriye dönük düzeltilmiş 454.8 milyon TL’lik net kârın hafifçe altında kalmıştır.
Net kârın oluşumunda en kritik etkenler, birbiriyle dengeleyici nitelikte olan yüksek net finansman gideri ve yüksek net parasal pozisyon kazancıdır. Şirket, 1.58 milyar TL gibi çok yüksek bir net finansman gideri kaydetmesine rağmen, neredeyse aynı miktarda, 1.56 milyar TL net parasal pozisyon kazancı elde etmiştir. Bu durum, şirketin finansal yapısının net parasal pozisyon taşıması (net borçlu olması) ve enflasyonist ortamda bu pozisyonun enflasyon muhasebesi kurallarına göre bir kazanç yaratmasından kaynaklanmaktadır. Bu iki kalemin birbirini dengelemesi, net kârın büyük ölçüde operasyonel performansa yakın bir seviyede kalmasını sağlamıştır.
Şirketin esas faaliyet performansı ise güçlü ve pozitif seyretmektedir. Dokuz aylık dönemde 400.9 milyon TL net esas faaliyet kârı elde edilmiştir. Bu, madencilik operasyonlarının ve ticari faaliyetlerinin sağlıklı bir kârlılık ürettiğini göstermektedir.
Finansal yapı incelendiğinde, şirketin 2.73 milyar TL finansal borcu bulunmaktadır. Ancak, bu finansal borçların toplam varlıklara oranı %13.0 gibi düşük bir seviyededir. Bu düşük oran, şirketin düşük kaldıraç kullandığını ve finansal riskinin görece düşük olduğunu işaret etmektedir. Bununla birlikte, 400.9 milyon TL net esas faaliyet karının, finansal borçların sadece %14.7’sini karşılayabilmesi, borç geri ödeme kapasitesinin artırılması gerektiğini göstermektedir.
Şirket, 1.30 milyar TL nakit (vb.) ve 10.8 milyon TL kısa vadeli finansal yatırım olmak üzere toplamda 1.31 milyar TL nakite hızlı dönebilen varlığa sahiptir. Bu likidite pozisyonu, finansal borçların önemli bir kısmına karşı güçlü bir tampon oluşturmaktadır.
Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yıl Aralık ayına göre %6.1 oranında (496.0 milyon TL) artış göstermiştir. Bu artış, elde edilen kârın finansal yapıyı olumlu yönde güçlendirdiğini ve şirketin özkaynak tabanının büyüdüğünü teyit etmektedir.
Ticari alacak ve borç dengesi açısından şirket, 368.9 milyon TL net ticari borçlu konumdadır. Toplam 434.3 milyon TL ticari borca karşılık, sadece 65.4 milyon TL ticari alacağı bulunmaktadır. Bu, şirketin ticari faaliyetlerini ağırlıklı olarak tedarikçilerinden sağladığı vadeli borçlarla finanse ettiğini göstermektedir. Madencilik sektöründe bu durum, alımların büyük hacimli olması ve tedarikçi kredilerinin etkin kullanılmasıyla açıklanabilir. Net ticari borçluluk miktarının geçen seneye (379.2 milyon TL) göre hafifçe azalması, ticari borç yönetiminde küçük bir iyileşme olduğunu düşündürebilir.
Sonuç olarak, CVK Maden, operasyonel olarak kârlı bir performans sergilemekte ve bilançosunda düşük finansal kaldıraç ve güçlü likidite avantajlarına sahiptir. Net kârlılığın büyük kısmı enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kazançtan gelmektedir, bu da finansal tabloların gerçek performansını değerlendirirken dikkate alınması gereken bir unsurdur. Şirketin esas faaliyet kârının devamlılığı ve finansal giderlerin yönetimi, gelecekteki istikrarlı büyüme için kilit rol oynayacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
