Borusan Yatırım ve Pazarlama A.Ş. (BRYAT) 2025 yılı ilk yarısına ait finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, yılın ilk üç ayında 355 milyon TL net kar açıklarken, ikinci üç aylık dönemde bu rakamı 413,7 milyon TL’ye çıkardı. Böylece 6 aylık toplam net karı 768,7 milyon TL olarak gerçekleşti. Net karın çeyreklik bazda %16,5 oranında artış göstermesi, kârlılık açısından güçlü bir performansa işaret ediyor. Ancak kârın bileşenlerine bakıldığında şirketin operasyonel kârlılığında zayıflama dikkat çekiyor.
Son çeyrek itibarıyla şirket, 52,2 milyon TL net esas faaliyet zararı açıkladı. Bir önceki çeyrekte 34,3 milyon TL net esas faaliyet kârı elde eden Borusan Yatırım’ın bu alanda gerilemesi, operasyonel etkinliğin sorgulanmasına yol açıyor. Yani şirket, esas faaliyetlerinden zarar ederken net kârını esas olarak faaliyet dışı gelirlerden sağlıyor. Bu da sürdürülebilirlik açısından bir risk unsuru olarak öne çıkıyor.
Özkaynaklarda ise sınırlı bir düşüş görüldü. Ana ortaklığa ait özkaynaklar bir önceki çeyreğe göre 166,6 milyon TL azalarak %0,6 oranında geriledi. Bu durum, şirketin kârlılığı artmasına rağmen özkaynak yapısında baskı yaratan unsurların bulunduğunu gösteriyor. Ayrıca nakit pozisyonunda da ciddi bir düşüş yaşandı. Şirketin 271,4 milyon TL nakiti bulunmasına rağmen, bu rakam bir önceki çeyreğe göre 1,75 milyar TL azalmış durumda. Nakit varlıklardaki bu sert düşüş, şirketin likidite yönetimi açısından dikkat edilmesi gereken bir gelişme.
Ticari alacak ve borç kalemlerinde ise oldukça sınırlı rakamlar söz konusu. Şirketin ticari alacağı bulunmazken, 973 bin TL ticari borcu mevcut. Geçtiğimiz yıl Aralık ayında bu rakam 547 bin TL seviyesindeydi. Yani şirket, ticari borçluluğunu artırmış durumda ancak rakamın düşük seviyelerde olması bu kalemin bilanço için belirleyici olmadığını gösteriyor.
Net kârın oluşumunu etkileyen en önemli kalemlere bakıldığında, esas faaliyet dışı gelirlerin ağırlığı net şekilde öne çıkıyor. Şirket, yatırım faaliyetlerinden 23,8 milyon TL gelir elde etmiş durumda. Bunun yanında, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen 666,8 milyon TL kâr, toplam net kârın büyük kısmını oluşturuyor. Ayrıca 117,1 milyon TL ertelenmiş vergi geliri de net kârı destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Bu tablo, net kârın büyük oranda iştiraklerden gelen kâr payları ve vergi gelirleri sayesinde elde edildiğini, esas faaliyet performansının ise negatif olduğunu ortaya koyuyor.
Genel tabloya bakıldığında, Borusan Yatırım’ın kârlılığının artmaya devam ettiği görülüyor ancak kârın kaynakları esas faaliyetlerden ziyade yatırım gelirleri ve vergi kalemlerinden oluşuyor. Bu nedenle sürdürülebilirlik açısından şirketin önümüzdeki dönemlerde esas faaliyetlerini yeniden kârlı hale getirmesi kritik önem taşıyor. Ayrıca nakit pozisyonundaki sert gerileme de finansal esnekliği sınırlayan bir unsur olarak dikkat çekiyor. Yatırımcı açısından bakıldığında şirketin net kâr büyümesi olumlu görünmekle birlikte, operasyonel kârlılıktaki bozulma ve nakit akışındaki zayıflama göz ardı edilmemesi gereken riskler olarak öne çıkıyor.
İleriye dönük olarak, Borusan Yatırım’ın iştiraklerinden elde ettiği gelirlerin devam edip etmeyeceği, ertelenmiş vergi gelirlerinin tekrarlanabilirliği ve nakit yönetiminde alınacak önlemler, şirketin performansını belirleyecek ana faktörler olacaktır. Şirketin esas faaliyetlerini tekrar kârlı hale getirecek adımlar atması, hem yatırımcı güveni hem de uzun vadeli sürdürülebilirlik açısından hayati önem taşıyor.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
