Borsa İstanbul son günlerde belirgin bir baskı altında. Endeks üzerinde oluşan satış yoğunluğu, yatırımcıları iki temel ihtimale götürüyor: ya BofA gibi büyük oyuncuların agresif satışları piyasayı aşağı çekiyor ya da siyasi bir haber akışı belirsizlik yaratarak risk iştahını bastırıyor. Ancak bu kısa vadeli baskının ötesine geçtiğimizde, orta–uzun vadeli görünümün hiç de karamsar olmadığı görülüyor.
Makro cephede tablo giderek netleşiyor. Şirket bilançoları toparlanma sürecinde ve bu eğilim sürdürülebilir nitelikte. Faizler aşağı yönlü bir döngüye girmiş durumda; bu döngüyü bozacak sert bir enflasyon atağı ya da kur şoku ihtimali ise mevcut görüntüde zayıf. Yabancı yatırımcı tarafında düşük de olsa düzenli bir giriş devam ediyor. Tüm bu bileşenler, endeks üzerinde aşağı yönlü baskının suni ve geçici bir nitelik taşıdığını düşündürüyor.
Piyasada asıl önemli olan, bu baskının kalkmasıyla birikecek enerji. Enerji birikmesi, fiyatın uzun süre dar bantta sıkışması, hacmin düşük seyretmesi ve yatırımcı psikolojisinin nötrleşmesiyle oluşur. Bu süreç, güçlü bir hareketin hazırlığıdır; bant yukarı kırıldığında ivme hızla artar. Borsa İstanbul’da son haftalardaki yatay–baskılı görünüm, tam olarak bu tip bir enerji toplama dönemine işaret ediyor.
Bu ortamda endeks bazlı bakışla en güçlü alanların başında bankacılık geliyor. Sektörde faaliyet gösteren bankaların hem bilanço kaliteleri hem de çarpanlarının hâlâ makul seviyelerde bulunması nedeniyle olası bir yukarı hareketin lider adayları. Bankalar, faiz indirimi döngüsünden en erken ve en güçlü fayda sağlayabilecek sektör konumunda.
Sanayi tarafında ise daha seçici olmak gerekiyor. Düşük çarpanlı, endeksin gerisinde kalmış ancak son çeyrek bilançosunu bir önceki döneme göre daha güçlü kapatma potansiyeli olan şirketler öne çıkacaktır. Özellikle temeli zayıf, aşırı pahalı, spekülatif hareket eden yan tahtalardan uzak durmak bu dönemin en kritik prensibi. Çünkü enerji birikmesi sürecinde zayıf hisseler yukarı hareketlere eşlik edemez; hatta para güçlü kağıtlara döndükçe bu hisselerde çözülme hızlanabilir.
Borsada büyük hareketler her zaman sessiz dönemlerin ardından gelir. Bugünkü baskı, yarınki hızlanmanın altyapısı olabilir. Temeli sağlam şirketlerde pozisyonlanan ve panik satışı yerine büyük resmi okumayı tercih eden yatırımcılar bu döngüden kazançlı çıkma ihtimaline sahiptir. Önemli olan; veriye, bilançoya ve makro trende sadık kalmak, kısa vadeli gürültünün yönlendirmesine kapılmamaktır.
