2025 yılı başından bu yana Borsa İstanbul’da yatırımcı davranışlarının dikkat çekici şekilde sağlam mali tablolara sahip şirketlere yöneldiği görülüyor. Bu eğilimin merkezinde ise yüksek nakit rezervine sahip firmalar yer alıyor. Küresel ve yerel risklerin arttığı bir dönemde, şirketlerin bilançolarındaki nakit gücü yatırımcılar için adeta güvenli liman işlevi görüyor. Nakit varlığı güçlü firmalar hem belirsizlik dönemlerinde operasyonlarını sorunsuz yürütmeye devam edebiliyor hem de fırsat doğduğunda yatırımlarını hızla artırarak büyüme avantajı elde ediyor. Bu nedenle, nakit gücü yüksek olmak yalnızca borç ödeme kabiliyeti açısından değil, aynı zamanda stratejik esneklik ve pazardaki dalgalanmalara karşı dayanıklılık açısından da büyük önem taşıyor.
Borsa İstanbul’da bu yılın öne çıkan nakit zengini şirketlerine bakıldığında Enka İnşaat, Ereğli Demir Çelik ve Doğan Holding başı çekiyor. Enka İnşaat, elinde bulundurduğu 123 milyar TL’lik devasa nakit rezerviyle dikkat çekerken, yılbaşından bu yana %36 oranında değer kazandı. Ereğli Demir Çelik ise 71 milyar TL’lik nakit varlığı sayesinde %11 getiri sağladı. Doğan Holding de 56 milyar TL’lik sağlam nakdiyle yatırımcısına %8 kazandırarak güvenli liman temasının somut örneklerinden biri oldu. Bu şirketlerin cari oranlarının (dönen varlıkların kısa vadeli borçlara oranı) 1’in oldukça üzerinde olması, kısa vadeli yükümlülüklerini rahatlıkla karşılayabilecek durumda olduklarını ve mali sürdürülebilirliklerinin sağlam temellere dayandığını ortaya koyuyor.
Aselsan örneği ise yüksek nakit gücü ile yüksek getiri kombinasyonunun en net temsilcilerinden biri oldu. Şirketin 12,8 milyar TL’lik nakit varlığı olmasına rağmen hisse fiyatı yılbaşından bu yana %106 yükselerek yatırımcısına en fazla kazandıran isim haline geldi. Pegasus da %20 getiriyle operasyonel başarısını borsa fiyatına taşırken, Türk Telekom’un 8,8 milyar TL nakit varlığına rağmen hâlâ iskontolu kalması dikkat çekiyor. Bu durum, şirketin mevcut piyasa değerinin, taşıdığı nakit ve varlık zenginliğine göre düşük kalmaya devam ettiğine işaret ediyor.
PD/DD (Piyasa Değeri / Defter Değeri) oranı cephesinde de ilginç veriler göze çarpıyor. Zorlu Enerji, Vestel, Kardemir, Şişe Cam ve Türk Hava Yolları gibi BIST 50 hisselerinin PD/DD oranlarının 0,24 ila 0,55 gibi düşük seviyelerde bulunması, bu firmaların sahip oldukları varlık büyüklüğüne göre borsa fiyatlarının halen ucuz olduğunu ortaya koyuyor. Örneğin THYAO’nun cari oranının 1’in üzerinde olması, şirketin kısa vadeli mali gücünü teyit ederken; düşük PD/DD oranı da orta vadede değerleme açısından cazip bir fırsat sunuyor.
Diğer yandan bazı şirketlerde oldukça yüksek PD/DD çarpanları da dikkat çekiyor. Pasifik Eurasia Lojistik 27 seviyesindeki PD/DD oranıyla listenin en üstünde yer alırken, Ral Yatırım ve Efor Çay Sanayi 10’un üzerindeki çarpanlarıyla göze çarpıyor. Bu tarz yüksek çarpanlar, yatırımcıların şirketlerin geleceğine yönelik yüksek beklentiler taşıdığını, dolayısıyla beklentilerin karşılanmaması durumunda fiyatlarda daha sert düzeltmeler yaşanabileceğini gösteriyor. Bu nedenle yatırımcıların, yüksek çarpanlı şirketlerdeki gelişmeleri daha yakından izlemesi büyük önem taşıyor.
Genel tabloya bakıldığında, nakit zengini şirketler küresel belirsizliklerin ve yerel risklerin arttığı dönemlerde yatırımcıların ilk sığındığı limanlar olmaya devam ediyor. Nakit pozisyonu güçlü firmalar yalnızca borç ödeme risklerini minimize etmekle kalmıyor, aynı zamanda yeni yatırımlar, satın almalar veya zor dönemlerde piyasa payını artıracak stratejik hamleler için de önemli avantaj sağlıyor. Borsa İstanbul’da nakit gücü yüksek şirketlerin güvenli liman işlevi görmeye devam etmesi, bu eğilimin 2025’in geri kalanında da sürmesini muhtemel kılıyor. Özellikle bilanço sezonlarında nakit akış tabloları ve cari oranlar yatırımcıların yakından izlemesi gereken en kritik göstergeler olmaya devam edecek.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
