Bizim Toptan Satış Mağazaları A.Ş. (BIZIM), 2025 yılı üçüncü çeyrek finansallarında operasyonel anlamda sınırlı bir kârlılık ortaya koyarken, finansal giderlerin ve yüksek ticari borç yükünün etkisiyle net zarar açıklamaya devam etmiştir. Şirket, 9 aylık dönemde 825.4 milyon TL net zarar açıklamış, geçen yıl revize edilmiş 1.28 milyar TL zarara kıyasla kaybını azaltmış olsa da hâlâ negatif bir kârlılık tablosu sergilemektedir. Operasyonel tarafta ise 20.2 milyon TL net esas faaliyet kârı elde edilmiştir ancak bu tutar, şirketin finansal borçlarının yalnızca %1.1’ini karşılayabilmektedir. Bu oran, operasyonel kârlılığın finansman yükünü karşılamada oldukça yetersiz kaldığını göstermektedir.
Özkaynaklar tarafında ciddi bir erime söz konusudur. Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları yılbaşına göre 955.3 milyon TL düşmüş ve bu azalma oranı %75.9 gibi son derece yüksek bir seviyeye ulaşmıştır. Bu durum, bilanço gücünün ciddi şekilde zayıfladığını ve sermaye tamponunun hızla eridiğini göstermektedir. Eğer bu eğilim devam ederse, şirketin sermaye yeterliliği açısından önümüzdeki dönemlerde yeniden sermaye artırımı veya finansal yeniden yapılandırma seçenekleri gündeme gelebilir.
Şirketin borçluluk yapısına bakıldığında, 1.90 milyar TL finansal borç bulunduğu ve finansal borçların toplam varlıklara oranının %15.0 olduğu görülmektedir. Bu oran çok yüksek sayılmasa da mevcut kârlılık yapısı göz önüne alındığında finansal yük şirket için baskı oluşturmaktadır. Nakit pozisyonu 580.9 milyon TL seviyesinde olup borçluluk karşısında yeterli bir tampon sağlamamaktadır.
Çalışma sermayesi yapısında ciddi bir dengesizlik dikkat çekmektedir. 1.41 milyar TL ticari alacağa karşılık 8.97 milyar TL ticari borç bulunması, şirketin 7.56 milyar TL net ticari borç pozisyonunda olduğunu göstermektedir. Her ne kadar geçen yılın aynı dönemindeki 8.07 milyar TL net ticari borç seviyesine göre bir miktar iyileşme olsa da, bu yüksek seviyeli işletme sermayesi yükü şirketin nakit döngüsünü zorlamaya devam etmektedir. Bu tablo, tedarikçi finansmanına bağımlılığın sürdüğünü ve operasyonların önemli ölçüde borç destekli yürüdüğünü göstermektedir.
Net kâr kalemlerini etkileyen faktörler incelendiğinde şirketin 1.23 milyar TL net finansman gideri yazdığı, buna karşılık enflasyon muhasebesi kaynaklı 1.93 milyar TL net parasal pozisyon kazancı elde ettiği görülmektedir. Parasal kazanç olmasaydı finansal sonuçların daha olumsuz bir seviyede olacağı açıktır. Bu durum, kârlılık tablosunun sürdürülebilirlik açısından zayıf olduğunu ortaya koymaktadır.
Genel olarak Bizim Toptan, operasyonel kârlılığını korumakla birlikte finansal yapıdaki bozulmanın etkisiyle zor dönemden geçmektedir. Yüksek ticari borçluluk, düşen özkaynak yapısı, sınırlı nakit pozisyonu ve finansman giderlerinin ağırlığı şirket üzerinde baskı yaratmaktadır. Perakende ve toptan satış sektörünün yoğun rekabet ve düşük marjlarla çalışması, fiyat baskılarının devam etmesi ve finansman ortamındaki zorluklar dikkate alındığında yönetimin mali disiplin, gider kontrolü, stok dönüş hızının artırılması ve sermaye yapısının güçlendirilmesine odaklanması kritik önemdedir. Kısa vadede şirketin finansal pozisyonunun iyileştirilmesi yönünde stratejik adımlar atması gerekmektedir; aksi takdirde bilanço sağlığı daha fazla yıpranabilir. Ek olarak, perakende ve HORECA kanalındaki talep toparlanması, etkin fiyatlama stratejileri ve maliyet verimliliği programları şirketin performansında belirleyici olacaktır.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
