Kripto para piyasasında her dalgalanma yeni hikayeler, umutlar ve endişeler yaratırken, Bitcoin’in uzun vadeli yatırımcıları (LTH – Long-Term Holders) adeta bir istikrar abidesi gibi durmaya devam ediyor. Fiyat zaman zaman sert yükselişler veya düşüşler yaşasa da, bu grup elindeki coin’leri satmamakta direnerek piyasaya açık bir mesaj veriyor: Daha yüksek fiyatlar bekleniyor.
Glassnode’un son verileri bu tabloyu daha da netleştiriyor. Üç yıldan uzun süredir hareket etmeyen Bitcoin miktarının, dolaşımdaki toplam arzın yaklaşık %45’ini oluşturması, başlı başına çarpıcı bir gösterge. Üstelik bu oran, ABD’de spot Bitcoin ETF’lerinin piyasaya sürüldüğü Şubat 2024’te ulaşılan seviyenin aynısı. Yani ETF coşkusuyla gelen dalga bile bu uzun vadeli yatırımcıları harekete geçirmeye yetmemiş görünüyor.
Bu kadar büyük bir arzın hareketsiz kalması, arz-talep dengesinin yatırımcı lehine işlediği anlamına geliyor. Çünkü piyasaya satış baskısı gelmedikçe, talebin hafif artış göstermesi bile fiyatların yukarı sıçramasına zemin hazırlayabiliyor. Ancak bu durumun ters yüzü de var; LTH’lerin satış yapmaya başlaması halinde fiyat üzerinde güçlü bir aşağı yönlü baskı oluşabilir. Şimdilik böyle bir tablo gözükmüyor. Aksine, Bitcoin’in 108 bin 900 dolar civarında yatay seyrettiği bu dönemde bile uzun vadeli yatırımcıların elindekini tutmaya devam etmesi, piyasanın psikolojik olarak daha yüksek seviyeleri hedeflediğini ortaya koyuyor.
Daha ilginci, beş yıldan uzun süredir hiç hareket etmeyen Bitcoin miktarının %30 civarında sabit kalması. Mayıs 2024’ten bu yana değişmeyen bu oran, Bitcoin yatırımcısının bir bölümünün piyasa gürültüsünü tamamen umursamadığını gösteriyor. Ne spot ETF haberi, ne yeni rekor arayışları, ne de küresel makroekonomik dalgalanmalar… Bu yatırımcılar Bitcoin’lerini neredeyse “unutarak” bir kenarda bekletiyor.
Geçmiş örnekler de uzun vadeli yatırımcıların direncini teyit ediyor. Örneğin 2022 Temmuz’unda 3AC ve Celsius krizlerinin ortasında Bitcoin 20 bin dolara kadar gerilemişti. O dönemde bile bu yatırımcı grubu ciddi bir satış dalgası başlatmak yerine beklemeyi tercih etmişti. O sabır, Bitcoin’in bugünkü seviyelerine ulaşmasında kritik bir rol oynamıştı.
Tüm bu verileri üst üste koyduğumuzda şu yorum kuvvet kazanıyor: Bitcoin’de esas büyük realizasyon dalgası henüz gelmedi. Uzun vadeli yatırımcıların arz üzerinde kurduğu bu katı kontrol, piyasanın yeni fiyat keşiflerine açık kalmasını sağlıyor. Bu tablo, Bitcoin’in önümüzdeki aylarda veya yıllarda yeni rekorlara imza atabileceğine dair beklentileri güçlü tutuyor.
Elbette, hiçbir piyasa sonsuza dek tek yönlü hareket etmez. Bir gün mutlaka bu yatırımcıların bir kısmı kar realizasyonuna gidecektir. Ancak o gün gelene kadar, Bitcoin’in uzun vadeli sahipleri, piyasanın bel kemiği olmaya devam ediyor. Bu sabır ve inat, kripto piyasasında gelecek için hem umut verici hem de dengeleri belirleyici en önemli unsurlardan biri olarak öne çıkıyor.
