Gerçekleşmiş fiyat (Realized Price – RP) göstergeleri yükselişini sürdürüyor ve bu durum, piyasanın temelinde alım iştahının devam ettiğini gösteriyor.
Bitcoin son günlerde sert bir düzeltme yaşadı. 124 bin dolarlık tarihi zirvesinden yüzde 10 aşağıya sarkan fiyat, 113 bin 500 dolara kadar geriledi. Yüzeyde bakıldığında bu düşüş, piyasanın ivmesini kaybettiği ya da satış baskısının arttığı yönünde yorumlanabilir. Ancak zincir üstü veriler, yatırımcı davranışlarını incelediğimizde bambaşka bir tablo ortaya koyuyor:
Bitcoin’in boğa döngülerinde en kritik referans noktalarından biri, kısa vadeli yatırımcıların ortalama maliyetini ölçen Short-Term Holder Realized Price (STH RP) metriği oluyor. Bu seviye şu anda 108 bin 600 dolar civarında bulunuyor. Geçmiş döngülerde fiyatın çoğu zaman bu seviyeye dokunduktan sonra yeniden yukarı yönlü ivme kazandığı biliniyor. Nisan ayında yaşanan ve fiyatı 76 bin dolara kadar çeken düzeltmede de aynı durum görülmüş, STH RP’den alınan destek güçlü bir ralliye dönüşmüştü. Dolayısıyla analistler, 108 bin 600 dolar seviyesini yalnızca teknik bir destek değil, aynı zamanda psikolojik bir eşik olarak da değerlendiriyor.
Sadece kısa vadeli yatırımcılar değil, tüm piyasanın maliyet tabanını gösteren genel RP seviyesi de artmaya devam ediyor. Son bir haftada hem RP hem de STH RP yüzde 1’den fazla yükseldi. Bu, yatırımcıların daha yüksek fiyatlardan alım yapmayı sürdürdüğünü, yani piyasaya yeni sermaye girişlerinin devam ettiğini kanıtlıyor. Bir başka deyişle, kısa vadeli düzeltmeler yaşansa da piyasanın yapısal olarak yükseliş trendinde olduğu görülüyor. Artan maliyet tabanı, satış baskısını emerek fiyatın yeniden yukarı yönlü hareket etmesine zemin hazırlıyor.
Bitcoin’in tarihsel döngülerine bakıldığında, boğa piyasalarında yüzde 20–30 düzeltmeler olağan kabul ediliyor. Bu tür geri çekilmeler, piyasayı sarsıcı görünse de aslında daha sağlıklı bir fiyat keşfi sürecinin parçası oluyor. Şu an yaşanan düzeltmenin de bu döngünün olağan bir parçası olduğunu söylemek mümkün. Yatırımcıların maliyet tabanının yukarıya doğru kayması, boğa trendinin yapısal olarak korunduğunu teyit ediyor.
Ek olarak göz ardı edilmemesi gereken bir başka nokta, Bitcoin’de giderek artan kurumsal katılım. Fon yöneticileri, şirketler ve uzun vadeli yatırımcılar portföylerinde BTC bulundurmayı sürdürüyor. Bu durum, piyasadaki satış baskısını daha da dengeleyerek fiyat istikrarını güçlendiriyor.
Sonuç olarak, Bitcoin’de kısa vadeli dalgalanmalar kafa karıştırıcı olabilir. Ancak zincir üstü veriler, büyük resimde boğa döngüsünün sürdüğüne işaret ediyor. 108 bin 600 dolar seviyesi bu açıdan kritik bir barometre olacak. Eğer fiyat bu seviyeyi test eder ve tutunmayı başarırsa, yeniden yukarı yönlü güçlü bir hareketin başlaması şaşırtıcı olmayacaktır.
