BİM, 2025 yılının ilk dokuz ayında, enflasyon muhasebesi etkisinde güçlü bir parasal pozisyon kazancı ile desteklenen, düzeltilmiş verilere göre net kârda düşüş sergilerken, esas faaliyet kârını korumuş ve özkaynaklarını sınırlı oranda artırmıştır. Şirketin finansal borçluluk seviyesi varlıklarına oranla yönetilebilir düzeydedir ancak net ticari borçluluk önemli ölçüde artmıştır.
BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS), 2025 yılının ilk 9 aylık döneminde 11.25 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam, önceki yılın aynı dönemine ait geriye dönük düzeltilmiş 18.47 milyar TL net kârının gerisinde kalmaktadır. Bu düşüş, enflasyon düzeltmesi muhasebesi uygulamasının etkilerini göz önünde bulundurmayı gerektirmektedir.
Operasyonel performansa bakıldığında, Şirket 9 aylık süreçte 9.44 milyar TL net esas faaliyet karı elde etmiştir. Bu karın, 48.85 milyar TL olan finansal borçlarının %19.3’lük kısmını karşılaması, esas faaliyetlerden elde edilen nakit akışının borç ödeme kapasitesine katkısının sınırlı ancak mevcut olduğunu göstermektedir.
Şirketin ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yıl Aralık ayına kıyasla 4.50 milyar TL artışla, yüzde olarak %3.1 gibi görece düşük bir büyüme kaydetmiştir. Enflasyonist ortamda bu orandaki bir artış, özkaynakların reel değerindeki büyümeyi sınırlı tutabilir.
Finansal yapı incelendiğinde, şirketin 48.85 milyar TL finansal borcu bulunmakla birlikte, bu borcun toplam varlıklara oranı %15.0 seviyesindedir. Bu oran, şirketin toplam varlıkları içinde finansal borç yükünün makul seviyelerde olduğunu işaret eder. Ayrıca, 3.58 milyar TL nakit (ve benzerleri) ile 15.45 milyar TL kısa vadeli finansal yatırım olmak üzere toplam 19.03 milyar TL nakite hızlı dönebilen varlığa sahip olması, kısa vadeli likidite risklerini yönetme kabiliyetini desteklemektedir. Finansal borçların bir kısmı bu likit varlıklar ile karşılanabilir durumdadır.
Ticari ilişkiler açısından, şirketin 33.39 milyar TL ticari alacağına karşılık 90.29 milyar TL ticari borcu bulunmaktadır. Bu durum, şirketin piyasada güçlü bir pozisyonu olduğunu ve tedarikçilerinden uzun vadeli finansman (net ticari borç) sağladığını göstermektedir.
Şirket, 56.90 milyar TL net ticari borçludur. Geçen seneye göre net ticari borçtaki bu önemli artış (46.26 milyar TL’den 56.90 milyar TL’ye), şirketin tedarikçi finansmanını daha etkin kullandığını veya operasyonel döngüsünün uzadığını düşündürebilir. Bu artışın enflasyon düzeltmesi yapılmış verilerle karşılaştırılması, nominal artışın ötesinde bir büyümenin olduğunu gösterir.
Net kârı etkileyen diğer kalemlere bakıldığında, 3.60 milyar TL yatırım faaliyetlerinden net gelirin olması, şirketin ana faaliyet dışındaki yatırım stratejilerinin kârlılığa pozitif katkı sağladığını gösterir. Diğer yandan, 5.79 milyar TL net finansman gideri, finansal borçlanmanın maliyetini yansıtmaktadır. Enflasyon düzeltmesi uygulamasının bir sonucu olarak kaydedilen 15.89 milyar TL net parasal pozisyon kazancı ise, net kârın ana sürükleyicisi olmuş, esas faaliyet kârının üzerindeki finansman giderlerini ve diğer etkileri büyük ölçüde dengelemiştir. Bu kazanç, yüksek enflasyon ortamında şirketin net parasal yükümlü pozisyonunun (borçlarının varlıklarından fazla olması) bir sonucu olarak bilanço kârına olumlu yansımasıdır.
Genel olarak, BİM’in 2025/9 aylık performansı, güçlü esas faaliyet kârının yanı sıra, net kârı destekleyen enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal pozisyon kazancı ile karakterize edilmektedir. Şirketin borçluluk yapısı yönetilebilirken, artan net ticari borçluluk ve özkaynaklardaki sınırlı reel büyüme, izlenmesi gereken temel noktalardır.
