ASTOR Enerji A.Ş. (ASTOR), 2025’in ilk yarısında 1.87 milyar TL net kâr açıkladı. Geçen yıl aynı dönemde 1.28 milyar TL olarak açıklanan ve enflasyon düzeltmesiyle 1.73 milyar TL’ye revize edilen net kârın ardından, bu yıl yüzde 8’lik sınırlı bir büyüme yaşanmış görünüyor. Ancak, net kârın sınırlı artışı şirketin faaliyet performansındaki zayıflıktan değil, bilançoya yansıyan yüksek parasal pozisyon kaybından kaynaklanıyor. Çünkü esas faaliyetlere bakıldığında tablo oldukça güçlü: şirket 6 ayda 3.96 milyar TL net esas faaliyet kârı üreterek operasyonel gücünü net biçimde ortaya koymuş durumda.
Şirketin operasyonel kârlılığı ile borçluluk yapısı karşılaştırıldığında daha da dikkat çekici bir resim çıkıyor. 3.96 milyar TL’lik net esas faaliyet kârı, 3.44 milyar TL düzeyindeki finansal borçlarının yüzde 115’ini tek başına karşılayabiliyor. Bu durum, faaliyetlerden üretilen kârlılığın borç yönetimi açısından güçlü bir güvence sağladığını ve şirketin dış finansmana bağımlılığını sınırlı kıldığını ortaya koyuyor.
Bilanço tarafında özkaynaklar yıl sonuna göre 1.86 milyar TL artarak yüzde 7.7 büyümüş durumda. Bu artış, net kârın enflasyon düzeltmeleri nedeniyle törpülenmesine rağmen şirketin özkaynak tabanını genişletmeyi başardığını gösteriyor. Finansal borçların toplam varlıklara oranı yüzde 9 gibi oldukça düşük bir seviyede; bu oran, bilanço yapısının sağlamlığını ve risk yönetiminin etkinliğini ortaya koyuyor. Likidite tarafında ise tablo daha da güçlü. 4.71 milyar TL nakit ve 5.70 milyar TL kısa vadeli finansal yatırımla toplamda 10.40 milyar TL nakde hızlı dönebilen varlık bulunduruluyor. Bu miktar, finansal borçların üç katından fazla ve şirketin net nakit pozisyonunda olduğunu net biçimde ortaya koyuyor.
Ticari alacak ve borçlara bakıldığında, 6.30 milyar TL ticari alacağa karşılık 2.16 milyar TL ticari borç bulunuyor ve şirket 4.14 milyar TL net ticari alacaklı konumda. Geçen yıl Aralık ayındaki 5.68 milyar TL’lik net ticari alacaklı pozisyona göre düşüş gözlense de, bu durum şirketin tahsilat döngüsünü daha dengeli hale getirdiğini ve işletme sermayesinde verimlilik sağladığını düşündürebilir. Bununla birlikte, ticari alacakların hâlen yüksek seviyede bulunması sektörel koşulların da etkisiyle izlenmesi gereken bir kalem olmaya devam ediyor.
Net kârı etkileyen kalemler incelendiğinde resmin neden sınırlı büyümeye işaret ettiği netleşiyor. Şirket, yatırım faaliyetlerinden 1.64 milyar TL gelir elde ederken, 596.9 milyon TL finansman geliri de kârlılığa katkı sağlamış. Ancak, enflasyon muhasebesi kapsamında yazılan 3.93 milyar TL’lik net parasal pozisyon kaybı, bu pozitif katkıların çok üzerinde bir negatif etki yaratarak kârı aşağı çekmiş. Dolayısıyla, güçlü operasyonel performansın net kâr tablosuna tam yansıyamadığı görülüyor.
Genel olarak değerlendirildiğinde, ASTOR Enerji’nin bilançosu güçlü, likiditesi yüksek, borçluluğu düşük ve faaliyet kârlılığı oldukça tatmin edici. Ancak, enflasyon muhasebesinin yarattığı yüksek parasal pozisyon kayıpları, net kârın yatırımcı beklentilerinin altında görünmesine yol açıyor. Bu noktada yatırımcıların ve analistlerin şirketi değerlendirirken net kâr kalemine değil, esas faaliyet performansına ve nakit yaratma kapasitesine odaklanması daha sağlıklı bir yaklaşım olacaktır.
İleriye dönük olarak, şirketin yüksek likiditesi ve güçlü faaliyet kârlılığı, yeni yatırımlar ve büyüme stratejileri için önemli bir avantaj sağlıyor. Parasal pozisyon kayıpları, makroekonomik koşulların ve enflasyon muhasebesi etkisinin bir sonucu olduğundan, bu yükün orta vadede azalması net kârın faaliyet performansına daha yakın seyretmesine imkân tanıyabilir. Bu nedenle ASTOR Enerji’nin mevcut bilanço ve faaliyet görünümü, enflasyonist baskılara rağmen güçlü bir finansal sağlamlığa işaret etmektedir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
