ARD Grup Bilişim, 2025’in ilk dokuz ayında operasyonel gelirlerini önemli ölçüde artırmış olsa da, yüksek finansal yükümlülükleri ve artan maliyetler karşısında karmaşık bir tablo çiziyor. Şirket, bir yandan net karını geçen yıla kıyasla büyütürken, diğer yandan yükselen borç servisi maliyetleri ve likidite azalışı, dikkatle izlenmesi gereken risk alanları olarak öne çıkıyor.
ARD Grup Bilişim Teknolojileri A.Ş.’nin (ARDYZ) 2025 yılı ilk dokuz aylık finansal verileri, şirketin güçlü yönleriyle birlikte üzerinde düşünülmesi gereken bazı zorlukları da ortaya koymaktadır. Şirketin bu dönemde açıkladığı 181,3 milyon TL’lik net kar, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla düzeltilmiş 103,1 milyon TL’lik kardan kayda değer bir artışa işaret ediyor. Bu büyümenin arkasındaki temel itici güç, 2,17 milyar TL’ye ulaşan hasılat oldu. Ancak, brüt karın neredeyse sabit kalması ve esas faaliyet karındaki 439,5 milyon TL’lik güce rağmen, genel yönetim, pazarlama ve Ar-Ge giderlerinde görülen keskin artışlar, kar marjları üzerinde baskı oluşturmuş durumda. Özellikle Ar-Ge giderlerindeki artış, şirketin geleceğe yönelik inovasyon yatırımını gösterirken, kısa vadeli karlılığı etkilemiş görünüyor.
Şirketin finansal yapısı değerlendirildiğinde ise birbiriyle çelişen bazı göstergelerle karşılaşılıyor. Bir yandan, ana ortaklık özkaynaklarında 195,7 milyon TL’lik bir artış kaydedilmiş olması olumlu bir gelişme . Öte yandan, 1,42 milyar TL’ye varan finansal borç yükü ve bu borcun toplam varlıkların %24’ünü oluşturması, şirketin yüksek kaldıraçlı yapısını gözler önüne seriyor. Borç ödeme kapasitesine ilişkin önemli bir gösterge olan net esas faaliyet karının finansal borçların yaklaşık %31’ini karşılayabilmesi, şirketin faaliyetlerinden sağladığı nakit akışının borç servisi için önemli bir kaynak oluşturduğunu gösteriyor. Ancak, 501,7 milyon TL’lik net finansman gideri, bu borç yükünün şirket üzerindeki maliyet baskısını açıkça ortaya koymaktadır.
Likidite ve operasyonel verimlilik açısından bakıldığında, şirketin bilançosunda dikkat çeken en önemli kalem 1,69 milyar TL’lik ticari alacaklar oldu. Geçen yıl Aralık ayına göre 1,12 milyar TL’den 1,59 milyar TL’ye çıkan net ticari alacak pozisyonu, şirketin iş hacminin genişlediğine işaret etse de, bu kaynakların ne kadar sürede nakde dönüştüğü kritik önem taşıyor . Öte yandan, nakit ve nakit benzeri varlıklarda 88,7 milyon TL’den 5 milyon TL’ye kadar keskin bir düşüş gözlemleniyor. Bu durum, şirketin kısa vadeli nakit ihtiyaçlarını karşılamada zorluk yaşayabileceği endişelerine yol açabilir. Olumlu bir gelişme olarak, enflasyon düzeltmesinden kaynaklanan 102,2 milyon TL’lik net parasal pozisyon kazancı, şirketin enflasyon karşısındaki dengeli pozisyon yönetiminin bir sonucu olarak görülebilir.
Yatırımcı perspektifinden bakıldığında, şirketin hisse başına kazancı 3,21 TL olarak hesaplanıyor ve bu da 26,18 TL’lik hisse fiyatı üzerinden 8,4’lük bir F/K oranına karşılık geliyor. Bu oran, sektör ortalamalarına kıyasla makul bir değerleme sunuyor olabilir. Şirketin temettü politikası da yatırımcılar açısından olumlu değerlendirilebilir. 2024 yılı karından hisse başına net 0,0275808 TL nakit temettü dağıtımı kararı alınmış durumda ve ödeme tarihi 17 Kasım 2025 olarak belirlenmiş. Geçmiş yıllara kıyasla düzenli temettü dağıtımına devam eden şirket, bu yönüyle uzun vadeli yatırımcılar için cazip bir profil çizebilir.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
