Zayıflayan Karlılık, Artan Finansal Yük ve Enflasyonun Etkileri
Arçelik A.Ş. (ARCLK), 2025 yılının dokuz aylık dönemine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, bu dönemde 6,44 milyar TL net zarar açıkladı. Bu sonuç, geçen yılın aynı döneminde 5,01 milyar TL olarak duyurulan ancak enflasyon düzeltmesi sonrası 19,00 milyar TL net kara revize edilen verilerle kıyaslandığında oldukça zayıf bir performansa işaret ediyor. Arçelik’in 2025 yılı finansallarında özellikle yüksek finansman giderleri, artan borç yükü ve azalan özkaynaklar dikkat çekiyor.
Şirketin 9 aylık dönemde elde ettiği net esas faaliyet kârı 5,75 milyar TL olarak açıklandı. Bu tutar, Arçelik’in faaliyetlerinden gelir yaratma kabiliyetinin hala devam ettiğini gösterse de, finansal yükümlülükleri karşısında bu seviyenin oldukça yetersiz kaldığı görülüyor. Zira açıklanan net esas faaliyet kârı, şirketin toplam finansal borçlarının yalnızca %2,6’sına denk geliyor. Bu oran, operasyonel kazançların borç baskısı altında ezildiğini ortaya koyuyor.
Finansal borçlar tarafında tablo ciddi bir risk unsuru taşımaya devam ediyor. Şirketin toplam finansal borç stoku 221,67 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Bu borçların, toplam varlıklara oranı %42,8 olarak gerçekleşmiş durumda. Böyle bir borçluluk oranı, özellikle yüksek faizli bir dönemde finansman maliyetlerinin şirketin kârlılığını ciddi biçimde baskılayabileceğini gösteriyor. Arçelik’in 71,44 milyar TL düzeyinde nakit ve benzeri varlığı bulunsa da, bu tutar borç yükünü hafifletmeye yeterli değil. Net finansal borç pozisyonu halen oldukça yüksek ve bilançoda kaldıraç etkisi artıyor.
Ticari alacak ve borç kalemlerinde ise dikkat çekici bir dönüşüm yaşanmış durumda. Şirketin toplam 125,70 milyar TL ticari alacağına karşılık 118,77 milyar TL ticari borcu bulunuyor. Böylece Arçelik, 6,93 milyar TL net ticari alacaklı konumda. Geçen yılın sonunda yapılan enflasyon düzeltmesi sonrası 11,83 milyar TL net ticari borçlu olan şirketin bu kalemdeki pozisyonunu lehine çevirmesi, operasyonel nakit akışlarında bir iyileşmeye işaret ediyor.
Net kârı olumsuz etkileyen kalemler arasında finansman giderleri öne çıkıyor. Şirketin 2025’in ilk dokuz ayında 24,40 milyar TL net finansman gideri yazdığı görülüyor. Bu kalem, faaliyet kârının neredeyse beş katı büyüklüğünde olup net zararın ana belirleyicilerinden biri konumunda. Ancak bu olumsuz etkinin bir kısmı, 12,34 milyar TL’lik net parasal pozisyon kazancı (enflasyon düzeltmesi etkisi) ile kısmen dengelenmiş durumda. Bu kazanç, yüksek enflasyonun bilanço üzerindeki nominal düzeltmelerle yarattığı geçici bir olumlu etki olarak değerlendirilebilir.
Özkaynak tarafında ise gerileme sürüyor. Arçelik’in ana ortaklığa ait özkaynakları, geçen yılın Aralık ayına göre 16,13 milyar TL azalarak %19,1 oranında düşüş gösterdi. Bu durum, hem zarar eden dönem performansının hem de yüksek finansal maliyetlerin sermaye yapısı üzerindeki aşındırıcı etkisini ortaya koyuyor.
Genel tablo, Arçelik’in 2025 yılı itibarıyla güçlü operasyonel markalarına ve küresel ölçeğine rağmen finansal anlamda baskı altında kaldığını gösteriyor. Şirket, yüksek borçluluk ve faiz giderleri nedeniyle faaliyet performansını net kara yansıtamıyor. Faaliyet kârlılığı pozitif olsa da, finansman maliyetleri ve kur farkı giderleri kârlılığı eriten ana unsurlar olmaya devam ediyor. Enflasyon düzeltmesinin getirdiği parasal kazanç, bilanço görünümünü kısmen desteklese de, sürdürülebilir bir kârlılık zemini yaratmıyor.
Arçelik’in önümüzdeki dönemlerde borç yönetimine, faiz riskinin azaltılmasına ve operasyonel verimliliğe odaklanması gerekiyor. Şirketin global pazarlarda geniş satış ağı ve marka gücü, orta vadede yeniden toparlanma potansiyelini desteklese de mevcut finansal yapı, özellikle faiz oranlarının yüksek seyrettiği bir ortamda ciddi bir kırılganlık taşıyor.
Özetle, Arçelik’in 2025 dokuz aylık bilançosu, güçlü bir marka yapısına sahip olmasına karşın finansal yüklerin baskısı altında kalan bir sanayi devinin resmini çiziyor. Net zarar ve azalan özkaynaklar, şirketin bilanço sağlığı açısından uyarı sinyali verirken; faaliyet kârlılığı, potansiyel bir toparlanma zemini için umut ışığı olmaya devam ediyor.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
