Kârlılık Sürüyor Ancak Finansal Maliyet Baskısı Artıyor
ANADOLU EFES BİRACILIK VE MALT SANAYİİ A.Ş. (AEFES), 2025 yılının dokuz aylık döneminde güçlü operasyonel performansını korurken, finansman giderlerindeki belirgin artış ve enflasyon muhasebesi etkileri net kâr tarafında gerilemeye neden oldu. Şirket, dönem sonunda 11.59 milyar TL net kâr açıkladı. Geçen yıl aynı dönemde geriye dönük düzeltilmiş net kâr 18.15 milyar TL seviyesindeydi; bu da yıllık bazda kârlılıkta azalma anlamına geliyor. Buna karşın, operasyonel tarafta 22.53 milyar TL net esas faaliyet kârı elde edilerek güçlü faaliyet performansı korunmuş durumda. Bu rakam, şirketin borç servis kapasitesinin güven verici düzeyde olduğunu gösterirken, esas faaliyet kârının toplam finansal borçların %22.8’ini karşılayabilmesi finansal dayanıklılığın önemli bir göstergesi olarak öne çıkıyor.
Özkaynaklar tarafında ise hafif bir gerileme dikkat çekiyor. Ana ortaklığa ait özkaynaklar yıl sonuna göre %3.9, yani 4.13 milyar TL azalarak sınırlı bir zayıflama işareti vermekte. Şirketin finansal borçları 98.85 milyar TL seviyesinde bulunurken, bu borçların toplam varlıklara oranı %24 seviyesinde konumlanıyor. Bu oran, borçlulukta yönetilebilir bir seviyeye işaret ederken, bilançonun kaldıraç etkisini kontrollü bir şekilde kullandığı gözleniyor. Nakit ve nakit benzeri varlıklar ile kısa vadeli finansal yatırımlar toplamda 44.44 milyar TL seviyesinde bulunuyor ve şirketin nakit tamponu güçlü görünümünü koruyor.
Ticari çalışma sermayesi yapısında dikkat çeken nokta, net ticari borçluluğun 34.79 milyar TL’den 7.24 milyar TL’ye gerilemesi. Bu iyileşme, operasyonel nakit akımlarında disiplinin arttığını ve işletme sermayesi yönetiminde olumlu bir dönüşümü işaret ediyor. Bununla birlikte ticari borçların, ticari alacakların üzerinde seyretmesi sektörel dinamiklerle uyumlu bir yapı sunuyor.
Diğer gelir ve giderler kaleminde ise 3.47 milyar TL yatırım geliri ve 13.00 milyar TL parasal pozisyon kazancı önemli katkılar sunarken, 14.79 milyar TL finansman gideri kârlılığı aşağı çeken ana unsur olarak öne çıkıyor. Yüksek faiz ve kur oynaklığının etkisiyle finansman maliyetlerinin yükselmiş olması, mevcut makro koşulların şirket kâr marjlarına baskı yarattığını gösteriyor. Buna rağmen, operasyonel verimlilik, güçlü marka gücü ve geniş coğrafi faaliyet alanı sayesinde şirket kârlılıkta pozitif bölgede kalmayı başarıyor.
Anadolu Efes’in sürdürülebilir büyüme stratejisi, güçlü nakit yaratma kapasitesi ve ölçek ekonomisi avantajları şirketi uzun vadede güçlü konumda tutmaya devam ediyor. Ancak yüksek finansman yükü ve enflasyonist ortam kaynaklı maliyet baskıları kısa vadeli görünümde izlenmesi gereken temel riskler arasında yer alıyor. Buna karşılık, uluslararası operasyonlar, ürün çeşitliliği ve güçlü pazar payı şirketin defansif yapısını destekliyor. Orta ve uzun vadede finansman giderlerindeki olası normalleşme ve operasyonel kârlılığın sürmesi, şirketin değer yaratma potansiyelini koruyor.
Analiz Uyarı
Eğitim amaçlı hazırlanan ve örnek verilerle desteklenen bu analiz (temel analiz, teknik analiz ve bilanço analizi), ilgili şirketin, endeksin, finansal aracın, emtianın, dövizin veya kripto paranın performansı hakkında genel bir bakış sunmaktadır. Bilançolarda güncel, doğru ve düzeltilmiş veriler için KAP bildirimleri ve şirket açıklamalarını takip etmenizi öneririz. Bu çalışmanın hazırlanmasında yapay zeka ve analiz yazılımları kullanılmıştır. Bilgilerde yanlışlık olabileceği unutulmamalı. Burada yazılan bilgilere istinaden işlem yapmayınız.
